计算机行业2022年中期策略报告：21年底的计算机正如18年的半导体

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机行业2022年中期策略报告：强于大市强于大市维持2022年07月02日（评级）分析师 缪欣君 SAC执业证书编号：S1110517080003分析师 张若凡 SAC执业证书编号：S1110521090001联系人 陈涵泊联系人 罗戴熠联系人 刘静一21年底的计算机正如18年的半导体行业投资策略股票报告网核心观点2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明复盘历史，计算机牛市要素有三：流动性>产品周期>白马启动。展望未来，站在当前时点，我们认为大信创背景下，板块牛市所需的三要素已基本具备，因此判断未来2~3年计算机迎来新一轮行情是大概率事件。智能汽车领域：1、我国智能座舱搭载率快速提升：根据高工智能汽车数据，我国智能座舱搭载率（新车上险数量口径）快速提高，2021年联网智能座舱新车搭载率达到13.61%，同比提高4pct，智能座舱各主要功能搭载率均有所提升；2、自动驾驶向L3/L4渗透：一方面国内ADAS搭载率快速提升，2021年我国ADAS前装标配新车搭载率约为39.6%，L2标配新车搭载率约为19.4%。另一方面，全球范围内，L2将广泛配置，L3-L5渗透率持续提升，根据普华永道数据，到2035年中国L3级别以上自动驾驶将达到34%；3、22年将成为高级别自动驾驶落地元年：政策端：深圳率先立法，支持L3级自动驾驶合法上路经营；计算平台端：英伟达Orin已上车，高通Ride有望于2022年量产；车企端：多家车企发布新车，预埋高级别自动驾驶硬件。金融信创领域：规模化落地：2021年是行业信创元年，金融行业引领规模化落地，预计金融信创将由办公系统向业务系统渗透。工业软件：工业软降有望回升：1）政策继续加码智能制造，渗透率持续提升；2）5月和6月制造业持续恢复逐步缓解了对制造业可能降低未来工业软件支出的担忧；3）本土厂商陆续发布重磅产品，高端领域国产化加速。电力IT领域：电力信息化业务景气，全面机遇期或将到来：发电端：功率预测及电力交易系统，显著受益上游新能源发电高增；配电端：虚拟电厂调节“源-荷”空间显著，海外商业模型成熟；用电端：营销2.0江浙试点上线，预算充足全面加速推广。网络安全领域：数据安全市场的落地有望在下半年得到加速：上半年监督部门密集出台数据安全相关政策文件；随着区域性疫情结束，网络安全公司业务有望进入反弹期。股票报告网核心观点3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明建议关注：1）智能汽车：中科创达、德赛西威、华阳集团2）金融信创：1. IT底座：中科曙光、景嘉微、中国长城、东方通、中国软件、宝蓝德、海光信息（拟IPO）；2. 金融IT：恒生电子、顶点软件、金证股份、长亮科技、宇信科技、信安世纪、京北方、天阳科技3）工业软件：宝信软件、中控技术、中望软件、赛意信息、鼎捷软件、能科科技4）电力IT：朗新科技、国能日新、南网科技、远光软件、映翰通、云涌科技、恒实科技5）网络安全：1. 数据安全管理平台及传统数据安全平台产品：安恒信息、启明星辰、深信服、绿盟科技、山石网科、天融信；2. 密码及身份认证：亚信安全、信安世纪、吉大正元、格尔软件、卫士通、数字认证风险提示：智能汽车：智能车及自动驾驶发展不及预期。金融信创：金融信创推广不及预期。工业软件：1）宏观经济不景气；2）政策落地不及预期；3）技术推广不及预期；4）下游行业需求不及预期；5）外部技术封锁风险/贸易摩擦加剧风险；6）测算主观性偏差风险。电力IT：1）电网投资不及预期；2）电力市场化改革不及预期；3）电网信息化投入不及预期。网络安全：1）疫情导致公司或下游经营节奏放缓；2）行业竞争加剧股票报告网目录4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、《21年底的计算机，正如18年底的半导体》⚫ 重申，21年底的计算机正如18年的半导体2、复盘过去、展望未来⚫ 2.1 复盘：6月工业软件反弹的三个核心逻辑⚫ 2.2 未来：工业软件反弹逻辑有望延申至计算机行业4、金融信创：金融行业引领规模化落地，未来将向业务系统渗透⚫ 5.1 政策继续加码智能制造，渗透率持续提升⚫ 5.2 制造业市场需求已触底反弹，缓解行业景气度担忧⚫ 5.3 本土厂商陆续发布重磅产品，高端领域国产化提速6、电力IT：电力信息化业务景气，全面机遇期或将到来3、智能汽车：座舱芯片持续高景气，自动驾驶向L3/L4渗透⚫ 3.1 智能座舱持续高景气，搭载率持续提升⚫ 3.2 自动驾驶向L3/L4渗透⚫ 3.3 2022年将成为高级别自动驾驶落地元年⚫ 金融信创：规模化落地5、工业软件：政策持续加码智能制造，高端领域国产化提速⚫ 6.1 碳达峰碳中和成为国策，新型电力系统为改革重点方向⚫ 6.2 电网改革进入新发展阶段，预算显著提升⚫ 6.3 电力信息化业务景气，全面机遇期到来⚫ 6.4 投资建议7、网络安全：相关公司业务将进入反弹期，数据安全市场下半年有望加速落地⚫ 7.1 大安全战略清晰，国家意志不可动摇⚫ 7.2 网络安全上市公司业绩复盘及展望⚫ 7.3 建议关注数据安全市场落地放量8、风险提示股票报告网5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明《21年底的计算机，正如18年底的半导体》1股票报告网6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图：1月报告《计算机全年行情演绎推演》逻辑逐步验证资料来源：天风证券研究所1、重申，21年底的计算机正如18年的半导体◆我们年初所判断的板块预期受疫情影响被部分打乱，但主线的演绎逻辑已得到验证。疫情影响主要体现在二季度的需求收缩和交付推迟上，但过去半年政策面与消息面仍不乏对板块整体的催化。除陆续推出的金融、工业板块信创相关政策外；我们认为俄乌战争影响下，俄罗斯部分银行被SWIFT制裁亦对我国的行业信创催化产生积极作用。◆因此我们的逻辑不变，重申对行业看多不变，即《21年底的计算机，正如18年底的半导体》。结构看，首推工业软件，业绩拐点验证的同时，政策面持续催化，三季度情绪有望再上一个台阶。同时建议重视金融IT（金融信创+数字货币）、能源与建筑IT等板块的机会。股票报告网7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图：CS计算机行业在14、18年分别迎来了互联网金融与云原生两条主线引领的行情资料来源：Wind，天风证券研究所1、重申，21年底的计算机正如18年的半导体02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0000.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00中债国债到期收益率:10年CS计算机互金云◆复盘历史，计算机牛市三要素有三：流动性>产业周期>白马启动。 14~15年的互联网金融和18~19年云原生两条主线引领的计算机板块行情，发生时均具备这三个要素，首先在市场具备充裕流动性的情况下，产业周期轮动，紧接着行业白马启动，业绩兑现从而引领板块行情。◆22~23年有望迎来以大信创为主线的新一轮行情。站在当前时点，我们认为大信创背景下，板块牛市所需的三要素已基本具备，因此判断未来2~3年计算机迎来新一轮行情是大概率事件。股票报告网8请务必阅读正