钢铁行业周报：减产继续，盈利回升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/钢铁 证券研究报告 行业周报 2022 年 08 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -19.77%-8.96%1.85%12.67%23.48%34.29%2021/72021/102022/12022/4钢铁海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《减产效果显现》2022.07.04 《减产去库，盈利企稳》2022.06.26 《钢铁下游复工和需求复苏较弱》2022.06.20 [Table_AuthorInfo] 分析师:刘彦奇 Tel:(021)23219391 Email:liuyq@htsec.com 证书:S0850511010002 分析师:施毅 Tel:(021)23219480 Email:sy8486@htsec.com 证书:S0850512070008 分析师:周慧琳 Tel:(021)23154399 Email:zhl11756@htsec.com 证书:S0850519090001 减产继续，盈利回升 [Table_Summary] 投资要点：  盈利反弹产量回升，但仍处于低位。随着钢企盈利反弹，产量也开始回升。上周生铁产量周环比略有增加，五大钢材合计产量周环比增加约 1.6%。  减产是库存继续下降的主因。Mysteel 五大钢材合计的周产量过去三个月产量平均下降约 11%，我们认为这是造成库存下降的主要原因。其中螺纹上周产量同比下降约 23%。  库存继续下降，同比降幅约 20%。上周五大钢材社库降 62 万吨，厂库降 39 万吨，合计下降 101 万吨，其中螺纹厂库社库合计下降 77 万吨。五大社库同比下降 15%，五大厂库同比下降 26%。其中螺纹社库同比下降 23%，厂库同比下降36%。  盈利继续小幅攀升。我们认为在减产、库存下降、预计四季度需求环比回升的前提下，使得上周钢价和盈利小幅反弹。其中螺纹吨钢毛利反弹约 126 元/吨，板材吨钢毛利反弹约 100 元/吨。  我们预计四季度需求会回升。我们认为考虑到季节性波动、前期压制的存量项目会加紧施工、新的增量项目会开工，我们预计四季度钢材需求环比会有回升，如果减产能持续，库存能够续降，则对四季度钢企盈利会有较大提振。  建议关注三钢闽光、方大特钢、宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、首钢股份等。  风险提示：海外疫情加重的风险、输入病例增加的风险、经济政策变化的风险。 股票报告网 行业研究〃钢铁行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 市场行情：上周钢铁板块下行，常宝股份涨幅居前 .................................................. 3 1.1 板块行情：上周 Wind 钢铁指数下行 2.68% .................................................... 3 1.2 个股行情：上周常宝股份涨幅居前，周涨幅 6.46%。 ..................................... 3 2. 钢材价格：上周钢价指数上涨 ................................................................................... 4 2.1 现货价格：上周 Myspic 钢价指数上涨 1.55% ................................................. 4 2.2 期货价格：螺纹和热卷期货主力合约周涨跌幅分别为 1.00%和 0.91% .......... 5 3. 成本价格：上周矿价指数上涨，冶金焦价格持平 ...................................................... 6 3.1 铁矿石：上周 MyIpic 矿价指数上涨 2.28%，铁矿石期货价格下跌 ................. 6 3.2 原燃料：唐山冶金焦价格持平，焦炭期货主力价格下跌 ................................. 6 3.3 上周唐山废钢价格上涨，海运费价格指数 BDI 下跌 ........................................ 7 4. 盈利水平：上周钢材毛利普涨 ................................................................................... 8 5. 供给情况：上周全国高炉开工率环比持平 ................................................................. 9 5.1 开工率：上周全国高炉开工率 45.99%，环比持平 .......................................... 9 5.2 产量：7 月下旬全国重点钢企粗钢日均产量环比持平 ...................................... 9 6. 库存水平：上周主要城市钢材社会库存环比下跌 3.65% ......................................... 10 6.1 钢企库存：7 月下旬重点钢企钢材库存环比下跌 ........................................... 10 6.2 社会库存：上周长材社会库存跌 5.49%，板材社会库存跌 1.02% ................ 10 6.3 矿石库存：上周港口铁矿石库存 1.37 亿吨，环比涨 1.25% .......................... 11 股票报告网 行业研究〃钢铁行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 1. 市场行情：上周钢铁板块下行，常宝股份涨幅居前 1.1 板块行情：上周 Wind 钢铁指数下行 2.68% 表 1 钢铁指数市场表现（截至 2022-08-05，%） WIND 钢铁指数 上证综指 深证成指 沪深 300 周涨跌幅 -2.68 -0.81 0.02 -0.32 钢铁相对收益 - -1.87 -2.70 -2.36 年初以来涨跌幅 -12.72 -11.34 -17.42 -15.86 钢铁相对收益 - -1.38 4.70 3.13 PB(LF) 1.04x 1.38x 2.95x 1.46x 资料来源：Wind，海通证券研究所 图1 2020 年至今钢铁指数和大盘累计涨跌幅（截至