农林牧渔行业周报：出栏及产能预期压制猪股表现，夏粮收购量同比增加

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业周报 | 农林牧渔 出栏及产能预期压制猪股表现，夏粮收购量同比增加 农林牧渔行业周报（20220919-20220923）  核心结论 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：储备肉陆续投放市场，9~12 月猪价预计仍将维持高位—农林牧渔行业周报（20220905-20220909） 2022-09-13 农林牧渔：8 月猪企加速出栏，主因是开学及中秋备货导致需求上升—2022 年 8 月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评 2022-09-11 农林牧渔：猪周期上行初期，布局生猪养殖上市 公 司 正 当 时 — 生 猪 养 殖 行 业深 度 报 告 2022-08-23 本周（2022.9.19-2022.9.23）农林牧渔板块行情回顾： 本周农林牧渔板块表现弱于大盘，农林牧渔指数（申万行业）跌幅-3.60%，表现弱于沪深300指数（涨幅-1.95%）、上证指数（涨幅-1.22%）。农林牧渔板块涨跌幅位于31个行业中第23位。涨跌幅前三的子行业为涨跌幅前三为种植业（+0.21%）、农产品加工（-2.57%）、饲料（-2.62%）。 本周表现强势的个股为：农发种业、路斯股份、平潭发展、众兴菌业，周涨幅分别为+5.44%、+5.42%、+4.51%、+4.10%。 观点更新： 生猪养殖：猪价与猪股走势背离，原因是对短期出栏量及中期产能增加的担忧 8 月中旬以来，生猪价格重拾升势，涨幅为+12.80%。但是申万养殖业指数从 8月 15 日至 9 月 23 日的涨幅为-4.43%。猪价走势与养殖板块股价走势出现背离。 短期看，市场对二次育肥及压栏生猪集中出栏的担忧导致猪股承压。7 月 1 日至9 月 22 日全国生猪平均出栏体重增幅约+2.02%，养殖户存在小幅压栏现象。同时，部分地区二次育肥较为普遍。未来随着国庆及春节消费旺季陆续到来，二次育肥及压栏生猪可能集中出栏，或将对短期猪价构成压力，并压制猪股预期。中期看，市场对能繁母猪存栏量小幅持续攀升的担忧导致猪股承压。22 年 4 月~7月，能繁母猪存栏量从 4177 万头升至 4298 万头。8~12 月预计能繁母猪产能仍将小幅上行。以生猪育肥时间计算，23 年 2 月~10 月的生猪出栏量将较为充沛，猪价预计将承受一定压力，从而压制猪股业绩释放预期。我们对未来猪价重心整体上移的乐观判断不变，市场对短期及中期猪价担忧并不能扭转猪价处于上行周期的趋势，因此猪股短期过度下跌或是较好的配置机会。 种植板块：夏粮收购量同比增加，USDA 报告预期全球小麦库存改善，玉米、大米、大豆库存收紧 目前全国夏粮旺季收购已接近尾声，收购量同比增加。收购价方面，小麦、早籼稻收购均价高于最低收购价格水平。总体看，我国今年夏粮产量和收购量均有小幅提升，主粮供应无忧。小麦、早籼稻的收购价格显著高于最低收购价，有助于保护农民种粮积极性。9 月 12 日 USDA 发布农产品供需报告，对 22/23 种植年的小麦库存的预期较为乐观；判断玉米、大米、大豆库存将收紧。 投资建议：猪股配置价值逐步显现，建议关注成长性强且经营稳健的生猪企业，推荐唐人神，关注温氏股份、新五丰、巨星农牧等。建议关注种植板块头部企业，隆平高科、大北农、登海种业、苏垦农发等。 风险提示：畜禽产能去化不及预期，国际局势变动超预期，疫病风险等 证券研究报告 2022 年 09 月 25 日 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 农林牧渔 西部证券 2022 年 09 月 25 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、本周观点更新 .................................................................................................................... 4 二、行情回顾 ........................................................................................................................... 6 三、重点数据跟踪 .................................................................................................................... 8 3.1 生猪养殖 ...................................................................................................................... 8 3.2 禽类养殖 ...................................................................................................................... 8 3.3 农产品价格 .................................................................................................................. 9 3.4 饲料 ........................................................................................................................... 10 四、行业要闻及重点公司公告 ................................................................................................ 12 4.1 行业要闻 .................................................................................................................... 12 4.2 公司公告 .................................................................................................................... 13 4.2.1 资本运作类 ........................................................................................................ 13 4.2.2 经