可选消费行业周报：周专题~雀巢，王者之路

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 行业简评 [table_subject] 2022 年 9 月 13 日 可选消费行业 证券研究报告—行业周报 可选消费周报：周专题—雀巢，王者之路 20220905-20220911 [Table_Author] 首席证券分析师：丰毅 执业证书编号：S0630522030001 电话：021-20333241 邮箱：fengyi@longone.com.cn 证券分析师：赵从栋 执业证书编号：S0630520020001 电话：021-20333784 邮箱：zhaocd@longone.com.cn 证券分析师：任晓帆 执业证书编号：S0630522070001 电话：021-20333619 邮箱：rxf@longone.com.cn 联系人：梁帅奇 电话：021-20333360 邮箱：lsqi@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： ◆本周专题：雀巢，全球第一大综合食品集团。雀巢定位于大健康食品集团，是全球最大的食品制造集团。2021 年公司实现营收 870.88 亿瑞士法郎，有机增长 7.5%，实际内部增长 5.5%。公司旗下七大板块：粉末和液体饮料/宠物 护 理 / 营 养 与 健 康 / 预 制 菜 肴 / 奶 制 品 和 冰 淇 淋 / 糖 果 / 水 占 比 分 别 为27.55%/17.91%/15.15%/13.89%/12.28%8.50%/4.59%。其中 2021 年公司咖啡、婴儿食品、瓶装水全球第一，宠物食品、冰淇淋全球第二。公司的成功主要得益于：（1）顺应潮流及时布局新赛道。雀巢面对不同时代背景的策略是提前布局，调整产品结构和并购的方式切入新的产品赛道，以保持可持续的增长。（2）四大原则确定收购标的。良好的品牌声誉和影响力、掌握核心技术、管理能力出众、有效提高市占率。（3）聚焦主业，持续剥离非核心业务。1981 年后确立食品饮料主业的核心地位，大规模并购食品饮料公司，并对非核心业务的公司进行剥离。（4）强大的研发能力。巢公司从创立之初就十分重视研发创新。即使是在公司疯狂并购的年代，公司董事会仍然明确“三分之一靠内生”的重要扩张原则。（5）全面本土化运作。作为知名全球性企业，雀巢在研发、生产、管理和品牌方面实现全面本土化运作。 ◆市 场 表 现 ：（ 1 ） 本 周 可 选 消 费 板 块 较 上 周 收 盘 上 涨 2.95% ，PE(TTM)30.97 倍。（2）细分板块表现，旅游及景区、服装家纺、饰品涨幅居前，分别为 2.95%，1.57%，0.7%；数字媒体、影视院线、个护用品跌幅居前，分别为-4.00%，-2.88%，-1.49%。 ◆可选消费本周观点：疫情影响致中秋消费承压，主抓确定性机遇。2022年中秋期间（9 月 10 日-9 月 12 日）国内旅游收入 286.8 亿，同比减少 23%，恢复至 2019 年同期 61%；出游人次 7341 万，同比减少 17%；全国客运旅客696 万人次，同比减少 38%。整体来看，短期点状疫情影响仍然较大，中秋消费仍承压，主抓确定性机遇。整体可选消费来看，目前估值仍处低位，趋势性赛道迎长期买点，重点关注运动服饰、功能性护肤、医美、餐饮等长期优质赛道。 ◆投资建议：运动服饰国潮替代仍处初期，高端运动休闲仍有空缺，长期布局价值凸显，关注李宁、特步、安踏；关注疫后复苏弹性较大的海底捞、九毛九，以及功能性型护肤品贝泰妮、医美龙头爱美客。 ◆风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况及物流情况可能跟产生影响；消费需求在疫情可能受到影响。 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2021/09/092021/10/092021/11/092021/12/092022/01/092022/02/092022/03/092022/04/092022/05/092022/06/092022/07/092022/08/092022/09/09沪深300全指可选 行业走势图 行业走势图 仅供内部参考，请勿外传 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 目录 1. 本周观点：疫情影响致中秋消费承压，主抓确定性机遇 ........................................................ 4 2. 重点公司盈利预测 .................................................................................................................... 4 3. 周专题—雀巢：全球第一大综合食品集团 ............................................................................... 4 4. 本周消费行情综述：旅游景区拉动可选消费行情 ................................................................. 11 5. 疫情跟踪：多地实现社会面清零 ........................................................................................... 13 6. 消费趋势及相关数据：8 月 CPI 增速放缓 .............................................................................. 14 7. 可选消费品上游价格：金银价格反弹 .........................