房地产行业月报：销售有修复，投资难启动

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/房地产 证券研究报告 行业月报 2022 年 07 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -19.08%-12.25%-5.43%1.39%8.21%15.04%2021/72021/102022/12022/4房地产海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《第 27 周新房成交同比增速回落、供销比回升》2022.07.09 《第 26 周新房成交同比增速、供销比继续回落》2022.07.03 《销售同比跌幅缩小，当月环比大幅回升》2022.07.01 [Table_AuthorInfo] 分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535@htsec.com 证书:S0850510120001 分析师:谢盐 Tel:(021)23219436 Email:xiey@htsec.com 证书:S0850511010019 销售有修复，投资难启动 [Table_Summary] 投资要点：  2022 年 1-6 月数据关注点：2022 年 1-6 月房地产开发投资累计同比下降 5.35%，增幅相对 2022 年 1-5 月回落 1.3 个百分点。2022 年以来房地产开发投资增速继续下行。  2022 年 1-6 月土地购臵面积跌幅扩大，新开工面积跌幅继续向下。  1）2022 年 1-6 月土地购臵面积同比下降 48.3%，较 2022 年 1-5 月跌幅扩大2.67 个百分点。这表明房企土地购臵仍较为谨慎。  2）2022 年 1-6 月新开工同比下滑 34.4%，较 2022 年 1-5 月跌幅扩大 3.9 个百分点。2022 年 1-6 月竣工面积同比下降 21.5%，较 2022 年 1-5 月跌幅扩大 6.2个百分点。近期房企仍面临资金面压力，行业部分指标跌幅有所扩大。  房企到位资金同比负增长，增速小幅回升。2022 年 1-6 月房企开发资金同比下降 25.3%，较 2022 年 1-5 月跌幅缩小 0.5 个百分点。其中 2022 年 1-6 月国内贷款同比下降 27.2%，个人按揭贷款同比下降 25.7%，自筹资金同比下降9.71%。  2022 年 1-6 月销售面积和销售金额同比增速有所回升。2022 年 1-6 月商品房销售面积同比下降 22.2%，较 2022 年 1-5 月增速有所回升。同期商品房销售金额同比下降 28.9%，较 2022 年 1-5 月增速有所回升。从商品住宅分线销售数据来看：2022 年 1-6 月一线城市销售面积和销售金额同比均下降且增速回升；二线城市销售面积和销售金额同比均下降且增速回升，三线城市销售面积和销售金额同比均下降且增速回落。  2022 年行业销售增速有所回升，但行业见底还需要时间。我们认为，2022 年1-6 月房地产开发投资同比增速下行，而商品房销同比增速回升，2022 年行业真正见底还需要一定的时间。  投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A 股-万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H 股-中国海外发展、碧桂园、旭辉控股集团；2）商住类：华润臵地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城 A。  风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。 股票报告网 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2022 年 1-6 月投资增速下行，销售增速回升 ................................................................ 5 2. 行业 2022 年 1-6 月投资情况 ........................................................................................ 5 2.1 房地产投资累计同比增速和土地购臵同比增速回落 ............................................. 5 2.2 新开工面积同比增速和竣工面积同比增速继续下行 ............................................. 6 3. 房地产销售面积和销售金额累计跌幅触底回升 ............................................................. 7 4. 到位资金累计增速小幅反弹 .......................................................................................... 8 5.投资建议 ....................................................................................................................... 10 6.风险提示 ....................................................................................................................... 10 股票报告网 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 全国房地产开发投资累计完成情况 ..................................................................... 6 图 2 全国住宅开发投资累计完成情况 ......................................................................... 6 图 3 全国土地购臵面积累计情况 ................................................................................ 6 图 4 全国土地购臵面积当月情况 ................................................................................ 6 图 5 房屋新开工累计情况 ...