宏观策略日报：美国7月PPI环比下跌0.5%

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2022 年 08 月 12 日 证券研究报告—宏观策略日报 宏观策略日报：美国 7 月 PPI 环比下跌 0.5% 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn 证券分析师：王洋 执业证书编号：S0630513040002 电话：021-20333312 邮箱：wangyang@longone.com.cn 证券分析师：王敏君 执业证书编号：S0630522040002 电话：021-20333276 邮箱：wmj@longone.com.cn 联系人：梁帅奇 电话：021-20333360 邮箱：lsqi@longone.com.cn 投资要点： 美国 7 月 PPI 环比下跌 0.5% 8 月 11 日，美国劳工统计局公布数据显示，7 月 PPI 同比 9.8%，预期10.4%，前值 11.3%；PPI 环比-0.5%，预期 0.2%，前值 1.1%；核心 PPI 同比 7.6%，预期 7.7%，前值 8.2%；核心 PPI 环比 0.2%，预期和前值为0.4%。 从细分项来看，PPI 的下降归因于能源项和食品价格下降 1.8%，但交通运输项和居住成本指数上涨 0.1%。美国汽油价格自 3 月以来首次跌破 4 美元。 8 月 6 日当周首次申请失业救济人数为 26.2 万人，前值为 26 万人，预期为 26.5 万人。创去年 11 月当周来新高，指向劳动力市场继续放缓。 总体来看，PPI 环比出现两年多以来首次下滑，通胀压力有所缓解。数据公布后，美元指数短线走低，美股期货上涨。此前美国 7 月 CPI 同比回落，市场预期美联储将放缓加息步伐。 家用空调排产环比改善，空气源热泵出口有望迎来机遇 家用空调 8 月整体排产情况环比明显改善。据产业在线，8 月家用空调行业排产量约 1029.5 万台，较去年同期实际产量下降 0.5%。而之前的 6、7月行业排产量则较去年同期实际产量呈两位数下滑。内销方面，8 月行业排产计划约为 682.5 万台，与去年同期实际内销量相比下降 5.6%。今年夏季我国多地出现连续高温天气，对短期需求具有带动作用。同时，全国性的促进家电消费政策亦在陆续落地。出口方面，8 月行业排产计划约 347.0 万台，相比去年同期实际外销量下降 3.6%。目前欧美通胀高企，传统家电品类的海外需求仍然具有不确定性。 从实际产销来看，2022 年上半年，家用空调生产总量为 8296.80 万台，同比下降 4.11%，销售量同比下降 1.68%，其中内销 4407.71 万台，同比下降 1.21%；出口 4084.60 万台，同比下降 2.18%。一季度家用空调内销虽然是淡季，但外销市场处于备货旺季且增长较好，行业整体销量呈现微幅增长；二季度受疫情影响，内外销均明显承压。上半年空调企业为应对成本压力，采取了普遍提价，行业并未出现激烈的价格战，同时龙头企业的优势有所加强。 欧洲布局能源转型，空气源热泵出口或迎来机遇。近年来，欧洲多国陆续出台补贴政策，致力于减少对天然气等化学燃料的依赖，推动节能减排，其中加快热泵部署速度是重要措施之一。俄乌冲突下，欧洲天然气供应风险进一步凸显，推动采暖方式多样化尤为关键，热泵在欧洲的渗透率有广阔的提升空间。据产业在线，2021 年我国热泵出口额约 50 亿元，同比增长超过100%，其中法国、意大利、德国等欧洲主要国家增幅显著。今年第一、二季度我国空气源热泵出口量分别同比增长 88%、46%，出口金额分别同比增长 98%、38%。与空调相比，空气源热泵出口市场集中度较低，2020 年头相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 部品牌芬尼科技销额占比为 27%，其他品牌占比则为个位数。除了热泵专业厂商，传统白电公司、热水器公司亦有布局空气源热泵品类，但该业务在其整体业务中占比有限。此外，屏蔽泵、阀件等为空气源热泵主要零部件，亦有望受益于空气源热泵需求的提升。 （数据来源：产业在线） 融资余额增长。8 月 10 日，A 股融资余额 15263.49 亿元，环比增长31.60 亿元；融资融券余额 16324.59 亿元，环比增长 26.20 亿元。融资余额减融券余额 14202.40 亿元，环比增长 37.02 亿元。 陆股通净流入，港股通净流入。8 月 11 日，陆股通当日净买入 132.95亿元，其中买入成交 552.12 亿元，卖出成交 419.16 亿元，累计净买入成交16878.46 亿元。港股当日净买入 9.56 亿港元，其中买入成交 84.77 亿港元，卖出成交 75.21 亿港元，累计净买入成交 24036.24 亿港元。 货币市场利率下跌。8 月 11 日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.0270%，下跌 4.05BP，一周为 1.3315%，下跌 4.06BP。中债国债到期收益率 10 年期为 2.7317%，下跌 0.49BP。 美股涨跌不一。8 月 11 日，道琼斯工业平均指数报收 33336.67 点，上涨 0.08%；标普 500 指数报收 4207.27 点，下跌 0.07%；纳斯达克指数报收12779.91 点，下跌 0.58%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 6544.67 点，上涨 0.33%；德国 DAX 指数报收 13694.51 点，下跌 0.05%；英国富时 100指数报收 7465.91 点，下跌 0.55%。亚太市场方面，日经指数报收28249.24 点，上涨 0.26%；恒生指数报收 20082.43 点，上涨 2.40%。 美元指数下跌。8 月 11 日，美元指数下跌 0.1169，至 105.1061。人民币兑美元即期汇率报收 6.7386，升值 191 个 BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收 6.7439，贬值 205 个 BP。人民币兑美元中间价报收 6.7324，调升288 个 BP。欧元兑美元上涨 0.20%，至 1.0322。美元兑日元上涨 0.06%，至 132.9655。英镑兑美元下跌 0.09%，至 1.2205。 黄金下跌，原油上涨，铜上涨。8 月 11 日，COMEX 黄金期货下跌0.45%，报收 1805.50 美元/盎司。WTI 原油期货上涨 2.62%，报收 94.34 美元/桶