美股周报：TTD_NET_DDOG季报收入与营业利润均快速成长，但SBC依然值得关注

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股周报（2022.11.21-2022.11.27） 证券研究报告 2022 年 11 月 27 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com TTD\NET\DDOG 季报收入与营业利润均快速成长，但 SBC 依然值得关注 周观点： 本周主要股指：道琼斯指数+1.78%， 标普 500 指数+1.53%，纳斯达克指数+0.72%。 SaaS 公司季报收入与 non GAAP 营业利润均快速成长，但 SBC 依然值得关注。 Cloudflare（NET） Q3：营业利润和净利润超市场一致预期（下所有预期均为一致预期，所有利润均为 non GAAP 利润），下半年有望实现自由现金流为正。本季度营收 2.5 亿美元，同比增长 47%，按年度计算营收超过 10亿美元；营业利润 0.15 亿美元，同比增长 565%，超一致预期且创下历史记录；净利润 0.2 亿美元，同比增长 1311%。下季度公司预计营收为 2.74-2.75亿美元，同比增长 41-42%，略高于一致预期。公司为 32%的财富 500 强公司提供服务，客户遍布于消费、零售、医疗保健、生命科学、制药、工业、电信和金融服务等行业中。22Q3 基于美元的净留存率达 124%，同比持平，主要与全球经济形势有关。本季度新增 159 个大客户，客户数目同比增长51%，截至 2022Q3 末大客户共 1908 家，占公司收入的 61%，而自 19Q3以来，公司大客户数量 CAGR 达 62%。目前公司表示仅渗透到所有产品 TAM的 0.3%，公司预计 23/24 年 TAM 将增长 9%/8%至 1250/1350 亿美元，有着广阔的增长空间。公司表示将继续开拓优质客户，特别是 500 强公司，并促进客户增购。 The Trade Desk Q3：收入利润均超预期，CTV 增长强劲，关注购物者营销计划与 UID2 的推广。本季度营收 4 亿美元，同比增长 31%。non GAAP营业利润 0.3 亿美元，大幅超一致预期。实现 non GAAP 净利润 1 亿美元，同比增长 45%。本季度 CTV 再次大幅领先总收入的增长，购物者营销计划广告商支出环比增长近 3 倍。下季度指引，公司第四财季营收预计最低为4.9 亿美元，同比增长 24%，略低于一致预期。深耕 CTV 业务。CTV 已经成为公司最大的广告渠道，公司与全球优质 CTV 提供商建立密切合作关系，对接资源覆盖近 1 亿 CTV 家户、1.2+亿 CTV 设备。客户通过公司平台对接CTV，实现提升品牌知名度、购买意愿、扩大流量等目标，有利于与客户建立长期信任、深化合作。扩展国际业务。截至 Q3 大多数国际市场的 CTV支出增长速度快于美国，本季度尤以东南亚和欧洲市场为甚。公司表示将继续大力拓展国际市场，近期已经与亚太地区主要出版商建立了战略合作伙伴关系，提升其数字内容收入的同时扩大在该地区的份额。 Datadog (DDOG)Q3：营收净利增长强劲，采用平台战略拓展订阅范围。本季度营收 4 亿美元，同比增长 61%，略超一致预期。Non GAAP 营业利润 0.75 亿美元，同比增长 70%，non GAAP 净利润 0.81 亿美元，同比增长83%，均大幅超一致预期。平台战略下，截至三季度末至少使用公司 2/4/6项产品的客户分别占到总客户的 80%/40%/16%，而 ARR 在 10 万美元以上的客户占总 ARR 比重达到 85%。 SaaS 行业我们建议关注 SNOW TTD NET 等相关公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表 1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 4002 5.59% MarTech Twilio 90 -1.40% Intel 1211 -1.77% Shopify 468 0.55% AMD 1212 2.13% Hubspot 141 6.45% 引擎 Unity 107 2.91% Qualtrics 59 -0.30% Roblox 191 0.13% ZoomInfo 112 4.47% 社交 Meta 2954 -0.57% 数字巨头 Meta 2954 -0.57% 腾讯 4100 -5.14% 谷歌 12614 0.03% Sea 303 -4.60% Amazon 9529 -0.78% VR/AR Meta 2954 -0.57% Mircosoft 18449 2.60% Apple 23562 -2.10% Netflix 1271 -0.85% 区块链 PayPal 913 -5.70% Apple 23562 -2.10% Coinbase 101 -2.17% DMarket 2 0.73% 广告技术 TheTradeDesk 242 -0.76% 数字内容 Applovin 52 0.50% SpotifyTechnology 151 2.26% Unity 107 2.91% Snap 164 -3.23% Roku 78 0.77% IAC 43 1.70% Pinterest 169 2.50% j2 Global 42 1.42% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 fuboTV 5 -7.85% 云计算 Amazon 9529.37 -0.78% Google 12614.25 0.03% 微软 18449.08 2.60% 云原生（数据库） snowflake 463.10 -1.01% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 confluent 64.78 8.33% 新能源汽车厂 Tesla 5774 1.48% Mongodb 101.51 -7.59% Rivian 272 -2.67% 边缘计算 akamai 145.48 1.73% 小鹏汽车 61 -8.89% cloudflare 152.15 -1.51% 理想汽车 175 -5.98% 网络安全 palo alto 522.38 3.16% 蔚来汽车