基金2022年三季报点评：“新半军”持仓现分化，基金发行市场回暖

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：2022 年 11 月 03 日 分析师：金铃 S1070521040001 ☎ 021-31829693  jinling@cgws.com <<金融产品配置思路>> 2022-11-01 <<金融产品配置思路>> 2022-09-29 <<金融产品配置思路>> 2022-08-31 “新半军”持仓现分化，基金发行市场回暖 ——基金 2022 年三季报点评  2022 年三季度基金市场在经历二季度小幅回暖之后，又再次面临基金总规模小幅缩水的境地，但我们认为本次基金规模缩水主要是被基金净值回调拖累，基金总份额仍在进一步增长，基金发行市场有所回暖。  2022 年三季度,主动权益基金的股票仓位普遍有所下调，平均仓位与2022 年二季度相比下降了-2.05 pct，为 80.54 %。从主动权益基金近十年来各季度股票仓位变化来看，仓位目前均处于历史较高水平，但相较二季度有所下调，为四季度加仓留下一定空间。  三季度公募基金在前期热门的“新半军”板块，新能源、半导体、军工的配置上出现明显的结构分化。国防军工获得最多加仓，也是自 2015 年以来，首次成为公募基金加仓最多的行业。新能源在本轮结构性牛市中，除 2021 年一季度遭遇过一次基金减持外，已经连续加仓 10 个季度。三季度又一次遭遇公募基金减仓，但和历史仓位相比，本次减持比例并不高，仅减少 0.26 pct，相较于 2021 年一季度减仓幅度（-0.61 pct），三季度减持幅度较小。电子行业在经历了 2022 年前两个季度的大幅减持之后，三季度持仓占比虽仍有下降，但减仓幅度已经收窄至-0.11 pct，今年前两个季度减持比例分别为-1.04 pct 和-1.1 pct。在本次公募基金明显减持的行业上，与新能源产业链相关的有色金属、基础化工等行业也遭遇减持。医药行业减持幅度已经收窄至 0.32 pct，今年二季度减持比例为-0.72 pct。  公募基金在三个方向上有明显布局。大消费板块主要包括食品饮料和农林牧渔，获得公募基金增持，但和历史仓位相比，加仓幅度比前期略小，分别增加 0.19 pct 和 0.13 pct。随着疫情好转、行情修复的交通运输行业已经连续 5 个季度获得基金重仓股加仓。地产在二季度遭遇减持之后，三季度仓位有所增加，增持幅度与二季度减持幅度基本保持一致。  风险提示：股票型基金和混合型基金不能规避股票市场的系统性风险。权益类基金持有的股票资产，不能规避股票市场的系统性风险。基金行业配置数据公布晚于季度结束时间 15 个交易日，不代表基金当前持仓情况。基金重仓股数据公布晚于季度结束时间 15 个交易日，不代表基金当前持仓情况。 核心观点 相关报告 分析师 基金研究 专题报告 证券研究报告 专题报告 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 基金市场规模 ......................................................................................................................... 1 1.1 基金市场整体规模变化 ................................................................................................ 1 1.2 新发基金份额与净申购赎回份额 ................................................................................ 1 1.3 主动权益基金份额和规模变化 .................................................................................... 2 1.4 不同类型基金规模占比 ................................................................................................ 3 2. 主动权益基金股票仓位 ......................................................................................................... 4 3. 基金重仓行业配置 ................................................................................................................. 5 3.1 全市场基金重仓行业配置 ............................................................................................ 5 3.2 全市场基金重仓股行业配置 ........................................................................................ 5 3.3 全市场基金、主动权益基金和顶流权益基金重仓股行业配置差异比较 ................ 7 3.4 热门产业链细分子行业的行业配置差异比较 ............................................................ 8 4. 基金重仓股调整情况 ........................................................................................................... 11 4.1 两个季度共同持有、增持仓位最大的重仓股 .......................................................... 11 4.2 两个季度共同持有、减持仓位最大的重仓股 .......................................................... 13 4.3 三季度新增仓位最大的重仓股 .................................................................................. 13 4.4 三季度剔除仓位最大的重仓股 .................................................................................. 14 5. 风险提示 ........................