交通运输行业8月快递月报：申通市占率达13%，通达单票收入同比增速仍然较高

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/交通运输/航空货运与物流 证券研究报告 行业跟踪报告 2022 年 09 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -18.57%-11.23%-3.88%3.47%10.81%18.16%2021/92021/122022/32022/6航空货运与物流海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《7 月快递月报：行业业务量增速恢复至8%，通达单票收入同比增速超 20%》2022.08.21 《6 月快递月报：通达系单票收入增速均超 18%，业务量增速差异较大》2022.07.19 《5 月快递月报：快递业务量增速转正，通达系单票收入同比上升超 20%》2022.06.20 [Table_AuthorInfo] 分析师:虞楠 Tel:(021)23219382 Email:yun@htsec.com 证书:S0850512070003 分析师:罗月江 Tel:（010）56760091 Email:lyj12399@htsec.com 证书:S0850518100001 8 月快递月报：申通市占率达 13%，通达单票收入同比增速仍然较高 [Table_Summary] 投资要点：  2022 年 8 月快递业务量数据。快递行业：2022 年 8 月，全国快递企业实现业务量 94.3 亿件，同比增长 4.9%。受义乌封控影响， 8 月快递行业业务量环比回落，同比增速放缓。2022 年 1-8 月，快递行业累计业务量同比增长 4.4%，不及近年同期水平。但是随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。  四家上市快递公司：2022 年 8 月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：9.42 亿件/+9.15%、14.88 亿件/-2.43%、15.20 亿件/10.14%和 12.26 亿件/+34.26%。8 月，申通业务量增速较为强劲，圆通业务量增速稳定。由于韵达在华东地区收入占比高，义乌疫情对韵达的快递业务影响较大，其业务量增速暂时回落。  2022 年 8 月快递公司市占率情况。2022 年 8 月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到 9.99%、15.78%、16.12%和 13.00%，相比 2022Q2，这四家公司的市占率变动分别为+0.10、+0.10、-0.09 和+1.95 个百分点。其中，申通快递的市场份额提升较为显著。  2022 年 8 月收入及单票数据。快递行业：8 月实现业务收入 883.9 亿元，同比增长 5.2%；实现单票收入 9.37 元，同比增长 0.30%，环比增长 0.07 元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：15.61元/+1.23%、2.62 元/+27.80%、2.52 元/+18.43%和 2.42 元/+24.10%。3 家通达系快递公司 8 月的单票收入同比增长幅度仍较为强劲，显著高于行业单票收入增速。2022 年 8 月，顺丰、韵达、圆通的单票收入环比分别-0.41 元、+0.11元、-0.04 元，申通的单票收入环比基本持平。2022 年 1-8 月，由于疫情阶段性影响，业务量增速有所回落，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势仍有望延续。  行业格局。2022 年 1-8 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.8，较1-7 月基本持平。  投资建议。短期我们建议关注单票收入显著改善的韵达股份、圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。  风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃航空货运与物流行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 根据国家邮政局官网，2022 年 8 月，全国快递业务量达到 94.3 亿件，同比增长4.9%，业务收入完成 883.9 亿元，同比增长 5.2%，实现单票收入 9.37 元，同比增长0.30%。 根据图 1，我们看到 2021 年快递行业业务量增速已经基本回归常态。受义乌封控影响， 8 月快递行业业务量环比回落，同比增速放缓。2022 年 1-8 月，快递行业累计业务量同比增长 4.4%，不及近年同期水平。但是随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，快递行业有望迎来较快复苏。 图1 2017 年 1 月-2022 年 8 月快递行业月度业务量增速情况（%） -200204060801001201-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：国家邮政局，海通证券研究所 图2 2008-2022 年 8 月累计快递业务量及增速情况 0%10%20%30%40%50%60%70%02004006008001000120020082010201220142016201820202022-08快递业务量（亿件，左轴）快递业务量同比（右轴） 资料来源：国家邮政局、wind，海通证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃航空货运与物流行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图3 2009 年 1 月-2022 年 8 月快递业务量及增速情况 -40-2002040608010012014016018002040608010012009-0110-0712-0113-0715-0116-0718-0119-0721-0122-07快递业务量（亿件，左轴）快递业务量（%，右轴） 资料来源：国家邮政局、wind，海通证券研究所 图4 2017 年 1 月-2022 年 8 月快递行业月度收入增速情况（%） -20-100102030405060701-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：国家邮政局，海通证券研究所 2021 年，快递行业单票收入相对 2017-2020 年同期处于低位运行状态（图 5），虽然单票收入绝对量较低，但我们看到 2021 年 1-12 月单票收入同比情况已经有较大改观，图 6 中 2020 年单票收入增速与 2021 年数据出现 2 个交点，快递行业价格竞争有放缓趋势。我们看到图 6 中快递行业 2021 年 8-11 月单票收入增速曲线与 2020年同期曲线形成了较为明显的剪刀差。与近年同期相比，2022 年 3-8 月的快递行业单票收入保持