动力锂电行业2022年10月乘联会销量数据点评：批发销量继续创历史新高

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.11.09 批发销量继续创历史新高 ——2022 年 10 月乘联会销量数据点评 庞钧文(分析师) 石岩(分析师) 牟俊宇(分析师) 021-38674703 0755-23976068 0755-23976610 pangjunwen@gtjas.com shiyan019020@gtjas.com moujunyu@gtjas.com 证书编号 S0880517120001 S0880519080001 S0880521080003 本报告导读： 10月新能源乘用车批发销量达到 67.6万辆创历史新高，同比增长 85.5%，环比增长0.4%，渗透率达到 30.8%。销量有望继续强势增长，预计全年突破 650 万辆。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：10 月新能源乘用车批发销量环比持续提升创历史新高，10 月零售销量为 19 年以来环比首次下滑，预计后续月份销量仍有望持续高增。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎胜新材；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能、德新交运、贝特瑞、中科电气等。  批发销量同环比增速放缓，渗透率达到 30.8%。根据乘联会数据，10月新能源乘用车批发销量达到 67.6 万辆，渗透率 30.8%，同比增长85.5%，环比增长 0.4%，创历史新高。零售端方面，10 月新能源乘用车零售销量达到 55.6 万辆，零售渗透率 30.2%，同比增长 75.2%，环比下降 9.0%。纯电动批发销量 50.8 万辆，同比增长 69.6%，环比增长 0.5%；插电混动销量 16.7 万辆，同比增长 161.6%，环比下降 0.1%。1-10 月纯电动车累计批发量 388.1 万辆，同比增长 97.0%；插电混动累计批发量 113.4 万辆，同比增长 177.4%。出口方面，10 月新能源出口 10.3 万辆，占乘用车出口比重达到 38.1%；其中前三名分别为特斯拉中国出口 54504 辆、上汽乘用车的新能源出口 18688 辆、东风易捷特出口 10785 辆。  比亚迪保持龙头地位，传统车企表现突出。10月15家车企批发销量破万，占新能源乘用车总量 84.6%。其中，比亚迪汽车 21.8 万辆（环比+1.7w）、特斯拉中国 7.2 万辆（环比-1.1w）、上汽通用五菱 5.2 万辆（持平）、长安汽车 3.5 万辆（环比+0.6w）、吉利汽车 3.1 万辆（环比-0.8w）、广汽埃安 3.0 万辆（持平）、上汽乘用车 2.7 万辆（环比+0.4w）、奇瑞汽车 1.8 万辆（环比-0.3w）、哪吒汽车 1.8 万辆（持平）、东风易捷特 1.4 万辆（环比+1w）、赛力斯问界 1.2 万辆（环比+0.2w）、长城汽车 1.1 万辆（环比+0.1w）、蔚来汽车 1.0 万辆（环比-0.1w）、理想汽车 1.0 万辆（环比-0.2w）、东风乘用车 1.0 万辆（环比+0.2w）。  2022 年国内销量预计突破 650 万辆。外部环境、疫情反复对消费者购车的信心及线下传统消费场景都带来一定冲击，10 月新能源乘用车批发销量同环比增长放缓，零售销量环比下降，但特斯拉等车型降价、多家车企推出新车型有望提振需求，预计 11 月销量仍将环比持续提升，保持全年销量突破 650 万辆预期不变。  风险提示：汇率及油价波动、疫情阶段性波动 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 动力锂电《钠电加速，负极换新》 2022.10.31 动力锂电《国内依然强劲，欧洲恢复明显》 2022.10.17 动力锂电《钠离子电池暖风吹动，层状氧化物破冰起航》 2022.10.12 动力锂电《国内创新高，海外寻改善》 2022.09.12 动力锂电《环比如期提升，批发销量创历史新高》 2022.09.09 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 动力锂电 仅供内部参考，请勿外传 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：投资建议一览 股票代码 股票名称 收盘价 EPS PE 评级 2022.11.09 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002594.SZ 比亚迪 269.63 1.06 2.76 4.51 183.15 97.69 59.78 增持 300750.SZ 宁德时代 397.06 6.88 9.18 16.69 50.96 43.25 23.79 增持 300014.SZ 亿纬锂能 95.05 1.54 1.67 3.51 52.83 56.92 27.08 增持 688707.SH 振华新材 56.75 1.12 2.69 3.40 0.00 21.10 16.69 增持 603876.SH 鼎胜新材 52.94 0.94 2.52 4.07 16.21 21.01 13.01 增持 002812.SZ 恩捷股份 168.11 3.06 5.50 8.00 46.21 30.57 21.01 增持 300568.SZ 星源材质 22.05 0.39 0.61 1.01 32.27 36.15 21.83 增持 688778.SH 厦钨新能 94.22 2.65 4.06 6.03 0.00 23.21 15.63 增持 835185.BJ 贝特瑞 48.08 2.97 3.59 4.74 8.58 13.39 10.14 增持 603032.SH 德新交运 81.71 0.44 1.79 3.59 33.82 45.65 22.76 增持 300035.SZ 中科电气 21.55 0.58 0.98 1.64 21.08 21.99 13.14 增持 数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 仅供内部参考，请勿外传 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供