通信行业2022年Q4投资策略：通信为基础，赋能汽车、新基建、AIOT各行业

通信行业2022年Q4投资策略——通信为基础，赋能汽车、新基建、AIOT各行业长城证券研究院通信行业分析师：侯宾执业证书编号：S10705220800012022.09.011证券研究报告 ◼ 通信+汽车：汽车三化势在必行，开启新一轮黄金大周期•汽车三化持续推进，带来各细分板块新新发展机遇。智能驾驶升级需求加速车载模组技术优化；域控架构下，智能座舱和驾驶域成未来发展重点；架构集中化演进下，软件定义汽车是趋势，操作系统发挥关键作用。◼ 通信+新基建：数字经济多重政策，助推光通信需求增长•流量与数据传输需求快速增长，带动光模块等基础设施放量。随着以元宇宙为代表的5G应用逐渐成熟，流量与数据传输需求迎来快速增长，带动光模块、 IDC、服务器等基础设施放量，有望带动行业内公司业绩增长，建议持续关注行业内优质标的。◼ 通信+AIOT：互联智能融合，造就AIoT广阔发展机遇•人工智能与物联网融合，AIoT快速发展。据MarketsandMarkets，2019年全球AIoT市场规模为51亿美元，到2024年，这一数字将增长至162亿美元，复合年增长率为26.0％。•AIoT多领域应用，智慧城市细分众多。目前AIoT已在生物特征识别、智能家居、智慧农业、智慧工业及智慧城市下属的智慧物联网平台（智能交通、智慧医疗、智慧零售、智慧教育）等领域展开广泛研究与应用。◼ 风险提示：•汽车智能网联化推进不及预期，数字经济推进不及预期•中美贸易摩擦的不确定风险，宏观经济环境恶化风险www.cgws.com | 2核心观点 bZOAtMsPoPrNnN9P9R8OpNnNsQmOjMnNvMiNrRtN6MpOnQuOrQtQwMmQyQ目录www.cgws.com | 3◼ 一、汽车板块处于历史估值底部，细分板块潜力巨大◼ 二、通信+汽车：汽车三化势在必行，开启新一轮黄金大周期◼ 三、通信+新基建：数字经济多重政策，助推光通信需求增长◼ 四、通信+AIOT：互联智能融合，造就AIoT广阔发展机遇◼ 五、风险提示 一、通信板块处于历史估值底部，细分板块潜力巨大www.cgws.com | 4 2022年初至7月31日各指数每日走势上半年行情整体走势下降www.cgws.com | 5◼ 整体走势下降，通信板块跑赢大盘➢ 2022年初至7月31日，通信（申万）指数跌幅为-9.83%，在申万一级31个行业中位列第14名，同属于TMT行业的计算机、电子、传媒的跌幅为-25.43%、-27.23%、-28.21%。➢ 上证指数跌幅为-10.44%，沪深300、深证成指、创业板指、跌幅分别为-15.20% 、-17.07%、-17.84%。通信（申万）指数分别跑赢上证指数、沪深300、深证成指、创业板指0.61pct、5.37pct、7.24pct、8.01pct。资料来源：iFind，长城证券研究院资料来源：iFind，长城证券研究院2022年初至7月31日各行业指数涨跌幅（申万一级） 2017年至今通信板块动态市盈率（单位：倍）通信板块处于历史估值底部www.cgws.com | 6◼ 通信板块估值处于近年较低水平➢ 从估值角度来看当前通信板块整体处于近年来较低水平，自2022年初以来，通信行业的动态市盈率呈现下降趋势，截止7月31日，达到13.99倍，较年初下降了9.67%。目前低于历史均值（18.84倍），估值水平较低。➢ 市净率方面，通信行业截止7月31日达到了1.05倍，较年初下降了5.3%，也处于下降趋势。资料来源：iFind，长城证券研究院资料来源：iFind，长城证券研究院2017年至今通信板块市净率（单位：倍） 通信+汽车板块主要公司行业划分通信+汽车板块正在回升，估值处于较高水平www.cgws.com | 7资料来源：iFind，长城证券研究院◼ 通信赋能汽车新三化背景➢ 未来的汽车也将是一个移动基站，汽车向移动智能终端的转变，意味着汽车通信系统的复杂化，汽车通信流量快速增长，使汽车成为一个“移动基站”。➢ 通信+汽车板块主要行业可划分车载模组、连接器、精密器件、HUD、热管理、PCB、域控制器、操作系统、激光雷达、摄像头。车载模组连接器精密器件HUD热管理美格智能瑞可达瑞玛精密华阳集团拓普集团广和通鼎通科技蓝黛科技水晶光电三花智控移远通信电连技术有方科技永贵电器日海智能徕木股份PCB域控制器操作系统激光雷达摄像头 通信+汽车板块正在回升，估值处于较高水平www.cgws.com | 8资料来源：iFind，长城证券研究院◼汽车板块增速均较快，上涨趋势明显➢汽车板块的营业收入和净利润大部分呈现上升的趋势，2022Q1车载模组业务的营业收入和净利润同比增速最高，分别为41.94%和46.24%。➢汽车板块在5月前跌幅明显，5月后上涨加快，其中热管理和精密器件实现了46.05%和24.73%的涨幅，目前估值处于较高水平。2021Q1-2022Q1通信+汽车板块逐季营业收入（单位：百万）2021Q1-2022Q1通信+汽车板块归母净利润（单位：百万）2022年初至7月31日通信+汽车板块PE走势2022年初至7月31日通信+汽车板块涨跌幅 通信+新基建板块主要公司行业划分通信+新基建板块小幅下降，估值水平差异较大www.cgws.com | 9资料来源：iFind，长城证券研究院◼ 通信推动数字新基建➢ 新基建投资转向需求驱动，细分领域投资机会变多，产业发展核心将从投资驱动转向需求驱动。运营商基本面出现趋势性好转，设备商供应链机会将更多的来自全球化市场扩张和国产化替代，数字新基建势在必行。➢ 通信+新基建板块主要行业可划分主设备商、小基站、天线射频、温储、散热、光模块、IDC、光纤光缆、能源数字化。主设备商小基站天线射频温储散热中兴通讯上海瀚讯通宇通讯英维克中石科技紫光股份震有科技硕贝德佳力图科创新源世嘉科技依米康飞荣达碳元科技光模块IDC光纤光缆能源数字化 通信+新基建板块小幅下降，估值水平差异较大www.cgws.com | 10资料来源：iFind，长城证券研究院◼ 主设备商业绩稳步增长，估值水平较低➢新基建板块的营业收入和净利润主要由主设备商贡献，2022Q1主设备商的营业收入和净利润分别增长了19.06%和11.45%，实现两位数的增长。➢新基建板块各项较年初均处于下跌状态，主设备商的估值水平较低，小基站和温储的估值水平较高。2021Q1-2022Q1通信+新基建板块逐季营业收入（单位：百万）2021Q1-2022Q1通信+新基建板块归母净利润（单位：百万）2022年初至7月31日通信+新基建板块PE走势2022年初至7月31日通信+新基建板块涨跌幅 通信+卫星互联网板块略有下降，估值水平持续上升www.cgws.com | 11资料来源：iFind，长城证券研究院◼ 卫星互联网收入略有上升，净利润小幅下降➢ 2022Q1卫星互联网业务营业收入同比增长了5.49%，净利润同比下降了10.76%。➢ 卫星互联网板块从年初开始持续下降，近期有一定回升，估值水平在持续上升，截止7月31日PE已达到154倍。2021Q1-2022Q1通信+卫星互联网逐季营业收入（单位：百万）2021Q1-2022Q1通信