非银金融行业周报：证券公司年度经营排名公布，看好未来非银表现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 6 月 19 日 行业研究 证券公司年度经营排名公布，看好未来非银表现 ——非银金融行业周报 20220619 · 非银行金融 行情回顾：2022 年 6 月 13 日-6 月 17 日，上证综指上涨 1.0%，深证成指上涨 2.5%，非银金融指数上涨 3.0%，其中保险指数上涨 5.2%，券商指数上涨2.2%，多元金融指数上涨 1.7%，恒生金融行业指数下跌 0.5%。2022 年初至6 月 17 日，上证综指累计下跌 8.9%，深证成指累计下跌 17.0%，非银金融指数累计下跌 14.8%，落后上证综指 5.9pct，领先深证成指 2.2pct。本周板块涨跌幅排名前五个股：红塔证券（22.70%）、越秀金控（22.56%）、长城证券（15.77%）、中信建投（14.72%）、天茂集团（13.67%）。 行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为 12,389 亿元。截至 2022 年 6 月16 日，融资融券余额 15,600 亿元，占 A 股流通市值比例为 2.31%。两融交易额占 A 股成交额比例为 8.57%。截至 2022 年 6 月 17 日，股票质押股数 4,148亿股，占总股本比例 5.11%；市场质押总金额 34,634 亿元，质押市值占比3.79%；股权融资募集资金 126 亿元，公司债发行规模 383 亿元。 行业主要动态：①中国证券业协会发布《证券公司首次公开发行股票并上市保荐业务工作底稿目录细则》。中国证券业协会于 2022 年 6 月 17 日正式发布《证券公司首次公开发行股票并上市保荐业务工作底稿目录细则》和《注册制下保荐协议（示范文本）》、《证券业务示范实践第 3 号-保荐人尽职调查》等三项自律规则。细则有利于推动完善中介机构归位尽责的规则体系，促进保荐机构形成崇尚信义、忠实责任、专业致胜、声誉至上的执业生态，把好资本市场的入口关。②中国证券业协会发布 2021 年证券公司经营业绩排名情况。6 月 17 日，中证协发布 2021 年度证券公司经营业绩排名情况。根据中证协的数据，中信证券、国泰君安、华泰证券 2021 年的总资产、营收、净利润均排名行业内的前三名。而代销金融产品收入排名前三位的分别是：中信证券、广发证券、中金公司。 下周重点事项：A 股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。 证券：本周证券板块表现较好，虽然周四后略有回调，但在板块成交量快速放大的驱动下，我们继续看好证券行业下周表现。此外随着资本市场改革的继续深化、市场主体活力的持续提升，券商有望迎来政策面与低估值修复的双重催化。当前 “稳增长”主线下证券板块修复行情仍值得期待，推荐两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐受益于资管业务快速发展的广发证券，东方证券和东方财富。 保险：本周保险板块持续上涨，领先沪深 300 和金融指数表现。从行业的角度来看，寿险转型仍在磨底阶段，健康养老产业更为突出；财险长期向好态势不变，非车保费稳中有进。在市场情绪恢复的背景下，我们推荐估值处于历史底部且未来 1 年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国太保（A+H）。 投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国太保（A+H）； 券商：推荐中信证券（A+H），广发证券、东方证券和东方财富。 风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。 增持（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-5842066 wangyf@ebscn.com 分析师：王思敏 执业证书编号：S0930521040003 wangsm@ebscn.com 分析师：郑君怡 执业证书编号：S0930521110002 010-57378023 zhengjy@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 重点领域金融支持加大，险企保持稳健增长态势——非银金融行业周报（20220612） REITs 扩募指引发布，强化险资关联交易监管——非银金融行业周报（20220605） 险企标准化工作机制增强，券商保荐工作规 范 性 提 升 — — 非 银 金 融 行 业 周 报（20220529） 对冲疫情冲击发挥资本市场功能，证券投资基金管理人办法修订——非银金融行业周报（20220522） 险资投资规范性增强，稳增长政策刺激资本 市 场 回 暖 — — 非 银 金 融 行 业 周 报（20220515） A 股缩量调整，加快落实资本市场改革政策——非银金融行业周报（20220508） 基金加快高质量发展，一季度险企投资端承压——非银金融行业周报（20220501） 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非银行金融 1、 行情回顾 1.1、 本周行情概览 2022 年 6 月 13 日-6 月 17 日，上证综指上涨 1.0%，深证成指上涨 2.5%，非银金融指数上涨 3.0%，其中保险指数上涨 5.2%，券商指数上涨 2.2%，多元金融指数上涨 1.7%，恒生金融行业指数下跌 0.5%。 2022 年初至 6月 17日，上证综指累计下跌 8.9%，深证成指累计下跌17.0%，非银金融指数累计下跌 14.8%，落后上证综指 5.9pct，领先深证成指 2.2pct。 图 1：指数表现（2022 年 6 月 13 日-6 月 17 日） 1.0%2.5%3.0%5.2%2.2%1.7%-0.5%-2%0%2%4%6% 资料来源：Wind，光大证券研究所 板块涨跌幅排名前五个股：红塔证券（22.70%）、越秀金控（22.56%）、长城证券（15.77%）、中信建投（14.72%）、天茂集团（13.67%）。 图 2：涨幅前十个股（2022 年 6 月 13 日-6 月 17 日） 0%5%10%15%20%25%红塔证券 越秀金控 长城证券 中信建投 天茂集团 中国人寿 光大证券 华安证券 财达证券 新华保险 资料来源：Wind，光大证券研究所 1.2、 沪港深通资金流向更新 2022 年 6 月 13 日-6 月 17 日，北向资金累计流入 174.04 亿，2022 年初至今（截至 6 月 17 日）累计流入 575.03 亿。2022 年 6 月 13 日-6 月 17 日，南向资金累计流入港币 195.57 亿，2022 年初至今（截至 6 月 17 日）累计流入港币 1,823.53 亿。沪港深通资金非银持股变化情况请参见表 1、表 2。 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非银行金融 表 1：沪港深通资金 A 股非银持股每周变化更新（2022 年 6 月