内地房地产行业周报：新房成交持续筑底，多家民企获融资增信

行业研究 | 内地房地产 内地房地产行业周报 新房成交持续筑底，多家民企获融资增信 数据要点： 本周，42 个主要城市新房成交面积环比下降 29%，2022 年累计成交面积同比下降 36%。其中一线环比上升较多城市为北京和深圳，分别上升 58%和 31%。一、二、三线城市累计成交面积同比分别下降 28%、33%、45%。2022 年累计交易量下降较多城市包括常州、盐城、莆田，分别下降 77%、74%、69%。 截至 9 月 9 日，13 个主要城市可售面积（库存）环比上升 1%；平均去化周期18.9 个月，环比下降 2%。温州和北京去化周期环比下降较多，分别下降 21%和 16%，去化周期分别由上期的 36.6 个月和 21.9 个月变动至 29.0 月和 18.4 个月。 本周，15个主要城市二手房交易建面下降 24%。其中环比下降较多城市包括成都和厦门，分别下降 95%和 95%。2022 年累计成交面积同比下降 21%。2022年累计同比下降较多城市包括深圳、杭州和金华，分别下降 51%、50%和56%。 本周观点： 本周成都、杭州等地新房成交环比降幅较大，带动二线城市成交面积环比下降46%、重点城市新房成交面积环比有所回落（环比下降 29%）。另外，成都、柳州成交环比大幅下降，带动西部区域成交环比降幅较大，环比下降 63%。二手房成交方面，成都成交环比继续下探，厦门成交环比由正转负且降幅较大，共同带动重点城市二手房成交面积环比进一步下降至-24%。 库存方面，周内温州、北京去化环比下降较多，带动重点城市去化周期环比持续下降，环比下降 2%。 投资建议: 多家民企计划发行中债增担保中票，各地持续优化住房公积金政策。本周美的置业完成发行 10 亿元中债增担保中票，碧桂园、新城控股拟分别发行 15 亿元、10亿元中债增担保中票，标志着“中债信用”增信民企发债正式落地，进一步增强了优质房企的融资能力，持续改善企业的流动性；另外，从已披露的资金用途来看，部分募集资金将用于项目的开发建设，对于保证其开发进度亦起到一定积极作用。行业风险化解方面，越秀地产与地方 AMC 广州资产等三方签署合作，参与粤港澳区地产风险化解及行业重整，或共同帮助部分困难房企出险，有望避免行业风险进一步蔓延。同时，地方政策上，浙江绍兴鼓励区属国企与房企合作拿地。一方面通过降低拿地成本提高企业的拿地意愿，另一方面或可增加地方的土地开发投资规模，促进行业基本面回稳。目前落实到企业流动性方面的政策有所增加，随着销售在需求侧带动下逐步回暖，部分国企、央企及财务结构相对稳健的民企基本面或率先企稳。 近期各地政策继续加大对公积金提取范围、人才购房补贴等方面的改善力度，如石家庄支持借款人父母参与还款、浙江丽水人才购房补贴前置发放等。未来需求侧政策或持续加码，住宅销售有望回升。维持行业“强于大市”评级。 风险提示：调控政策及疫情防控政策存不确定性；公司销售结算或出现波动。 11-Sep-22 微信公众号 蔡鸿飞 分析师 +852 3958 4629 caihongfei@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 909 诸葛莲昕 分析师 +852 3958 4660 zhugelianxin@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 789 洪宁蔚 联系人 +852 3958 4600 Sabrinahong@cwghl.com 强于大市 (维持) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 13 1. 行业表现 1.1 地产开发行业表现 本周，粤港湾控股、建发国际集团、碧桂园本周涨幅居前。越秀地产、绿城中国、中国海外发展年初至今涨幅居前。 图 3：时代中国控股、旭辉控股集团、绿城中国本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%1%2%3%4%5%6%TimesCIFIGreenTownCountryGardenZhenRoVanke-HShinsunSOHOLoganCentralChinaKWGJinmaoCOLITurnover(Weekly)图 1：粤港湾控股、建发国际集团、碧桂园本周涨幅居前 图 2：越秀地产、绿城中国、中国海外发展年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%5%10%15%20%25%30%GreenTownZhongliangYueXiuPowerLongRadianceVanke-HPoly PPTCR LandCOLIR&FTimesMideadcSOHOLongforRedSunJinmaoSeazenCountry GardenC&D INTLGD-HKGBA HLDGSPrice Change(Weekly)-20%0%20%40%60%80%SIUDSunshine 100SOHOPoly PPTSZIKerry PPTVanke PPT OVSTop SpringVanke-HRadianceCOGOShui OnEverGrandeCR LandKaisaCC LandC&D INTLCOLIGreenTownYueXiuPrice Change(YTD) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 13 1.2 物业管理行业表现 本周，融创服务、碧桂园服务、卓越商企服务本周涨幅居前。祈福生活服务、滨江服务、中海物业年初至今涨幅居前。 图 6：保利物业、世茂服务、旭辉永升服务本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%2%4%6%8%Poly PPT DevShimao SerCIFI ES SerXinyuan PMSunac SerCG SerExcellence CMKWG LivingA-LivingPowerlong CMJinke SerGreentown SerTimes NeighborKangqiao SerCC New LifeTurnover(Weekly)图 4：融创服务、碧桂园服务、卓越商企服务本周涨幅居前 图 5：祈福生活服务、滨江服务、中海物业年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%5%10%15%20%China Ovs PPTA-LivingE-StarCC New LifeHevol SerFirst SerS-Enjoy SerPowerlong CMTimes NeighborPoly PPT DevShimao SerBinjiang SerExcellence CMCG SerSunac SerPrice Change(Weekly)-30%-20%-10%0%10%20%Rsun SerGreentown SerXingye WulianPoly PPT DevExcellence CMRonshine SerEVERG SerLandsea LifeYuexiu SerHevol SerYincheng LSChina Res MIXCChina Ovs PPTBinjiang Ser