半导体行业研究周报：看好半导体国产替代穿越周期

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 半导体 证券研究报告 2022 年 06 月 07 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 骆奕扬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050001 luoyiyang@tfzq.com 程如莹 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110002 chengruying@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《半导体-行业深度研究:汽车芯片：电动化乘势而行，智能化浪潮之巅》 2022-05-26 2 《半导体-行业研究周报:半导体估值性价比显现，聚焦 H2 边际向好机会》 2022-05-22 3 《半导体-行业研究周报:一季度晶圆代工营收再创新高，四月设备招中标 数据乐观成长趋势明确》 2022-05-15 行业走势图 看好半导体国产替代穿越周期 上周（5/30-6/2）行情概览： 上周（5/30-6/2）半导体行情跑赢主要指数。申万半导体行业指数上涨6.95%，同期创业板指数上涨 5.85%，上证综指上涨 2.08%，深证综指上涨3.88%，中小板指上涨 4.08%，万得全 A 上涨 3.08%。半导体行业指数跑赢主要指数。 半导体各细分板块整体表现强劲。半导体细分板块中，半导体设备板块上涨 12.6%，IC 设计板块上涨 8.9%，半导体材料板块上涨 6.8%，半导体制造板块上涨 6.0%，分立器件板块上涨 4.9%，封测板块上涨 4.6%。 我们坚定看好半导体全年的结构性行情。此前我们在报告《结构性行情持续，6 大细分赛道值得关注》2022.03.01 中提出“在产能持续紧缺的大背景下，我们持续看好全年板块的结构性行情，汽车电子、服务器芯片、特种 IC、材料设备、晶圆厂、IoT 芯片，6 大细分板块机会值得关注”。 我们复盘了半导体行业周期与经济周期的关系，看好国产替代穿越周期： 1）从总量看，全球半导体市场规模上行带动全球 GDP 总量上升； 2）从增速看，半导体行业整体规模与名义 GDP 增速同频，销售量增速与扣除价格影响的实际 GDP 增速保持同频。 3）从渠道看，半导体销售量在生产端直接通过工业增加值（IVA）促进全球经济增长。 4）从需求端看，半导体增长通过提振消费与投资刺激 GDP 增长。 5）从收入端渠道看，半导体行业规模增大通过刺激就业等渠道间接提振GDP 增长。 6）分地区看，美国 GDP 周期略有延后，日本 2018 年恢复同频共振。中国集成电路净进口波动与经济周期强相关。中国台湾晶圆制造产值及设备销售额与 GDP 周期相关。 中美贸易冲突背景下，半导体产业链各环节国产替代比率的提升将大幅增加我国半导体产业的供应链安全性，我们重点看好半导体国产替代穿越周期的机会，相关国产半导体厂商有望在全球半导体行业中体现出更强的成长性。 建议关注： 1）半导体材料设备：有研新材/雅克科技/沪硅产业/华峰测控/北方华创/上海新阳/中微公司/精测电子/长川科技/鼎龙股份/拓荆科技/盛美上海； 2）IDM: 闻泰科技/三安光电/时代电气/士兰微/扬杰科技； 3）晶圆代工：华虹半导体/中芯国际； 4）半导体设计：纳芯微/东微半导/海光信息/圣邦股份/思瑞浦/澜起科技/声光电科/晶晨股份/瑞芯微/中颖电子/斯达半导/宏微科技/新洁能/全志科技/恒玄科技/富瀚微/兆易创新/韦尔股份/卓胜微/晶丰明源/紫光国微/复旦微电/艾为电子/龙芯中科/普冉股份； 风险提示：宏观不确定性，疫情继续恶化；贸易战影响；需求不及预期 -28%-19%-10%-1%8%17%26%35%2021-062021-102022-02半导体沪深300股票报告网 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 回顾历史，半导体是 GDP 引擎，与经济周期强相关 ............................................................ 3 2. 一周（5/30-6/2）半导体行情回顾 ........................................................................................... 6 3. 重点公司公告 ................................................................................................................................. 8 4. 半导体重点新闻 ............................................................................................................................. 9 5. 风险提示： ................................................................................................................................... 11 股票报告网 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 回顾历史，半导体是 GDP 引擎，与经济周期强相关 从总量看，全球半导体市场规模上行带动全球 GDP 总量上升。根据 SIA 数据，全球半导体的总销售额自 2012 年的 3114 亿美元，上升到 2021 年的 5462 亿美元，CAGR 为 6.44%。全球 GDP 总量自 2012 年 75.31 万亿美元上升了 29%至 2021 年的 94.94 万亿美元，CAGR为 2.61%。由此可见半导体增速远远领先全球 GDP 增长，带动整体经济规模不断向上。 图 1：全球半导体销售总量（十亿美元，左轴）与全球 GDP 总量（十亿美元，右轴） 资料来源：Wind，SIA，天风证券研究所 从增速看，半导体行业整体规模与名义 GDP 增速同频，销售量增速与扣除价格影响的实际 GDP 增速保持同频。从全球半导体的销售额和销量同比增速看，半导体行业以 4-6 年左右的时间经历一个上行周期和一个下行周期，上下行周期时长与 GDP 周期基本一致。近年来半导体行业的预警效应更加明显，相较于 GDP 增速半导体行业的增速较有前瞻性，这表明半导体行业的繁荣会明显带动全球经济的增长。从增长速度看，半导体销售额增速保持在名义 GDP 增速通常同向变动，半导体销售量增速也与实际 GDP 增速通常同向变动。从时间趋势看，2000-2010 年全球半导体规模及全球经济走势动荡明显，2013 年-2017 年全球半导体市场与经济走势波动相