行业景气跟踪报告（10月）：地产链条边际改善，寻求安全和景气确定性

地产链条边际改善，寻求安全和景气确定性——行业景气跟踪报告（10月）www.cgws.com | 1长城证券研究院市场策略组汪毅执业证书编号：S1070512120003王小琳执业证书编号：S1070520080004 ◼上游行业：动力煤市场价下降至840.6元/吨。动力煤长协价稳定在719元/吨。9月以来焦煤、焦炭价格出现反弹。秦皇岛港煤炭库存下降至435万吨。国际原油价格震荡下行，布伦特原油期货价格收于93.50美元/桶，欧佩克原油产量上升至29767千桶/天，全美原油库存量同比由负转正。9月以来，国际天然气价格震荡下行。贵金属价格震荡下行。多数工业金属价格呈现下行趋势，近期铜、锌价略有反弹。碳酸锂价格稳中有升，钴价指数震荡下行。氧化镝、氧化镨钕等稀土产品价格9月以来有所回升。◼中游行业：螺纹钢等钢材品种价格震荡向下，铁矿石价格整体向下，高炉开工率整体回升，主要钢材品种库存下降。全国水泥价格指数底部企稳回升，产量同比由负转正。浮法玻璃价格持续上升，平板玻璃产量同比反弹。化工产品中，TDI价格大幅上升，部分化纤产品、部分化肥农药产品价格下降。工程机械中，多数工程机械销量同比增速由负转正。全社会用电量累计同比小幅下降至4.0%。发电量累计同比为2.2%，火电新增设备容量累计同比降至-31.48%，火电电源基本建设投资完成额累计同比持续升高。光伏行业综合价格指数（SPI）上升趋缓。世界主要水运指数下降，SCFI集装箱运价指数继续回落。民航客运量同比显著回升，铁路货运量同比增速下降，公路货运量同比继续收窄。◼下游行业：二手住宅价格指数同比持续下降，当周商品房成交面积不及往年同期水平，商品房存销比上升，新开工面积、商品房销售面积累计同比持续下降。9月汽车销量同比小幅回落至25.74%，乘用车销量同比为32.66%，商用车销量同比为-12.47%，新能源汽车当月销量保持高水平。9月社会消费品零售总额同比下降至2.50%；多数必需消费品零售额累计同比下降，食品类相对稳定；多数可选消费品零售额累计同比下降，石油制品类相对稳定。维生素E价格较高，其他维生素产品价格继续下降。成都中药材价格指数稳中有升。白酒产量同比负增长，啤酒、葡萄酒同比改善。乳制品零售价稳中有降。农产品价格指数继续上升。二季度生猪存栏同比下降至-1.90%，生猪出栏同比下降至8.40%，猪肉价格继续反弹，鸡蛋、鸡肉价格稳中有升。◼科技成长板块：费城半导体指数震荡下行。内存价格稳中有降，集成电路产量当月同比收窄至-16.40%，智能手机产量当月同比收窄至-2.20%。TMT行业利润累计同比下降至-5.60%，软件业务收入累计同比下降至9.80%。国内电影票房收入下降，观影人次下降。◼风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策大幅收紧；疫情再度反复；国内需求下滑；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。www.cgws.com | 2行业比较观点：地产链条边际改善，下游消费持续修复 mNtMpQtOrQnNnOpNqQxOnRbR8Q6MtRqQsQsQkPmNrReRnPmR7NpOqOxNmQzQMYnOwOwww.cgws.com | 3品种价格库存需求产量煤炭↓↓↑↑原油↓↓-↑天然气↓---贵金属↓---钢铁↑↓-↑水泥↑--↑玻璃↑--↑化工↑↓---工程机械--↑-电力--↓↓水运。集装箱↑-↑-房地产↓↓↓-汽车--↑-光伏--↑-商贸零售--↑-中药↑---养殖↑↓--电子--↓↓行业比较观点：地产链条边际改善，下游消费持续修复表1：行业景气对比 www.cgws.com | 4各行业涨跌幅情况◼相较于8月1日，和大盘相比表现相对较好的行业为电子、公用事业、农林牧渔、通信、化工等；相对大盘表现较弱的行业为汽车、建筑材料、家用电器、钢铁、休闲服务、计算机等。◼2022年以来表现相对较好的行业是综合、采掘、农林牧渔、交通运输、电气设备、汽车等；相对大盘表现较弱的行业是计算机、传媒、电子、医药生物、建筑材料、非银金融等。数据来源：Wind，长城证券研究院整理-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.002022年以来涨跌幅2022.8.1以来涨跌幅（右轴）图1：行业涨跌幅情况 www.cgws.com | 5各行业估值比较图2：行业市盈率及变化图3：行业市净率及变化◼结合市盈率与市净率来看✓在申万一级行业中，估值相对较低的有银行、黑色金属、建筑装饰、房地产、建筑材料等。✓估值相对较高的有国防军工、农林牧渔、计算机、休闲服务、电气设备、食品饮料等。◼9月30日以来，行业估值相对增加的是国防军工、计算机、机械设备、通信、医药生物等；行业估值相对减少的是食品饮料、家用电器、房地产、银行、建筑材料、商业贸易等。数据来源：Wind，长城证券研究院整理-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%020406080100120140农林牧渔餐饮旅游综合行业国防军工计算机汽车电气设备商业贸易机械设备食品饮料通信轻工制造公用事业电子元器件传媒医药生物纺织服装有色金属化工家用电器非银金融房地产交通运输黑色金属建筑材料建筑装饰银行系列1相对2022/9/30的变化-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%0.001.002.003.004.005.006.00食品饮料电气设备国防军工农林牧渔医药生物餐饮旅游计算机电子元器件有色金属机械设备化工家用电器商业贸易汽车通信综合行业轻工制造公用事业传媒纺织服装交通运输建筑材料非银金融黑色金属建筑装饰房地产银行系列1相对2022/9/30的变化 www.cgws.com | 6多数行业估值历史分位有所下降申万一级行业市盈率历史分位值申万一级行业市净率历史分位值数据来源：Wind，长城证券研究院整理0%25%50%75%100%电气设备国防军工食品饮料商业贸易汽车机械设备农林牧渔化工交通运输有色金属公用事业黑色金属综合行业轻工制造家用电器电子元器件通信餐饮旅游计算机医药生物纺织服装建筑装饰建筑材料传媒房地产非银金融银行采掘0%25%50%75%100%农林牧渔汽车餐饮旅游综合行业公用事业商业贸易机械设备食品饮料房地产轻工制造国防军工黑色金属电气设备计算机家用电器纺织服装建筑装饰传媒电子元器件非银金融医药生物通信建筑材料化工交通运输银行有色金属采掘 www.cgws.com | 7新能源、汽车、农业等行业估值处于历史较高分位图4：申万一级行业市盈率情况图5：申万一级行业市净率情况数据来源：Wind，长城证券研究院整理0.004.008.0012.0016.00最新最大值最小值中位数0.0050.00100.00150.00200.00250.00最新最大值最小值中位数注：上图反映各行业最新市盈率和历史市盈率（2011年1月1日以来）的对比情况。箱线图上下两端分别为市盈率历史最大值、市盈率历史最小值。红色代表最新值高于历史中位数，绿色代表最新值低于历史中位数。 周期行业数据跟踪www.cgws.com | 8 煤炭www.cgws.com | 9◼动力煤期货结算价：9月中旬以来，动