建筑行业第281期周报：十六条措施撬动地产链行情，G20APEC一带一路高铁出海

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.11.13 十六条措施撬动地产链行情，G20/APEC 一带一路高铁出海 ——建筑行业第 281 期周报 韩其成(分析师) 郭浩然(研究助理) 满静雅(研究助理) 021-38676162 010-83939793 021-38038342 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com manjingya@gtjas.com 证书编号 S0880516030004 S0880122020030 S0880121060007 本报告导读： 地产链七环节如中国建筑/志特新材/江河集团/鸿路钢构等受益，国家出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展。一带一路高铁推荐中国中铁/中国铁建/中国电建等。 摘要： [Table_Summary] 印尼 G20（中国中铁雅万高铁）和泰国 APEC会议（中国铁建中泰铁路）。(1)国家主席将于 11 月 14 日至 17 日赴印尼出席 G20 峰会，将于 11 月 17日至 19 日赴泰国出席 APEC 会议并对泰国进行访问。(2)中国中铁参建的印尼雅万高铁是中国高铁首次全产业链在海外落地的项目，是“一带一路”倡议和“全球海洋支点”构想对接的重大标志性项目。11 月 9 日雅万高铁试验段接触网热滑试验成功进行。(3)11 月 7 日中泰铁路(中国铁建参建)合作联合委员会第 30 次会议召开,双方围绕中泰铁路合作项目一期（曼谷—呵叻）工作进展、二期（呵叻—廊开）合作模式等达成了多项重要共识。 一带一路国际订单增速普遍高于整体，中国电建全球最大新能源EPC。(1)前 3 季度中国中铁新签增 35%境外增 38%(占比 6%)，中国能建新签增17%境外增 20%(占比 29%)，中国交建新签增 3%境外增 17%(占比 14%)，中国铁建新签增 18%境外增 33%(占比 8%)，中国化学新签增 37%境外增87%(占比 9%)，中国电建新签增 48%境外增 16%(占比 14%)。(2)中国电建全球承包商 250 强在电力行业居全球第一，境外新能源项目签约占行业境外新签额比例超 50%是全球最大新能源 EPC。在 123 个国家和地区执行在建项目合同 7062 亿元、在 45 个一带一路国家执行合同金额 4158 亿元。在 14 个国家有投资项目 28 个、境外控股电力装机 3982MW。 央行/银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展。(1)11日《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》：稳定房地产开发贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，稳定建筑企业信贷投放，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，保持债券融资基本稳定，保持信托等资管产品融资稳定，支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款，鼓励金融机构提供配套融资支持，做好房地产项目并购金融支持，阶段性优化房地产项目并购融资政策等。(2)8 日交易商协会宣布由央行再贷款提供资金支持包括房企在内的民企发债融资首批预计可达 2500 亿。 地产产业链七个环节如中国建筑/志特新材/江河集团/鸿路钢构等受益。 (1)一是开发与 EPC 推荐中国建筑(首推)/上海建工等，安徽建工等受益。中国建筑前三季度净利同增 15%第三季度同增 23%超预期，下属中海地产销售额从行业第六上升到第四，中国建筑 2022PE3.8 倍 (万保招金平均PE7.7 倍)、PB0.6 倍低于万保招金平均 PB0.97 倍、股息率 4.8%。(2)二是土地设计华阳国际受益。三是新开工铝膜志特新材受益。四是设备租赁华铁应急受益。五是施工评估深圳瑞捷受益。六是装配式推荐鸿路钢构，远大住工等受益。七是装饰推荐江河集团(BIPV)/金螳螂，亚厦股份受益。 风险提示：通胀超预期宏观政策紧缩，全球疫情反复。（公司推荐接下页） [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] [Table_DocReport] 相关报告 《一带一路雅万高铁是中国中铁在 G20峰会地印尼承建》2022.11.06 《中国能建/中国建筑/四川路桥等三季度业绩超预期》2022.10.30 《9 月电源工程投资增 65%(光伏增 494%),推荐中国电建/中国能建等》2022.10.26 《9 月电力等投资增 34%最快，中国电建/中国能建最受益》2022.10.26 《少量涉房企业允许 A股融资，中国能建拟定增 150 亿》2022.10.24 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 建筑工程业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 年度经济工作会议稳增长预期再起，龙头估值近十年新低增持正当时，首推中国电建/中国能建/中国中铁/中国建筑等。(1)中国电建2022PE9倍(历史最高 PE 平均 18 倍/2015 年最高 48 倍)PB1.1 倍（PB 三峡能源 2.2倍/龙源电力 2.5 倍），中国能建 2022PE12 倍 PB1.1 倍，中国中铁 2022PE4倍(历史最高 PE 平均 14 倍/2015 年最高 40 倍)，中国铁建 2022PE3.6 倍(过去最高 PE 平均 20 倍/2015 年最高 24 倍)。(2)志特新材 2022PE25.8倍，江河集团 2022PE17 倍(过去最高 PE 平均 62 倍/2015 年最高 35 倍)，鸿路钢构 2022PE18 倍(过去最高 PE 平均 41 倍/2015 年最高 57 倍)，金螳螂 2022PE8 倍(过去最高 PE 平均 23 倍/2015 年最高 35 倍)。(3)股息率中国中铁 3.7%中国铁建 3.4%，目前大行三年定期存款利息 3%。 综合推荐（1）新能源电力四方向：一是风光电储推荐中国电建(首推)/中国能建/粤水电；二是 BIPV 推荐杭萧钢构(钙钛矿)/江河集团/永福股份/东南网架，龙元建设等受益；三是核电推荐上海建工(土基熔盐核堆)；四是智能电网推荐安科瑞/智洋创新等。（2）新能源汽车四方向：一是锂推荐四川路桥，东华科技/天铁股份/百利科技等受益；二是氢推荐华电重工/隧道股份；三是镍推荐中国中冶；四是车路协同推荐华设集团，深城交受益。（3）消费文旅两方向：一是食品消费中粮科工/中国海城等受益；二是文娱元宇宙大丰实业/岭南股份等受益。（4）一带一路/制造业：推荐中国化学(己二腈)/中材国际，中钢国际/北方国际/上海港湾等受益。 （5）基建五方向：一是央企推荐中国中铁(首推)/中国铁建/中国交建等；二是地方基建安徽建工/浙江交科等受益；三是钢结构推荐鸿路钢构，中铁装配等受益；四是设计推荐设计总院/苏交科等，地铁设计受益；五是园林碳汇推荐东珠生态，蒙草生态等受益。（6）地产七方向：一是开发EPC 推荐中国建筑(首