银行行业3Q22公募基金销售保有规模分析：基金保有规模环比下滑，头部银行竞争力仍较强

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022 年 11 月 21 日 分析师：邹恒超 S1070519080001 ☎ 021-31829731  zouhengchao@cgws.com 联系人（研究助理）：林宛慧 S1070122070010 ☎ 021-31829727 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<盈利增速继续放缓，未上市农商行拖累>> 2022-11-21 <<多措并举拥实体，通胀担忧稳息差>> 2022-11-21 <<社融冲高回落，居民信贷需求有待提振>> 2022-11-11 基金保有规模环比下滑，头部银行竞争力仍较强 ——3Q22 公募基金销售保有规模分析  三季度公募基金销售保有量环比下降，偏股型基金下滑明显。（1）3Q22公募基金保有量为 26.6 万亿，环比-0.7%，其中非货型基金保有量为 15.9万亿，环比-1.8%。由于三季度权益市场波动，基金的发行和销售有所下滑，偏股型基金受到的不利影响较大，偏股型基金保有量 7.2 万亿，环比-9.3%。（2）CR100 与总体的趋势相同，CR100 中，非货基保有规模 8.4 万亿，环比-3.7%，偏股型保有规模 5.7 万亿，环比-10.0%。  银行渠道总体保有规模下降，但竞争实力仍然强劲。（1）三季度 CR100中，银行非货型与偏股型基金保有规模分别为 3.9、3.1 万亿，较二季度规模均有下滑，环比分别为-6.4%、-11.7%；（2）银行的竞争实力仍然强劲：A、虽然银行整体的基金代销市占率有所波动，但是 CR10 中仍有 8 家为银行，且 8 家银行的排名稳定；B、中小银行的竞争力也有提升，3Q22 CR100 中新增银行 1 家；C、银行仍保持较高的市占率，三季度银行的非货基、偏股型基金市占率分别为 47.12%、53.77%，银行仍稳居公募基金销售主力。  CR100 中，三季度不同类型银行市占率波动差距较大，国、股行市占率下滑，城农商行市占率较为稳定。（1）3Q22 国有行基金保有量市占率下滑，非货基和偏股型基金市占率环比分别下降 1.14pct 、0.45pct，且非货基和偏股型基金保有量规模环比均出现较大幅度的下调；（2）股份行市占率同样波动，非货基与偏股型基金市占率环比分别下降 0.19pct 、0.56pct，其中排名第一的招行基金规模同样受到权益市场影响，三季度偏股型基金和非货基保有量环比分别为-11.3%、-6.0%；（3）城农商行市占率较为稳定，城商行偏股型基金市占率环比仅降 0.03pct，而非货基市占率保持稳定；农商行偏股型基金市占率环比保持稳定，非货基环比略降 0.01pct。  投资建议：三季度受权益市场剧烈波动影响，公募基金保有总量规模稍有下浮，但 CR100 中银行排名稳定，仍然具有强劲的竞争力。我国目前公募基金规模、占 GDP 比重均低于海外成熟市场，未来财富管理市场仍有广阔的发展空间。虽然今年银行财富管理业务收入短期承压，但目前市场已出现底部特征，在下一轮资本市场上行周期中，份额保持稳定或提升的银行将率先受益财富市场回暖，个股方面推荐平安、宁波、常熟、邮储、兴业。  风险提示：国内疫情继续扩散、经济超预期下滑、资产质量恶化、公募基金代销市场竞争加剧。 -30%-20%-10%0%10%21-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10银行沪深300分析师 核心观点 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 银行行业 仅供内部参考，请勿外传 行业动态点评 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 图 1：三季度公募基金销售保有量环比下滑 图 2：3Q22 银行偏股型基金保有量保持较高市占率 亿元 2Q22 3Q22 3Q22 环比 公募基金保有量 267863 265857 -0.7% 非货基保有量 161877 158982 -1.8% 偏股型保有量 78872 71551 -9.3% CR100 非货型占比 53.6% 52.6% -1.1% 偏股型占比 80.4% 79.8% -0.6% 资料来源：基金业协会，长城证券研究院 资料来源：基金业协会，长城证券研究院 图 3：3Q22 银行非货基保有量保持较高市占率 图 4：3Q22 不同银行市占率波动差距较大 资料来源：基金业协会，长城证券研究院 资料来源：基金业协会，长城证券研究院 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%银行第三方机构券商保险2Q223Q22环比-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%银行第三方机构券商保险2Q223Q22环比-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%国有行股份行城商行农商行3Q22非货基市占率环比3Q22偏股型基金市占率环比 仅供内部参考，请勿外传 行业动态点评 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图 5：3Q22 前 50 家基金代销机构公募基金保有量情况（亿元，%） 资料来源：基金业协会，长城证券研究院 保有规模（亿元）环比同比保有规模（亿元）环比同比1招商银行银行6,291 -11.3%-13.9%8,081 -6.0%3.5%不变2蚂蚁基金 第三方机构5,673 -12.7%-16.7%12,832 -3.3%7.3%不变3天天基金 第三方机构4,551 -10.4%-6.0%6,274 -6.3%8.5%不变4工商银行银行4,501 -11.2%-13.6%5,173 -8.6%-8.7%不变5建设银行银行3,572 -8.9%-9.5%4,162 -7.3%-3.5%不变6中国银行银行2,692 -12.7%-17.7%4,381 -7.3%-9.9%不变7交通银行银行2,212 -11.6%-16.6%2,588 -7.6%-8.9%不变8农业银行银行1,806 -14.4%-16.5%1,962 -11.2%-11.6%不变9民生银行银行1,260 -12.7%-23.5%1,329 -11.8%-21.9%+110兴业银行银行1,213 -7.5%-13.8%1,856 12.8%21.9%+111浦发银行银行1,197 -18.5%-29.2%1,3