铁合金期货月报

请务必阅读最后重要事项 第 1 页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2022年6月3日 星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金期货月报 Ferro-alloys Futures Monthly Report 摘要： 5 月铁合金需求走弱，五大钢种产量逐步回落，下游主动采购意愿不强。金属镁终端需求疲弱，价格持续下跌，镁厂主动减产意愿增强。钢厂和镁厂低利润对铁合金价格的负反馈开始显现，铁合金期现市场整体情绪较为低迷。供给端本月有所分化，锰硅由于成本压力更大，厂家主动减产意愿较强，产量出现拐点，供应端压力有所缓解。成本支撑逻辑成为 5 月国内外锰硅市场运行的主要逻辑。反观硅铁，尽管近期利润空间已被大幅压缩，但出口仍较为坚挺，叠加前期厂家盈利较好，主动减产意愿不明显，产量创出新高。 展望后市，经过本轮下跌后，当前铁合金期现价格已较为充分地反映了悲观预期，下行动能已不足，阶段性底部特征显现。一方面供给端的压力开始出现缓解，铁合金自身基本面有望出现边际改善，锰硅的改善幅度应好于硅铁。另一方面当前成本端对价格的支撑力度开始显现，在锰硅上表现的更为明显。另外下游终端需求有望出现阶段性回补，钢厂利润空间有望逐步修复，对铁合金价格的正向反馈将增强。铁合金期现价格已基本完成筑底，6 月有望跟随整个黑色系阶段性回暖。对于合金生产厂家而言，当前可适当留存现货资源，减少卖出套保的操作。也可尝试利用场外期权工具进行卖出看跌期权的操作以提升经营利润。 阶段性底部已夯实 6 月有望阶段性回暖 请务必阅读最后重要事项 第 2 页 目录 一．5 月行情回顾 .............................................................................................................................................. 2 （一）现货市场回顾 ................................................................................................................................. 2 （二）期货市场回顾 ................................................................................................................................. 4 二．进出口 ......................................................................................................................................................... 6 三．成本端 ......................................................................................................................................................... 8 （一）锰矿 ................................................................................................................................................. 8 （二）焦炭兰炭和电价 ........................................................................................................................... 11 四．供应 ........................................................................................................................................................... 12 五．需求端 ....................................................................................................................................................... 15 （一）铁合金需求量 ............................................................................................................................... 15 （二）钢厂和镁厂利润 ........................................................................................................................... 16 六．技术走势分析 ........................................................................................................................................... 19 七．供需平衡表 ............................................................................................................................................... 20 八．相关股票走势回顾 ................................................................................................................................... 22 九．季节性走势分析 ...................................................................