建筑装饰行业研究周报：8月基建数据延续发力，看好稳增长和新能源建筑

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2022 年 09 月 18 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业点评:8 月基建数据延续发力，看好稳增长及玻璃水泥》 2022-09-17 2 《建筑装饰-行业深度研究:BIPV 两大主要场景：光伏幕墙和光伏屋顶比较研究》 2022-09-13 3 《建筑装饰-行业研究周报:基建支撑融资需求，看好稳增长和新能源建筑》 2022-09-12 行业走势图 8 月基建数据延续发力，看好稳增长和新能源建筑 基建数据延续发力，稳增长逻辑持续强化 22 年 1-8 月 地 产 开 发 投 资 / 狭 义 基 建 / 广 义 基 建 / 制 造 业 同 比 分 别-7.4%/+8.3%/+10.4%/+10.0%，8 月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造 业 同 比 分别-13.8%/+14.2%/+15.4%/+10.6%（ 增 速 环 比-1.5/+5.1/+3.9/+3pct）。8 月地产仍相对低迷，基建继续发力，道路铁路环比改善较为明显，各基建细分板块均实现较快增速，考虑到 8 月 24 日的国常会要求在落实稳经济一揽子政策同时再实施 19 项接续政策，及多省份陆续表态加快项目建设，我们坚定看好持续至年底的基建发力力度和强度。 行情回顾 上周建筑（中信）指数下跌 5.90%，沪深 300 指数下跌 3.36%，三级子板块悉数下跌。个股中全筑股份（+14.63%）、上海港湾（+14.46%）、*ST 美尚（+11.98%）、农尚环境（+11.35%）、海波重科（+11.09%）涨幅居前。 投资建议 考虑到疫情反复、国际形势动荡等因素经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，推荐山东路桥、四川路桥，建议关注浙江交科、安徽建工等，“建筑+”进入基本面兑现期，推荐中国电建、东华科技、苏文电能（系与环保公用团队联合覆盖）、粤水电、江河集团、森特股份、中国化学、鸿路钢构等。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；装配式龙头集中度提升不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期。 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%2021-092022-012022-05建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022/09/16 评级 2020A 2021A 2022E 2023E 2020A 2021A 2022E 2023E 000498.SZ 山东路桥 8.83 买入 0.86 1.37 1.67 2.15 10.27 6.45 5.29 4.11 002541.SZ 鸿路钢构 31.61 买入 1.16 1.67 1.96 2.54 27.25 18.93 16.13 12.44 601669.SH 中国电建 7.47 买入 0.53 0.57 0.73 0.83 14.09 13.11 10.23 9.00 600039.SH 四川路桥 10.30 买入 0.63 1.16 1.71 2.03 16.35 8.88 6.02 5.07 002060.SZ 粤水电 7.38 增持 0.22 0.27 0.33 0.44 33.55 27.33 22.36 16.77 601886.SH 江河集团 8.02 买入 0.84 -0.89 0.64 0.86 9.55 -9.01 12.53 9.33 300982.SZ 苏文电能 48.57 买入 1.69 2.15 2.75 3.45 28.74 22.59 17.66 14.08 002140.SZ 东华科技 9.95 买入 0.36 0.46 0.55 0.66 27.64 21.63 18.09 15.08 603098.SH 森特股份 32.02 增持 0.34 0.06 0.75 1.14 94.18 533.67 42.69 28.09 601800.SH 中国交建 7.76 买入 1.00 1.11 1.28 1.44 7.76 6.99 6.06 5.39 601390.SH 中国中铁 5.52 买入 1.02 1.12 1.29 1.43 5.41 4.93 4.28 3.86 601186.SH 中国铁建 7.24 买入 1.65 1.82 2.14 2.51 4.39 3.98 3.38 2.88 601117.SH 中国化学 8.80 买入 0.60 0.76 0.99 1.29 14.67 11.58 8.89 6.82 资料来源：Wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS，EPS 均为团队预计值。 注：苏文电能系与环保公用团队联合覆盖。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 本周专题：8 月基建数据延续发力，看好稳增长和新能源建筑 ......................................... 4 2. 行情回顾 ......................................................................................................................................... 5 3. 投资建议 ......................................................................................................................................... 6 4. 风险提示 ......................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：建筑三大下游板块投资累计同比增速 .............