全球半导体设备与零部件行业2022年三季报总结：技术主权之争主导设备需求，半导体设备进口替代是主旋律

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 11 月 6 日 行业研究 技术主权之争主导设备需求，半导体设备进口替代是主旋律 ——全球半导体设备与零部件行业 2022 年三季报总结 机械行业 国内半导体设备上市公司业绩加速增长。3Q22 半导体设备行业总收入同比增长65%，其中芯源微单季度收入增速最快，达到 100%，盛美上海单季度收入同比增长 91%，拓荆科技单季度收入同比增长 79%，北方华创单季度收入 45.68亿元，同比增长 78%。 国内半导体设备盈利能力持续提升。3Q22 半导体设备行业的扣非净利率平均值19.0%，2017-2021、1H2022 扣非净利率依次是-4.3%、3.4%、4.5%、4.4%、11.1%、17.7%，逐年上升趋势显著。3Q22，国内半导体设备行业平均毛利率达到 45.4%，2017-2021、1H2022 毛利率依次是 41.4%、41.1%、41.6%、40.4%、43.9%、48.7%，第三季度毛利率略有下降。 国内半导体设备上市公司订单普遍高增长。盛美上海 2022 年第三季度末，在手订单总金额 46.44 亿元，去年三季末 22.62 亿元，同比增长 105%；中微公司2022 年前三季度新签订单金额 56.40 亿元，同比增长 60.2%；晶盛机电 2022年第三季度末，未完成半导体设备合同（含税）24.6 亿元，相比去年末在手订单 10.68 亿元增加 1 倍以上。 合同负债、存货均大幅增长。2022 年三季度末，各家前道设备的合同负债普遍延续增长趋势，对比二季度末仍有增幅较大的是盛美、中微、北方华创，而后道封装测试设备长川科技、华峰测控的合同负债均有一定下滑。2022 年三季度末，各家上市公司存货较二季度末均有较大幅度增长，其中增幅较大的依次是拓荆科技、中微公司、长川科技、盛美上海、华海清科、芯源微、北方华创。 半导体零部件布局成形，业绩显著放量。市场上有两类半导体零部件企业，一类是主营业务全部来自半导体零部件业务，例如富创精密、珂玛科技、沈阳中科仪，一类是半导体零部件是企业的新业务板块，例如江丰电子、神工股份、新莱应材等，此类零部件企业中的零部件收入占比持续提升。经历多年技术储备和验证后，2022 年起半导体零部件业务呈现快速增长趋势。 22 年前三季度国际制程设备业绩保持较快增速，但封测设备业绩普遍下行。根据各公司最新公告及四季度业绩预告中值计算，预计 2022 自然年 ASML、TEL、Lam Research、KLA 销售收入增速依次是 13%、20%、14%、26%，单片 ALD设备龙头 ASM 收入增速保持 30%以上，成长性高，离子注入机 Axcelis 也保持了较高增速。测试设备方面，2022 自然年前三季度日本测试机龙头 Advantest保持了高速增长，与美国测试机龙头 Teradyne 负增长形成鲜明对比。封装设备中，Besi、K&S、ASM Pacific 的第三季度收入呈现大幅负增长，且在第四季度仍持续下滑，体现全球封装行业显著收缩了资本开支计划。 投资建议：关注半导体设备厂商中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、华峰测控、长川科技、万业企业、精测电子、天准科技、华兴源创、快克股份、德龙激光、光力科技；关注半导体零部件厂商新莱应材、英杰电气、正帆科技、富创精密、汉钟精机、江丰电子、盛剑环境、华亚智能。 风险分析：外部环境不确定性风险，技术迭代风险，美国进一步限制关键设备和零部件出口的风险。 买入（维持） 作者 分析师：杨绍辉 执业证书编号：S0930522060001 021-52523860 yangshaohui@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 联系人：林映吟 linyingyin@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -33%-22%-11%-1%10%09/2112/2104/2207/22机械行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 光伏设备和半导体设备业绩表现强劲，国内晶圆代工龙头逆周期加大投资力度 ——机械行业周报 2022 年第 35 周（8.21-8.27） 新能源汽车拉动碳化硅快速增长，四川工业企业让电于民反映电力系统配储紧迫 ——机械行业周报 2022 年第 34 周（8.14-8.20） 中微公司陆续布局 LPCVD 等新产品，美国芯片法案后再次加大 EDA、半导体材料的出口限制——机械行业周报 2022 年第 33 周（8.7-8.13）（2022-08-15） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 机械行业 目 录 1、 国内半导体设备行业 Q3 收入同比增长 65%，扣非净利润同比增长 114% .......................... 4 2、 国内半导体设备行业 Q3 扣非净利率达到 19% .................................................................. 7 2.1、 半导体设备扣非净利率显著上升，规模效应明显 .................................................................................. 7 2.2、 半导体设备净利率逐年显著上升 ............................................................................................................ 8 2.3、 半导体设备行业前道制程设备毛利率略有下降 .................................................................................... 10 2.4、 半导体设备行业各项费用率逐年下降 ................................................................................................... 11 3、 订单充足，备货积极，合同负债持续攀升 ........................................................................ 12 3.1、 国内半导体设备订单普遍高增长 .....................................................................................