工具型产品介绍与分析系列之十七：长期配置价值凸显，把握大盘成长投资机遇

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 9 月 7 日 总量研究 长期配置价值凸显，把握大盘成长投资机遇 ——工具型产品介绍与分析系列之十七 实体流动性宽松，经济景气度偏弱：今年以来，央行通过降准、财政资金投放及结构性工具投放等方式释放大量成本较低的资金，市场整体资金供给充足、流动性宽松，利好成长板块。而实体经济依然面临压力，整体景气处于低位，大型企业相较中小企业抵御经济下行风险能力更强。 北向配置型资金加码大盘成长板块：自市场 4 月底反弹以来，北向资金加码大盘成长的意图显著，4 月 27 日至 9 月 1 日期间，北向资金累计净流入A 股市场 626.01 亿元，对大盘成长指数的加仓程度远超大盘价值指数。细分资金类型来看，偏好长期价值投资的北向配置盘是加仓大盘成长指数的主力军。在整体经济仍较疲软、盈利下行背景下，我们看好受外资青睐、业绩表现更为稳定的大盘股的中长期配置价值。 沪深 300 成长指数（代码：000918.CSI）投资价值分析： 沪深 300 成长指数反映沪深成长性良好的大市值企业的市场表现，利用成长风格评分选股以获取超额收益，具有 Smart Beta 属性。指数成分股市值规模较大，主要布局电力设备、电子、食品饮料等细分赛道，捕捉高成长性细分领域中的投资机会。相比同类指数和宽基指数，沪深 300 成长指数具备聚焦高成长性板块、盈利能力优势显著、目前估值处在较低水平、长期业绩相对占优的特点： 行业分布方面，沪深 300 成长指数成分股市值规模较大，主要布局电力设备、电子、食品饮料等细分赛道；行业分布集中，专注捕捉高成长性细分领域中的投资机会。 盈利能力方面，沪深 300 成长指数长期具备盈利能力优势，ROE 及一致预期营收增速相对同类指数和宽基指数占优。 估值水平方面，沪深 300 成长指数估值处于近三年来较低分位数水平，具备较高投资潜力和安全边际，预期的高利润增速为其估值水平提供支撑。 业绩表现方面，沪深 300 成长指数长期跑赢市场其他代表性指数，超额收益显著，具备长期投资性价比。 综上所述，我们认为在实体流动性宽松、经济景气度偏弱，北向资金加码大盘成长板块的背景下，沪深 300 成长指数具备较高的投资潜力和中长期配置价值。沪深 300 成长指数反映沪深成长性良好的大市值企业的市场表现，利用成长风格评分选股以获取超额收益，具有 Smart Beta 属性。相比同类指数和宽基指数，沪深 300 成长指数具备聚焦高成长性板块、盈利能力优势显著、估值目前处较低水平、长期业绩占优的特点。银华沪深 300 成长 ETF（代码：562310）成立于 2022 年 9 月 1 日、将于 2022 年 9 月 9 日正式上市，作为市场上唯一一只跟踪沪深 300 成长指数的产品，我们建议关注其配置机会。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：陈颖 010-56513042 chenying6@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind, 光大证券研究所，数据截至：2022年 9 月 1 日 相关研报 火电控本增收、绿电需求旺盛，电力领域盈利边际改善——工具型产品介绍与分析系列之十五（2022-08-30） 悲观情绪逐步修复，房地产行业供需回暖可期——工具型产品介绍与分析系列之十六（2022-08-30） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 长期配置价值凸显，把握大盘成长投资机遇 ...................................................................... 4 1.1、 实体流动性宽松、经济景气度偏弱，大盘成长板块配置价值显著 ......................................................... 4 1.2、 北向配置型资金不断加码，关注大盘成长指数投资机会 ....................................................................... 5 2、 沪深 300 成长指数投资价值分析 ....................................................................................... 6 2.1、 基本信息：具备 Smart Beta 属性，聚焦成长板块 ................................................................................... 6 2.2、 行业分布：布局电力设备、电子、食品饮料等细分赛道，捕捉高成长性细分领域投资机会 ................. 6 2.3、 盈利能力：长期具备盈利优势，一致预期营收增速相对占优 ................................................................ 8 2.4、 估值水平：处近三年较低分位数水平，具备较高投资潜力 .................................................................... 9 2.5、 业绩表现：长期跑赢市场宽基指数，相比于同类指数投资性价比较高 ................................................ 10 2.6、 小结：沪深 300 成长指数投资价值分析 ............................................................................................... 11 3、 银华沪深 300 成长 ETF ................................................................................................... 12 3.1、 产品基本信息 ....................................................................................................................................... 12 3.2、 基金管理人和基金经理 ...........................................