传媒行业研究周报：持续关注双十一大促进程，多机构打开淘系直播新空间

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2022 年 10 月 23 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 秦和平 联系人 qinheping@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:双十一大促临近或提振消费，VR 产业持续加码》 2022-10-16 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：电商平台布局跨境赛道积极加码，PICO新品发布或催化 VR 内容》 2022-09- 25 行业走势图 持续关注双十一大促进程，多机构打开淘系直播新空间 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌 1.34%，上证综指下跌 1.08%，深证 成 指 下 跌 1.82% ， 创 业 板 指 下 跌 1.60% 。 板 块 涨 幅 前 三 ： 锋 尚 文 化（+9.84%）、新经典（+4.96%）、星期六（+4.55%）；板块跌幅前三：新华网（-10.59%）、三人行（-10.27%）、人民网（-9.53%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌 3.60%，上周恒生中国企业指数下跌 1.99%。 电商双十一逐步启动，预热战线缩短旨在提升消费者体验。各平台陆续进入大促活动，快手/京东/天猫分别于 10 月 20 日/20 日/24 日开启预售，天猫/京东尾款时间由 00:00 提前至 20:00，进一步减轻消费者负担。拼多多/抖音/小红书/视频号则分别于 10 月 20 日/24 日/24 日/29 日开启大促。除预热战线缩短，京东淘宝升级“价保服务”，后者亦改善购物车容量及合并下单功能，着力改善用户购物体验。推荐关注电商平台【阿里（优惠力度近年之最，跨店满 300 减50；淘宝直播展现新动力）、京东（价保服务扩展到所有物品，并保价一个月）、拼多多（Temu 登顶美国 Appstore 购物板块）】及直播电商新动力【抖音、快手（预售商家购物体验分要求≥4.31 分，保障购物品质）】的表现。 多直播机构加码淘宝直播，打开直播电商新增量。淘宝直播具有天猫数十万品牌商家优势，为品牌商家直接提供店播工具。达人直播方面，在李佳琦等超头主播行业领先的情况下，注重对中腰部主播的扶持。星期六旗下遥望网络新增“遥望梦想站”入驻淘宝直播；交个朋友旗下主播罗永浩将在 2022 年“双11”进行淘宝平台首播；俞敏洪将于 10 月 31 日晚现身“新东方迅程教育专营店”淘宝直播间。随着直播电商平台竞争趋于白热化，我们认为淘宝直播在本身运营机制迭代升级的同时，或以一定的资源倾斜吸引抖音、快手平台上成熟的直播机构加盟，这有利于淘宝直播优化主播结构、盘活货盘及流量，为淘系电商在直播领域的长期成长注入活力并实现 GMV 的再增长。推荐关注直播电商产业链【星期六、世纪睿科】等。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东财、富途、老虎】等；短视频【快手、字节】；科技【小米、百度】；长视频【爱奇艺、芒果】等。 2）游戏板块，关注版号及元宇宙，22Q3 中国游戏市场实际销售收入 597.03亿元，Qoq-12.61%，Yoy-19.13%。【腾讯（王者荣耀世界获批软件著作权）、网易】，国内【三七（Puzzles&survival 升至 Sensor tower22 年 9 月中国手游收入 No.2）、完美（22Q1-Q3 营收 57.11 亿元，yoy-15.25%；归母净利 14.42 亿元，yoy+80.26%）、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑（GameArk 欧美市场开放世界 MMO 手游 The Legend of Neverland 9 月海外收入增至 8 月的 8.5 倍）】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR 技术【恒信】等。 3）电商及产业链，电商平台【美团（美团龙珠领投罗永浩 AR 创业公司“Thin Red Line”；与苏宁易购正式达成战略合作，首批 175 城市 600 余家苏宁易购门店已入驻美团，并开启双十一促销活动）、阿里（10 月 17 日支付宝向部分用户开放“转账给微信好友”功能测试；罗永浩加入淘宝平台；东方甄选筹备淘宝直播）、拼多多、京东（预计 22Q3non-gaap 净利 70 亿元，yoy+39%）】及直播平台【抖音（今日头条接入抖音电商，打造音需达开放物流平台）、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】 等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及 IP 运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电影板块，重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险。 -25%-18%-11%-4%3%10%17%24%2021-102022-022022-06传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 5 1.3. 港股一周概况 .................................................................................................................................... 5 2. 游戏 ...................................................................................................................................