非银金融基金行业月报：5月股票市场反弹，权益基金规模回升、新发基金有望回暖

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非银金融 证券研究报告 2022 年 06 月 30 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 夏昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110003 xiachangsheng@tfzq.com 周颖婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060002 zhouyingjie@tfzq.com 刘金金 联系人 liujinjin@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《非银金融-行业点评:个人养老金投资公募基金制度出台，看好公募基金产业链头部机构》 2022-06-25 2 《非银金融-行业深度研究:近万名基民调研问卷：未来短期市场波动或对基金份额影响不大》 2022-06-04 3 《非银金融-行业点评:ETF 纳入互联互通，资产扩容推升港交所 ADT》 2022-05-28 行业走势图 基金行业月报：5 月股票市场反弹，权益基金规模回升、新发基金有望回暖 一、公募基金：权益基金规模回升、新发基金有望回暖 5 月股票市场反弹，权益基金规模回升。截至 5 月末，公募开放式基金中股票型+混合型基金规模为 7.3 万亿元，环比+3.1%，同比-4.5%。非货币基金规模为 15.2 万亿元，环比+3.6%，同比+14.3%。公募基金总规模 26.3万亿元，环比+2.9%，同比+14.6%。5 月偏股型基金指数上涨 4.95%，权益基金规模提升主要为净值上涨所致。 股票市场反弹或引起存量基金小规模赎回，同时反弹程度不足以使新发基金回暖，权益基金整体份额小幅下降。截至 5 月末，公募开放式基金中股票型+混合型基金份额为 5.7 万亿，环比-1.5%，同比+17.6%。这与我们此前发布的《近万名基民调研问卷：未来短期市场波动或对基金份额影响不大》中的调研结果基本一致，即市场反弹可能会引发部分投资者回本/达到期望收益率后赎回存量基金。同时，新发基金回暖具有一定的滞后性，且 5 月市场反弹程度较此前下跌程度来说并不显著（1-4 月偏股基金指数累计下跌 22.6%），5 月权益基金新发市场依然较冷，权益类（股票型+混合型+权益类 FOF）基金新成立份额仅 137 亿，环比-25.3%，同比-85.3%。 6 月偏股基金指数已上涨 11%，新成立基金显著回暖。截至 6 月 28 日，偏股基金指数已较上月末上涨 11.0%，6 月权益基金新成立份额 261 亿，已较上月同期+117%。这与我们此前判断一致，市场大幅回升时，存量基金或面临一定的赎回压力，但同时也往往伴随着新基民的入场和新发基金的回暖，权益基金市场整体资金净流出的概率不大。 二、私募基金：受市场环境影响，新备案基金规模下降 私募证券基金：截至 5 月末，私募证券基金存续规模 5.8 万亿元，环比-0.04%，同比+19.9%；5 月新备案规模 135 亿元，环比+5.5%，同比-67.1%。 私募股权、创业基金：截至 5 月末，私募股权、创业基金存续规模 13.4万亿元，环比-0.02%，同比+11.7%。5 月新备案规模 295 亿元，环比-24.9%，同比-68.0%。 投资建议：公募方面，短期来看，国内疫情管控政策逐步明朗，市场信心有望进一步提振，新发基金市场有望快速回暖；长期来看，公募基金利好政策密集发布，成长性进一步提升；建议关注东财、中信、中金 H、广发、东方。私募方面，建议关注私募股权管理龙头平台四川双马。 风险提示：资本市场大幅波动；新发基金规模增长不及预期；政策推进不及预期 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-06-29 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000935.SZ 四川双马 23.13 买入 1.30 1.93 2.90 4.52 17.79 11.98 7.98 5.12 000776.SZ 广发证券 18.44 买入 1.42 1.37 2.09 2.43 12.99 13.46 8.82 7.59 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS。 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2021-062021-102022-02非银金融沪深300股票报告网 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图 1：股票型+混合型基金规模及增速 图 2：股票型+混合型基金份额及增速 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 图 3：非货币基金规模及增速 图 4：公募基金规模及增速 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 图 5：2022 年以来偏股基金指数、上证指数累计涨跌幅 图 6：新成立权益型基金规模及增速 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 -20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%020000400006000080000100000规模（亿元）环比同比-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%010000200003000040000500006000070000份额（亿份）环比同比-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%020000400006000080000100000120000140000160000180000规模（亿元）环比同比-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%210000220000230000240000250000260000270000规模（亿元）环比同比-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%2022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-31偏股基金指数上证指数-100%-50%0%50%100%150%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00发行份额（亿份）环比股票报告网 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 7：私募证券基金规模及增速 图 8：私募股权投资基金规模及增速 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 资料来源：中国证券投资基金业协会，天风证券研究所 图