建筑材料行业周报：部分原材料降幅较大，竣工端有望逐步回暖

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 建筑材料 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 EPS（元）预测 重点公司 2022E 2023E 评级 东方雨虹 2.11 2.70 审慎增持 兔宝宝 0.89 1.08 审慎增持 苏博特 1.54 1.93 审慎增持 旗滨集团 1.45 1.69 审慎增持 南玻 A 0.66 0.75 审慎增持 鲁阳节能 3.18 3.70 审慎增持 亚玛顿 0.66 1.10 审慎增持 凯盛科技 0.31 0.42 审慎增持 伟星新材 0.92 1.09 审慎增持 科顺股份 0.86 1.05 审慎增持 北新建材 2.37 2.74 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证建材】周观点：水泥价格有所回升，玻璃库存出现下降》2022-08-07 《【兴证海外原材料】原材料 8月投资半月报（上）：地产需求基数走低，基本面筑底》2022-08-01 《【兴证建材】周观点：政治局首提“保交楼”，关注地产竣工端复苏》2022-07-31 ＃emailAuthor＃ 分析师： 黄杨 huangyang@xyzq.com.cn S0190518070004 孟杰 mengjie@xyzq.com.cn S0190513080002 ＃assAuthor＃ 研究助理： 季贤东 jixiandong@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 下半年建议从自身业绩具备韧性、下游领域高景气两个方向布局——上年低基数+积压需求的释放=行业底部明确，布局收入继续增长、份额持续扩大、业绩具备韧性的消费建材龙头；部分龙头受益于下游细分领域高景气，有望获得超额收益，推荐鲁阳节能、亚玛顿、凯盛科技。 ⚫ 我们继续重点推荐：①【东方雨虹】（预计 2022 年 PE17.4X）一体化公司通过投资建厂、税收下沉，效果显著，驱动非房业务增长，防水主业市占率持续提升。②【兔宝宝】(预计 2022 年 PE10.0X)板材业务保持较高增长；渠道下沉、管理改善，中长期业绩有望稳健增长，助力估值提升。③【苏博特】（预计 2022 年 PE13.7X）基地投产+地域扩张驱动减水剂份额提升，功能性材料有望持续高增长。④【鲁阳节能】（预计2022 年 PE19.9X）外资大股东高溢价要约收购完成，技术赋能有望打开成长上限。⑤【亚玛顿】（预计 2022 年 PE64.9X）超薄玻璃长单奠定成长基础，原片产能收购完善产业链。⑥【凯盛科技】UTG 稀缺标的，新材料业务持续突破（预计 2022 年 PE37.7X）。 ⚫ (1)消费建材：下半年地产销售有望改善，积极布局底部区域。①受疫情、成本上涨等多因素影响，预计上半年是消费建材业绩低点，而疫情之后积压的需求有望加速释放；②不少地方性地产政策已经改善，“房住不炒”定调下，地产政策改善传导至销售/开工端的时滞将长于以往，但不会缺席；③今年提价的节奏快于去年，意味着成本冲击比去年小；④去年 6 月开始地产销售负增长，叠加政策效果，判断后续销售有望改善，进而进入中长期拐点。⑤配置方向上，精选业绩韧性强的一线龙头+安全边际高的低估值龙头。继续推荐【东方雨虹】【兔宝宝】，建议关注【蒙娜丽莎】【伟星新材】【坚朗五金】【科顺股份】。 ⚫ (2)水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨 0.8%。上涨地区主要有辽宁、湖北、湖南、重庆和四川；价格回落区域为河南。8 月中旬，国内水泥市场需求维持疲软态势，全国重点地区企业出货率保持在 63%左右；供给端，企业执行错峰生产叠加部分地区限电，库存下降明显，支撑水泥价格上行。短期来看，限电较为严重的地区是四川和重庆，水泥企业窑磨基本处于全停状态，同时限电又进一步扩展到湖北和湖南，供给端强制收缩，利于后期区域价格走强。龙头【海螺水泥】PE、PB 均处于较低水平，同时股息率较高，安全边际较强，其他重点龙头包括【华新水泥】【上峰水泥】【万年青】以及减水剂龙头【苏博特】。 ⚫ (3)玻璃：市场均价为 1714 元/吨，较 8 月 11 日涨 36 元/吨;周均价 1701 元/吨,环比增加 2.90%，同比下降 44.39%。3.2mm 原片主流订单价格 20 元/平方米，环比持平，同比涨幅 29.03%；3.2mm 镀膜主流大单报价 27-27.5 元/平方米，环比持平%，同比涨幅 21.11%。成本上升+疫情压制需求上半年业绩，关注后续价格改善及新兴领域业绩释放的弹性，建议关注【亚玛顿】【旗滨集团】【南玻 A】。 ⚫ (4)玻纤：本周国内无碱纱市场价格整体延续较弱走势，成交偏淡下，部分厂报价稳定，但实际成交多按量商谈为主，成交价格灵活度较高。合股纱产品近期仍存进一步下行预期，厂库增速仍较快，整体供需博弈仍明显。当前国内无碱 2400tex 缠绕直接纱均价在 5100.75 元/吨左右主流送到，环比下跌 1.15%，同比降幅 13.55%。 ⚫ 本周重要变化提示：①住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门日前出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付；②1-7 月全国房地产开发投资 79462 亿元，同比下降 6.4%；③基础设施投资同比增长 7.4%。 风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油继续上涨的风险。 ＃title＃ 部分原材料降幅较大，竣工端有望逐步回暖 ＃createTime1＃ 2022 年 08 月 21 日 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目录 1、本周市场表现（0815-0819） ............................................................................ - 4 - 2、本周主要公司盈利预测与估值表 ...................................................................... - 5 - 3、本周建材价格变化 .............................................................................................. - 6 - 3.1、水泥（0815-0819） ...................................................................................... - 6 - 3.2、浮法+光伏玻璃（0815-0819） .................................................................... - 9 - 3.3、玻纤（0815-0819） ...