港股周报：网易获批自研游戏版号，互联网中期风险收益比具吸引力

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 港股周报（2022.9.12 - 2022.9.16） 证券研究报告 2022 年 09 月 19 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com 网易获批自研游戏版号，互联网中期风险收益比具吸引力 本周（2022 年 9 月 12 日至 9 月 16 日）恒生指数收盘 18761.69点，-3.10%。 国家版权局等四部门启动“剑网 2022”专项行动 近日，国家版权局、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部门联合启动打击网络侵权盗版“剑网 2022”专项行动。本次专项行动于 9 月至 11月开展，重点整治 4 个方面：一是开展文献数据库、短视频和网络文学等重点领域专项整治；二是加强对网络平台版权监管；三是强化 NFT 数字藏品、“剧本杀”等网络新业态版权监管；四是持续加强对院线电影、网络直播、体育赛事、在线教育、新闻作品版权保护，巩固网络音乐、游戏动漫、有声读物、网盘等领域工作成果。不断提升网络版权执法效能。 网易游戏版号获批，股价一度大涨 9 月 13 日晚，国家新闻出版署发布今年第 5 批国产网络游戏版号，共 73 款游戏获批。在今年发放的前四批游戏版号中，米哈游等游戏厂家相继出现，而网易和腾讯两家游戏巨头则保持缺席。此次网易旗下的《全明星街球派对》获批游戏版号，是今年网易首次出现在获批名单中，也是自去年 7 月的《蛋仔派对》后，时隔近 14 个月再次获得游戏版号。受此消息影响，9 月 13 日网易美股盘前一度涨超 6%。 投资观点： 短期美元流动性趋紧，或对港股市场估值带来一定压力，关注美联储下周四议息会议。本周国家新闻出版总署发布新一批版号，网易获得今年首个自研游戏版号。 整体而言，我们认为，宏观定调托底国内政策环境，互联网行业监管趋向回归常态化，伴随重点整改案例逐步落地，不确定性较明显缓解。中美审计监管签署合作协议，实质性推动美国 PCAOB 近期来华进行现场检查和调查活动，为其2022 年重新评估带来曙光，也为化解中概退市风险打开大门。多数平台企业2022Q2 业绩表现超市场预期，部分业务收入韧性较强，行业整体性降本增效明显。尽管后续收入加速或仍部分取决于国内经济增长恢复、游戏版号获取等，我们认为本轮中国互联网行业阶段性盈利预期下调基本结束，业绩周期的拐点基本确立。综合而言，互联网行业政策环境改善、盈利拐点确立下，中期估值性价比较明显，有望吸引资金增配。建议关注：腾讯、美团、快手、京东、拼多多、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩等。 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1 周观点 本周（2022 年 9 月 12 日至 9 月 16 日）恒生指数收盘 18761.69 点，-3.10%。 国家版权局等四部门启动“剑网 2022”专项行动 近日，国家版权局、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部门联合启动打击网络侵权盗版“剑网 2022”专项行动。本次专项行动于 9 月至 11 月开展，重点整治4 个方面：一是开展文献数据库、短视频和网络文学等重点领域专项整治；二是加强对网络平台版权监管；三是强化 NFT 数字藏品、“剧本杀”等网络新业态版权监管；四是持续加强对院线电影、网络直播、体育赛事、在线教育、新闻作品版权保护，巩固网络音乐、游戏动漫、有声读物、网盘等领域工作成果。不断提升网络版权执法效能。 网易游戏版号获批，股价一度大涨 9 月 13 日晚，国家新闻出版署发布今年第 5 批国产网络游戏版号，共 73 款游戏获批。在今年发放的前四批游戏版号中，米哈游等游戏厂家相继出现，而网易和腾讯两家游戏巨头则保持缺席。此次网易旗下的《全明星街球派对》获批游戏版号，是今年网易首次出现在获批名单中，也是自去年 7 月的《蛋仔派对》后，时隔近 14 个月再次获得游戏版号。受此消息影响，9 月 13 日网易美股盘前一度涨超 6%。 投资观点： 短期美元流动性趋紧，或对港股市场估值带来一定压力，关注美联储下周四议息会议。本周国家新闻出版总署发布新一批版号，网易获得今年首个自研游戏版号。 整体而言，我们认为，宏观定调托底国内政策环境，互联网行业监管趋向回归常态化，伴随重点整改案例逐步落地，不确定性较明显缓解。中美审计监管签署合作协议，实质性推动美国 PCAOB 近期来华进行现场检查和调查活动，为其 2022 年重新评估带来曙光，也为化解中概退市风险打开大门。多数平台企业 2022Q2 业绩表现超市场预期，部分业务收入韧性较强，行业整体性降本增效明显。尽管后续收入加速或仍部分取决于国内经济增长恢复、游戏版号获取等，我们认为本轮中国互联网行业阶段性盈利预期下调基本结束，业绩周期的拐点基本确立。综合而言，互联网行业政策环境改善、盈利拐点确立下，中期估值性价比较明显，有望吸引资金增配。建议关注：腾讯、美团、快手、京东、拼多多、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩等。 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 2 公司财报与新闻 表 1：本周重点公司/单位部分新闻 公司/单位 时间 重要新闻信息 数据来源 国家版权局/工业和信息化部/工业和信息化部/公安部/国家互联网信息办公室 2022/9/13 近日，国家版权局、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部门联合启动打击网络侵权盗版“剑网 2022”专项行动。本次专项行动于 9 月至 11 月开展，重点整治 4 个方面：一是开展文献数据库、短视频和网络文学等重点领域专项整治；二是加强对网络平台版权监管；三是强化 NFT 数字藏品、“剧本杀”等网络新业态版权监管；四是持续加强对院线电影、网络直播、体育赛事、在线教育、新闻作品版权保护，巩固网络音乐、游戏动漫、有声读物、网盘等领域工作成果。不断提升网络版权执法效能。 中华人民共和国中央人民政府官网 工农中建交等银行 2022/9/14 继 8 月贷款报价利率（LPR）非对称性下调后，存款利率也迎来调整。9 月 15 日，工农中建交以及邮储银行六家大型商业银行下调定期存款利率，9 月 16 日多家全国性股份制银行也发布公告宣布下调定期存款利率。六家股份制银行调整后的存款挂牌利率基本上保