商贸零售行业周报：上半年网络零售市场企稳回升，助力消费市场持续复苏

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.09.04 上半年网络零售市场企稳回升，助力消费市场持续复苏 ——商贸零售行业周报（2022.08.29-09.03） 刘越男(分析师) 021-38677706 liuyuenan@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 本报告导读： 上半年网上零售额达 6.3 万亿元/+3.1%，随着疫情防控形势向好以及促消费政策发力显效，网络零售市场企稳回升，助力消费市场持续复苏。 摘要： [Table_Summary]  本周投资观点：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。  上周要点回顾：上周商贸零售板块涨幅 0.11%，相对沪深 300 收益率+2.15%，在所有行业中位列 10 名（总计 30 个行业）。未停牌股票中，A 股人人乐+19.22%涨幅最高，值得买（+18.95%）、红旗连锁（+16.29%）、中成股份（+12.75%）、银座股份（+8.67%）、汇通能源（+7.92%）、健之佳（+7.40%） 、中百集团（+6.88%） 、国芳集团（+5.76%）、富森美（+5.59%）涨幅位居前列。  行业重点信息及数据更新：① 电商行业：京东11.11商家大会将于9 月 7 日-8 日开启；淘宝直播 2.0“新内容时代”战略正式发布；寺库因租赁合同纠纷 再被强制执行 57 万元；中国电商在网上零售额网购人数等方面居世界第一；跨境电商巨头 Shopee 大规模毁约；全国首个亚马逊线下服务站点落户嘉兴南湖区。②黄金珠宝行业：苏州人民商场店庆首日人流爆满，黄金珠宝一天卖出超千万元。③百货/超市行业：山姆客服回应将提高会员年费：中国区域目前没相关通知；家乐福会员店双店同开，升级 2.0 版五大亮点拥抱转型；聚焦世代精神需求，百联 ZX 创趣场即将正式亮相；山姆上海宝山店开业，为全国第 37 家门店。  公司公告：新东方在线：2022 财年实现总收入 8.99 亿元，同比下降36.7%；净亏损为 5.34 亿元，同比 21 年的 16.58 亿元减少 67.8%；经调整亏损 3.64 亿元，21 年同期经调整亏损 13.23 亿元。周大生：2022H1 实现营收 50.98 亿元/+82.79%；实现归母净利润 5.85 亿元/-4.07%；扣非归母净利润 5.61 亿元/-3.44%。家家悦：22H1 公司实现营业总收入 937,926.49 万元，同比增长 6.58%；归属于上市公司股东的净利润 17,320.20 万元，同比下降 5.67%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润 15,584.17 万元，同比增长 2.18%。  风险提示：疫情反复的风险；宏观经济波动的风险；政策监管风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《2021 中国零售百强出炉，传统电商零售增速下降》2022.08.28 《上游扩产释放叠加情绪强化，下游品牌加速布局》2022.08.24 《优化生育政策联席会议制度建立，母婴产业链持续受益》2022.08.21 《线上回暖，珠宝亮眼》2022.08.16 《7月同增 22.1%，回补释放逻辑逐步验证》2022.08.16 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 批发零售业 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 本周观点及投资建议 .......................................................................... 3 1. 周度涨跌幅及资金流动情况 ......................................................... 3 2. 重点信息及数据更新 .................................................................... 5 2.1. 电商行业 ............................................................................... 5 2.2. 黄金珠宝行业 ........................................................................ 6 2.3. 百货/超市行业 ....................................................................... 6 2.4. 上市公司公告及行业数据更新 ................................................ 7 3. 风险提示 ..................................................................................... 8 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 本周观点及投资建议 2021 年初至今消费板块整体承压，悲观预期下资金趋势性流出，估值调整幅度较大。目前部分核心业绩确定性较高，估值业绩性价比突出的公司，已具备投资价值。我们认为：在疫情常态化防控基础上，随着促消费政策有望积极提振出台，行业景气度边际提振，传统线下消费赛道有望回暖，关注低估值、且景气度改善的布局机会。 投资建议：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点。围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石