传媒行业月度观点：观察中美审计进展，业绩报表当下支撑，中期期待MR等元宇宙

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2022 年 09 月 04 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 秦和平 联系人 qinheping@tfzq.com 苏燕妮 联系人 suyanni@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:中美签署合作协议提振中概， XR 硬件迭代孕育新机遇》 2022-08-28 3 《传媒-行业研究周报:元宇宙及 XR迎来持续催化，板块处于相对底部具 备性价比》 2022-08-14 行业走势图 月度观点：观察中美审计进展，业绩报表当下支撑，中期期待 MR 等元宇宙 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 1.11%，上证综指下跌 1.54%，深证 成 指 下 跌 2.96% ， 创 业 板 指 下 跌 4.06% 。 板 块 涨 幅 前 三 ： 欢 瑞 世 纪（+61.37%）、值得买（+18.95%）、引力传媒（+17.30%）；板块跌幅前三：平治信息（-11.81%）、ST 明诚（-9.27%）、宝通科技（-6.73%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌 5.35%，恒生中国企业指数下跌 3.59%。8 月传媒板块涨幅前三：欢瑞世纪（+38.46%）、凤凰传媒（+29.68%）、北京文化（+25.42%）；板块跌幅前三：平治信息（-20.06%）、吉比特（-19.62%）、中文在线（-12.37%）。港美股互联网涨幅前三：拼多多（+45.48%）、斗鱼（+31.58%）、唯品会（+26.75%）；跌幅前三：欢喜传媒（-27.78%）、慧聪集团（-25%）、云集（-20.39%）。 月度观点：中美审计监管合作协议如期推进，关注具体执行情况。继 8 月 26日中国证监会、财政部与美国 PCAOB 签署了审计监管合作协议，8 月 31 日据路透社消息称，PCAOB 已选择阿里、京东、百胜中国作为首批在美上市、在香港接受审计检查的公司，审计对象是为三家公司提供审计服务的事务所，审计检查工作将于 9 月开始。我们认为，中美审计监管合作事项已步入协议落地阶段，双方合作正积极有序推进，关注具体执行过程中可能出现的变数及双方应对措施，如进展顺利或可缓解中概股退市风险，重点关注【阿里、京东、拼多多、哔哩、Boss 直聘等】。 “元宇宙创新探索方阵”正式成立，助力元宇宙产业高质量发展。9 月 1 日，由工信部等国家部委和上海政府共同主办的 2022 世界人工智能大会在上海举办，由中国信通院牵头发起的“元宇宙创新探索方阵”正式成立，会上同时发布了《2022 元宇宙产业图谱》，梳理了元宇宙产业上下游相关企业及产品分布情况，有望推动元宇宙产业高质量发展。关注产业链相关公司【字节（虚拟数字人平台获批）、三人行、浙文、恺英、富春、姚记、恒信等】催化。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东财、富途（22Q2 实现总营收17.5 亿港元，yoy+10.8%；实现 non-GAAP 净利润 6.9 亿港元，yoy+25.1%）、老虎】等；短视频【快手、字节】；中视频【哔哩】；科技【小米、百度（22Q2 营收 296 亿元，yoy-5%）】；长视频【爱奇艺（22Q2 实现总营收66.57 亿元，yoy-12.5%；连续两季度实现运营利润盈利）、芒果超媒（全资子公司对其控股子公司小芒电商进行增资）】等。 2）游戏板块，关注版号重启及元宇宙结合。【腾讯（2 年内《英雄联盟手游》iOS 和 Google Play 平台全球用户支出超 7.5 亿美元）、网易】，国内【三七（22H1 实现营收 81 亿元，yoy+7.3%；归母净利润 17 亿元，yoy+98.6%）、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR 技术【恒信】等。 3）电商及产业链，电商平台【美团、阿里（淘宝直播过去一年带来 1.2 亿新会员；阿里本地生活总裁预计 2030 年即时零售日订单将突破 3 亿）、拼多多（22Q2 实现营收 314 亿元，yoy+36.4%；non-GAAP 净利润为 108 亿元，yoy+161.2%）、京东】及直播平台【抖音（发布《餐饮经营指南》，首次提出“LIFE 经营矩阵”）、快手】，产业链【星期六、世纪睿科（与交个朋友签署为期 5 年的独家合作协议）、姚记、引力】 等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及 IP 运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电影板块，2022 年电影暑期档总票房 91.35 亿元。重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险。 -23%-16%-9%-2%5%12%19%2021-092022-012022-05传媒沪深300仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 5 1.3. 港股一周概况 .................................................................................................................................... 6 2. 游戏 ....................................................................................