专题报告：中、日，全球在连续、大幅减持美债吗？

1 / 7 大宗商品研究所 宏观研发报告 专题报告 2022 年 7 月 19 日星期二 中、日，全球在连续、大幅减持美债吗？ 研究员：沈忱 期货从业证号：F3053225 投资咨询从业证号：Z0015885 : 021-65789350 : shenchen_qh@chinastock.com.cn 2 / 7 大宗商品研究所 宏观研发报告 内容提要： 全球持有美债的变动是美债收益率上升后，各国对其储备资产结构的主动调整和被动调整，无必要过分解读。在目前的国际金融和世界经济格局下，美债依旧是风险性、收益性和流动性取得较好平衡的重要国际储备资产。 3 / 7 大宗商品研究所 宏观研发报告 正文 美国财政部近期公布五月外国持有美国债券数据后，国内媒体和部分研究报告纷纷报道中国连续 6 个月减持美国国债。情况真如此？ 确实，按照美国财政部公布的外国对美债持有量数据看，中国和日本确实持有的美债数量在减少，中国国债的持有量确实也连续 6 个月减少，中国持有美债的百分比占外国持有美债的比重也出现了减少：占比为 13%左右，5 月持有量为 9807 亿美元。 图 1:中国持有的美债数量及其占外国持有量的占比 日本减少到 16，41%。5 月持有美债 12128.27 亿美元。占比为 16%。 图 2:日本持有的美债数量及其占外国持有量的占比 数据来源：Wind中国持有的美债数量及其占外国持有量的占比美国:外国投资者持有美国国债:中国:/美国:外国投资者持有美国国债:合计美国:外国投资者持有美国国债:中国20-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q220-Q10.1320.1320.1350.1350.1380.1380.1410.1410.1440.1440.1470.1470.1500.1500.1530.1530.1560.156比率比率比率比率98009800100001000010200102001040010400106001060010800108001100011000亿美元亿美元亿美元亿美元 4 / 7 大宗商品研究所 宏观研发报告 全球外国投资者则减少到球外国投资者持有量为 74215.92 亿美元。 图 3：外国合计持有美债量 但这套数据是存量概念，是考虑到估值等因素，美债由于美元加息即期预期，收益率今年以来一路上升，即美债价格一路下跌。这是导致日本和中国持有美债数量大幅减少的重要原因之一。 图 4：一路上行的美债收益率 数据来源：Wind日本持有的美债数量及其占外国持有量的占比美国:外国投资者持有美国国债:日本:/美国:外国投资者持有美国国债:合计美国:外国投资者持有美国国债:日本21-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0521-030.1620.1620.1650.1650.1680.1680.1710.1710.1740.1740.1770.1770.1800.180比率比率比率比率122001220012400124001260012600128001280013000130001320013200亿美元亿美元亿美元亿美元数据来源：Wind占外国持有美债量情况美国:外国投资者持有美国国债:合计20-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q220-Q1690006900070000700007100071000720007200073000730007400074000750007500076000760007700077000比率比率比率比率69,030.8769,780.5170,521.2570,962.2070,820.17 70,692.04 70,704.2770,511.8370,707.3771,280.2271,087.8870,382.8770,786.1271,446.5675,188.8075,673.20 75,788.12 75,708.9676,606.7277,321.3677,476.9976,617.3377,108.5376,135.7774,552.5674,215.92 5 / 7 大宗商品研究所 宏观研发报告 但是，美国财政部同时又公布了另一套数据，该数据反映的外国持有者增减美债的实际动态数据，即没有考虑到美债的市值变动。 从这套数据看，我国 5 月确实减持了比较大数量的美债，但是低于 3 月，而且，我国 4 月是增持美债的。而 1 月中国大幅增持美债.中国 5 月减持了 150.91 亿美元。 图 5：月度中国大陆增减持美债情况 日本的情况并没有和中国同步，其确实近月大幅减持美债。但 5 月减持数量大幅缩水。仅仅减持了 16.2 亿美元 数据来源：Wind一路上行的美债收益率美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:10年21-04-3021-06-3021-08-3121-10-3121-12-3122-02-2822-04-3021-04-300.00.00.40.40.80.81.21.21.61.62.02.02.42.42.82.83.23.2比率比率比率比率数据来源：Wind月度中国大陆增减持美债情况美国:外国投资者购买总额:国债:中国大陆:-美国:外国投资者出售总额:国债:中国大陆美国:外国投资者购买总额:国债:中国大陆美国:外国投资者出售总额:国债:中国大陆21-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0521-03-24000-24000-18000-18000-12000-12000-6000-6000006000600012000120001800018000百万美元百万美元百万美元百万美元14,570.00-17,383.00-8,797.008,359.002,784.00-3,134.007,056.00-8,545.00-3,228.0019,362.00-6,429.00-26,988.008,460.00-15,091.00700070001400014000210002100028000280003500035000420004200049000490005600056000百万美元百万美元百万美元百万美元28,455.0015,999.0028,231.0029,619.0039,377.0031,867.0032,197.0034,224.0015,656.0037,394.0024,395.0031,993.0019,387.006,590.0013,885.0033,382.0037,028.0021,260.0036,593.0035,001.0025,141.0042,769.0018,884.0018,032.003