建筑装饰行业研究周报：重视粮食安全等领域专业工程景气回升

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2022 年 11 月 06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业深度研究:如何看待后续基建发力的强度？》 2022-11-03 2 《建筑装饰-行业研究周报:基建景气延续，重视 Q4 稳增长和国际工程》 2022-10-30 3 《建筑装饰-行业点评:9 月基建数据延续发力，重视稳增长及国际工程》 2022-10-26 行业走势图 重视粮食安全等领域专业工程景气回升 粮食安全是国家安全的基础，十四五政策扶持力度有望加大 二十大报告指出，粮食安全是国之大计，是国家安全的重要基础，我们预计，十四五阶段，粮食安全在国民经济发展中的战略地位更加凸显，政策扶植下，粮食安全相关产业值得高度重视和关注。2021 年 11 月，为确保深入推进优质粮食工程取得实效，国家粮食和物资储备局发布粮食绿色仓储、粮食品种品质品牌、粮食质量追溯、粮食机械装备、粮食应急保障能力、粮食节约减损健康消费提升等“六大提升行动”方案，驱动新一轮粮仓建设周期，从而为粮油专业工程服务及粮油机械制造企业带来业务机会。我们根据“国家明确到 2025 年新建高标准粮仓仓容 2000 万吨，优质粮食增加量年均增长 10%以上”，参考宁波市白沙粮库迁建工程智慧粮库系统总投资 2.75 亿元，新建粮仓容约 6.66 万吨，平均万吨粮库库容对应 4129 万元投资，我们据此可测算 2000 万吨高质量粮仓对应 826 亿投资空间。 细分赛道龙头公司有望凭借自身的技术和先发优势抢占市场空间 中粮工科下属公司曾为国家商业部、国家粮食部成立的科研院所，主导、参与了众多农粮食品及冷链行业的工程和装备技术领域的国家和行业重大课题，是粮油及冷链专业工程服务领域领先的国有企业。依托于优质产品和服务，公司品牌已经在粮油及冷链专业工程服务市场形成了广泛的影响力。其中，代表性项目包括大丰英茂糖业有限公司食糖 20 万吨原糖筒仓、3.7 万吨成品糖库及 4 万吨熟化仓项目，其大型白糖熟化系统为国内首创；广州港南沙粮食码头项目二期工程，作业能力世界领先，是我国华南地区规模领先的仓储物流设施；大连北良港项目粮食港口物流设施，拥有世界先进技术水平的粮食港口中转、储运设施。 行情回顾 上周建筑（中信）指数上涨 3.07%，沪深 300 指数上涨 5.40%，三级子板块悉数上涨，其中建筑装修和园林工程涨幅居前，分别录得 9.59%、7.06%的正收益。个股中罗曼股份（+37.38%）、锋尚文化（+34.10%）、风语筑（+28.80%）、中铝国际（+24.28%）、上海港湾（+24.13%）涨幅居前。 投资建议 考虑到疫情反复、国际形势动荡等因素经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，推荐四川路桥、山东路桥，建议关注浙江交科、安徽建工等，“建筑+”进入基本面兑现期，推荐鸿路钢构、中国电建、中国能建、苏文电能（系与环保公用团队联合覆盖）、江河集团、森特股份、中国化学等。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；装配式龙头集中度提升不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期；文中测算具有一定主观性，仅供参考。 -28%-21%-14%-7%0%7%14%2021-112022-032022-07建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-11-04 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 002541.SZ 鸿路钢构 32.70 买入 1.67 1.87 2.47 3.06 19.58 17.49 13.24 10.69 601669.SH 中国电建 7.30 买入 0.57 0.73 0.83 0.96 12.81 10.00 8.80 7.60 601868.SH 中国能建 2.34 买入 0.16 0.16 0.20 0.26 14.63 14.63 11.70 9.00 601668.SH 中国建筑 4.82 买入 1.23 1.34 1.52 1.73 3.92 3.60 3.17 2.79 600039.SH 四川路桥 11.35 买入 1.16 1.65 1.99 2.30 9.78 6.88 5.70 4.93 000498.SZ 山东路桥 7.11 买入 1.37 1.64 2.06 2.51 5.19 4.34 3.45 2.83 601886.SH 江河集团 9.56 买入 -0.89 0.56 0.71 0.89 -10.74 17.07 13.46 10.74 002060.SZ 粤水电 7.26 买入 0.27 0.33 0.44 0.57 26.89 22.00 16.50 12.74 300982.SZ 苏文电能 53.88 买入 2.15 2.52 3.34 4.30 25.06 21.38 16.13 12.53 603098.SH 森特股份 32.69 增持 0.06 0.75 1.14 1.56 544.83 43.59 28.68 20.96 601800.SH 中国交建 7.01 买入 1.11 1.28 1.44 1.62 6.32 5.48 4.87 4.33 601390.SH 中国中铁 5.10 买入 1.12 1.29 1.43 1.65 4.55 3.95 3.57 3.09 601186.SH 中国铁建 7.07 买入 1.82 2.00 2.24 2.50 3.88 3.54 3.16 2.83 601117.SH 中国化学 7.72 买入 0.76 0.99 1.29 1.47 10.16 7.80 5.98 5.25 资料来源：Wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS，EPS 均为团队预计值。 注：苏文电能系与环保公用团队联合覆盖。 内容目录 1. 本周专题：重视粮食安全等领域专业工程景气回升 ............................................................. 3 2. 行情回顾 .................................................