普联软件(300996)央企数字化转型正当时，前期积淀初显成效

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 普联软件(300996) 央企数字化转型正当时，前期积淀初显成效 李沐华(分析师) 李雪薇(分析师) 010-83939797 021-38031656 limuhua@gtjas.com lixuewei@gtjas.com 证书编号 S0880519080009 S0880520120006 本报告导读： 普联软件深耕央企信息化二十余载，当前央企数字化转型正当时，石油石化领域的标杆效应已显现，与中国建筑的深化合作将助力公司营收高增。 投资要点： [Table_Summary]  首次覆盖给予“增持”评级，目标价 40.03元。预计公司 2022-2024年营业收入分别为 7.73、10.40、13.39 亿元，归母净利润分别为1.95、2.66、3.53 亿元，EPS 分别为 1.38、1.89、2.50 元。公司拥有五大央企高质量客户，综合考虑 PE、PS 估值法，给予目标价 40.03元，首次覆盖，给予“增持”评级。  数字化转型发展正当时，公司大型集团企业客户经验丰富。当前，企业数字化转型正火热进行，大型集团纷纷推出自身数字化转型计划，需求爆发式增长；同时，受政策推动，央企正加快建设司库体系建设、一流财务体系，也将加持行业增长。公司在央企客户积累雄厚，有望充分受益数字化转型浪潮。  公司深耕管理信息化二十余载，顾问式模式成效显著。公司深耕央企数字化，通过二十余年发展已在石油石化形成优势地位，并打磨出完善的集团管理解决方案；随后又切入建筑领域并快速形成规模收入，验证公司多行业拓展能力。依靠工程师顾问式服务模式、成熟云开发平台、大型客户丰富服务经验，公司有望在数字化转型大趋势下继续受益，带来营收高增。  深拓建筑领域，力争建筑、石油石化营收规模相当。公司 2018 年切入中国建筑，目前已成为“136 工程”的深度合作伙伴。展望未来，一方面，公司将在传统优势领域做深，持续提供产品及服务；另一方面，公司也将借助已有优势积极探索数字建造业务领域，展开横向拓展。随着在建筑领域深度、广度的全面推进，公司有望 2-3 年内在建筑领域实现与石油石化规模相当的营收。  风险提示。客户较为集中的风险；市场竞争加剧的风险。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 422 582 773 1,040 1,339 (+/-)% 15% 38% 33% 35% 29% 经营利润（EBIT） 87 134 211 283 373 (+/-)% 38% 54% 57% 34% 32% 净利润（归母） 83 139 195 266 353 (+/-)% 42% 66% 41% 36% 33% 每股净收益（元） 0.59 0.98 1.38 1.89 2.50 每股股利（元） 0.30 0.30 0.30 0.30 0.30 [Table_Profit] 利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率(%) 20.7% 23.1% 27.3% 27.2% 27.9% 净资产收益率(%) 20.5% 15.0% 18.1% 20.6% 22.3% 投入资本回报率(%) 20.0% 13.2% 17.8% 20.1% 21.7% EV/EBITDA — 28.80 16.72 11.61 8.88 市盈率 45.18 27.19 19.33 14.17 10.67 股息率 (%) 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% [Table_Invest] 首次覆盖 评级： 增持 目标价格： 40.03 当前价格： 26.90 2022.06.22 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 20.72-65.33 总市值（百万元） 3,793 总股本/流通 A股（百万股） 141/85 流通 B 股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 60% 日均成交量（百万股） 2.40 日均成交值（百万元） 61.38 [Table_Balance] 资产负债表摘要 股东权益（百万元） 919 每股净资产 6.52 市净率 4.1 净负债率 -62.77% [Table_Eps] EPS（元） 2021A 2022E Q1 0.02 (0.08) Q2 0.20 0.32 Q3 0.08 0.22 Q4 0.68 0.92 全年 0.98 1.38 [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 22% -14% -33% 相对指数 13% -15% -18% [Table_Report] 相关报告 公司首次覆盖 -49%-37%-24%-12%0%13%2021-062021-102022-022022-0652周内股价走势图普联软件深证成指[Table_industryInfo] 计算机/信息科技 股票研究 证券研究报告 股票报告网 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 18 [Table_Page] 普联软件(300996) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： 2022.06.21 股票研究 信息科技 计算机 [Table_Stock] 普联软件(300996) [Table_Target] 首次覆盖 评级： 增持 目标价格： 40.03 当前价格： 26.90 2022.06.22 [Table_Website] 公司网址 www.pansoft.com [Table_Company] 公司简介 公司是一家专注于能源行业管理软件开发的综合服务提供商。公司目前主要服务于石油石化企业信息化高端市场，为其提供适应其企业管理改进的信息化方案、软件的定制开发、国内外高端软件的集成和扩展开发以及软件应用培训和实施服务。 [Table_PicTrend] 绝对价格回报（%） [Table_Range] 52 周内价格范围 20.72-65.33 市值（百万元） 3,793 [Table_Forcast] 财 务 预 测（ 单 位： 百 万元） 损益表 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入 422 582 773 1,040 1,339 营业成本 239 312 401 535 684 税金及附加 3 4 5 7 9 销售费用 13 15 17 26 27 管理费用 30 47 59 80 103 EBIT 87 134 211 283 373 公允价值变动收益 0 2 0 0 0 投资收益 2 11 8 13 17 财务费用