家用电器22W48周度研究：一图解读朗进科技

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2022 年 11 月 29 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 宗艳 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070002 zongyan@tfzq.com 赵嘉宁 联系人 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:一图解读星帅尔（002860.SZ）——22W47 周度研究》 2022-11-23 2 《家用电器-行业专题研究:2022 年三季报总结&四季度展望——曙光渐露》 2022-11-15 3 《家用电器-行业研究周报:双十一家电成交总结：高端化与智能化产品持续 增 长 ， 新 兴 渠 道 贡 献 增 量 —— 22W46 周度研究》 2022-11-14 行业走势图 一图解读朗进科技——22W48 周度研究 本周研究聚焦：一图解读朗进科技 本周家电板块走势：本周沪深 300 指数-0.68%，创业板指数-3.36%，中小板指数-3.03%，家电板块-1.26%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.18%、-3.05%、-2.07%。个股中，本周涨幅前五名是*ST 雪莱、ST 禾盛、得邦照明、ST 毅昌、飞科电器；本周跌幅前五名是依米康、融捷健康、创维集团、创维数字、顺钠股份。 原材料价格走势：2022 年 11 月 25 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为65290 和 18925 元/吨；SHFE 铜相较于上周-0.68%，铝相较于上周-1.43%。今年以来铜价-6.31%，铝价-6.64%。2022 年 11 月 25 日，中国塑料城价格指数为 870.82，相较于上周-0.51%，今年以来-12.3%。2022 年 11 月 25日，钢材综合价格指数为 108.47，相较于上周价格-0.23%，今年以来-17.7%。 投资建议：本周我们观测到地产融资端政策在不断加码，央行及银保监提出金融“十六条”，主要银行为头部房企提供过万亿授信，同时央行亦宣布将于 12 月 5 日全面降准 0.25 个百分点。 我们认为，当前行业在地产数据仍偏弱、消费意愿不足、消费场景受限等因素扰动下，地产后周期板块业绩受扰动，板块估值位于近 5 年底部。在多维政策积极作用下，地产后周期链条有望筑底回升。据美国商务部普查局，Q3 美国耐用消费品海外渠道库存已在逐步降低，订单有所恢复。我们认为，大家电已经跌至历史相对底部位置，即使波动下行空间亦有限。 重点关注标的：1）业绩韧性强，估值受地产下行压制的白电，如【海尔智家】、【美的集团】、【格力电器】、【海信家电】；2）需求端受地产影响程度较大的【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】等；3）零部件中的【盾安环境】（与机械组联合覆盖）、【三花智控】，建议关注【大元泵业】等；4）疫后可选的弹性标的，如【科沃斯】等。 风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。 -28%-22%-16%-10%-4%2%8%2021-112022-032022-07家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周研究聚焦：一图解读朗进科技 图 1：一图解读朗进科技 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 资料来源：招股说明书、可转债说明书、2021 年年报、2022 年半年报、2022 年三季报、 Wind、国家统计局等，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14 2. 本周家电板块走势 本周沪深 300 指数-0.68%，创业板指数-3.36%，中小板指数-3.03%，家电板块-1.26%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.18%、-3.05%、-2.07%。个股中，本周涨幅前五名是*ST 雪莱、ST 禾盛、得邦照明、ST 毅昌、飞科电器；本周跌幅前五名是依米康、融捷健康、创维集团、创维数字、顺钠股份。 图 2：本周家电板块走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 表 1：家电板块 22W48 周涨跌幅、周换手率表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 002076.SZ *ST 雪莱 8.41% 16.35% 1 300249.SZ 依米康 -12.71% 41.18% 2 002290.SZ ST 禾盛 6.92% 16.73% 2 300247.SZ 融捷健康 -8.19% 18.09% 3 603303.SH 得邦照明 6.46% 2.58% 3 0751.HK 创维集团 -7.82% 1.01% 4 002420.SZ ST 毅昌 3.03% 25.39% 4 000810.SZ 创维数字 -7.29% 8.22% 5 603868.SH 飞科电器 2.51% 0.84% 5 000533.SZ 顺钠股份 -6.96% 16.44% 资料来源：Wind，天风证券研究所 -0.7%-3.0%-3.4%-1.3%-1.2%-3.1%-2.1%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%1小家电黑电白电家电创业板指数中小板指数沪深300指数 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 15 3. 本周资金流向 图 3：格力电器北上净买入 资料来源：wind，天风证券研究所 图 4：美的集团北上净买入 资料来源：wind，天风证券研究所 图 5：海尔智家北上