机械设备行业深度研究：新时代正在开启！特斯拉Bot怎么看？

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备强于大市强于大市维持2022年08月02日（评级）分析师 李鲁靖 SAC执业证书编号：S1110519050003联系人 朱晔新时代正在开启！特斯拉Bot怎么看？行业深度研究股票报告网2摘要➢机器人市场：整体供给紧张，板块回暖势头初显。目前国内机器人供需关系较为紧张，国内工业机器人产业链纷纷涨价，反映出工业机器人处于供不应求状态。进入2022年，我国工业机器人行业仍然呈现良好的增长韧性。Q1国内机器人市场规模同比增长21.4%，而后由于疫情原因，Q2的产量同比下降13.0%。但在二季度末尾，机器人产量已经开始回升势头，2022年6月已经恢复了同比正向增长的趋势，我们预计到Q3景气度有望重新回升。➢特斯拉Bot引发热潮，行业技术变革蓄势待发。在2022年Cyber Rodeo活动上，主持人安德森预估特斯拉Bot价格将定在2.5万美元，首次将机器人的售价带到消费级别的水准，有望推动人形机器人的大规模商业推广，由于人形机器人的自由度要远高于传统机器人，或将带来产业链变革，我们预计2025年特斯拉Bot在服务机器人和工业机器人领域的渗透率中性估计分别达到15%、3%，对应市场567.28、261.22亿元。➢产业链的投资机会分析：➢1）传统机器臂产业链：重点推荐国茂股份；建议关注双环传动、汇川技术、鸣志电器、绿的谐波、禾川科技、中大力德等，长期维度受益于FA机器人以及服务机器人的双重利好；➢2）自动化：我们建议重视FA自动化核心标的，建议关注埃斯顿、凯尔达、埃夫特、新时达等，标的有望受益于目前机器人市场的供需不平衡（我们预期供应链问题在今年内难以缓解）；➢3）传感器、激光惯导等：关注国内深耕的公司，重点推荐奥普特、汉威科技、华依科技等；➢4）人工智能：我们建议重视国内上市公司中的：重点推荐柏楚电子、亿嘉和等，有类似特斯拉人工智能技术路径标的。➢（注：汉威科技为机械、通信联合覆盖，柏楚电子为机械、计算机联合覆盖）➢风险提示：原材料价格波动；下游行业景气度下降；供应链受国际经济形势影响股票报告网整体供给紧张，板块回暖势头初显13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明股票报告网1. 机器人：二季度末尾回暖趋势明显，价格上涨反映供不应求状态4➢ 二季度末尾，工业机器人产量开始回暖，三季度有望实现快速增长。➢ 进入2022年，我国工业机器人行业仍然呈现良好的增长韧性， Q1国内机器人市场规模同比增长21.4%，而后由于疫情原因，Q2的产量同比下降13.0%。但在二季度末尾，机器人产量已经开始回升势头，2022年6月已经恢复了同比正向增长的趋势，我们预计到Q3景气度有望重新回升。➢ 另外，国内工业机器人龙头埃斯顿于2022年7月表示公司今年的出货量目标为1.6-1.8万台， 考虑到2021年埃斯顿机器人的交货量刚刚破万台，我们可以从中大致判断出国内机器人市场的交货量或将在下半年迎来较快增长。图：国内工业机器人季度产量及增速图：国内工业机器人月度产量及增速数据来源：MIR睿工业公众号，埃斯顿公告，Wind，国际统计局，天风证券研究所3.643.133.282.902.853.193.524.433.253.664.6160.70%42.30%57.40%19.50%10.60%27.90%15.10% 16.60%-8.40%-13.70%2.50%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%00.511.522.533.544.55工业机器人产量（万台）工业机器人产量当月同比-20.0%-16.1%1.3%35.9%-17.1%12.8%32.5%27.8%93.6%69.4%28.0%28.3%21.4%-13.0%-40%-20%0%20%40%60%80%100%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00019Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2国内工业机器人市场规模（台）YoY股票报告网1. 机器人：二季度末尾回暖趋势明显，供不应求状态仍将持续5➢ 产业链全面涨价，价格上涨反映出供不应求状态。➢ 2022年开始，国内工业机器人上下游产业链纷纷宣布了各自的产品涨价计划，在年初台达、ABB等上游厂商宣布涨价后，造成的影响开始从机器人产业链上游向下游传递，各大机器人整机厂商也纷纷宣布涨价。➢ 从各企业发布的涨价通知函来看，国内工业机器人产业链涨价具有次数多、范围广、幅度大的特点，我们预计短时间内难以平息，由此压力会同步向着机器人中游本体、下游集成商传递，导致机器人产品价格持续上涨，从中也可看出工业机器人行业的供不应求状态已较为严重，且短期内大概率将延续。表： 2022年机器人整机价格涨幅情况表： 2022年机器人零部件价格涨幅情况数据来源：高工机器人，Ofweek，天风证券研究所企业产品涨幅生效日期台达变频器、伺服、PLC10%-15%1月5日ABBPLC、伺服系统6%-10%1月6日欧姆龙系统控制类、驱动类、传感器、电子元器件等10%-15%1月24日艾默生PLC6.50%2月1日三菱PLC、运动控制模块、伺服系统5%-10%2月1日罗克韦尔全线自动化产品6.90%3月6日汇川技术部分通用自动化产品3%-10%4月15日禾川科技部分产品3%-10%4月15日纳博特控制产品10%4月15日来福谐波非标谐波减速器、大尺寸谐波减速器5%-15%5月25日企业产品涨幅生效日期阿童木机器人全系列机器人5%-9%4月6日汇川技术全线工业机器人5%-8%4月15日尔必地全系列机器人6%-10%5月8日ABB所有机器人10%5月29日埃夫特机器人所有机器人3%-10%7月1日配天机器人部分机器人3%-8%7月1日埃斯顿全系列机器人5%-8%7月1日安川机器人全系列机器人约10%7月1日珞石机器人全系列机器人5%-8%8月1日股票报告网1. 机器人：二季度末尾回暖趋势明显，供不应求状态仍将持续6➢ 下游行业需求旺盛，驱动机器人市场快速回暖。➢ 由于疫情影响交付+芯片短缺等问题，在出货期上明显拉长，使得Q2机器人产量陷入负增长。目前国内疫情管控已趋于稳定，汽车行业回暖趋势明显，半导体行业需求旺盛，根据MIR预测，MIR预计2022年工业机器人市场仍将维持两位数增长，同比增速可达12%。图：机器人下游市场增速（2022Q2 对比 2022Q1）图：2020年机器人下游市场分布数据来源：MIR睿工业公众号，头豹产业研究院，天风证券研究所51%42%25%69%15%61%51%36%11%-3%11%27%8%7%6%6%12%14%19%16%6%-28%-30%-12%-22%-32%24%20%15%37%14%37%32%18%-11%-19%-2%0%-17%-40%-20%0%20%40%60%80%汽车整车汽车零部件汽车电子锂电池光伏半导体医疗用品仓储物流电子金属制品食品饮料化学制品家用电器2022Q12022Q22022H129%32%13%7%