纺织服饰行业专题：露营风起扬千帆，听涛赏月享自然

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明纺织服饰强于大市强于大市维持2022年06月02日（评级）分析师 孙海洋 SAC执业证书编号：S1110518070004专题 | 露营风起扬千帆，听涛赏月享自然行业深度研究股票报告网摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明精致露营乘风而起，国内市场迈入快速发展期复制城市精致生活至户外场景，短途露营打开出行新方式，带动营地快速扩张、升级服务。露营产业外溢效应明显，多企业入局、五一期间露营关注度居高不下佐证赛道热度。短期看，近几个节假日露营相关订单快速增长；上海疫情已有缓和趋势，解封后长三角或将报复性消费；冬季露营开辟新玩法，露营季节性转弱。中期看，多样化、创新化成露营发展趋势，社交属性、分享意愿带动精致露营进一步发展。长期看，露营或成为生活方式，疫后复苏无碍产业成长。对标海外市场：我国露营产业仍处发展初期，成长空间广阔从历史来看，户外娱乐露营起源于19世纪60年代的欧美，随后20世纪50年代在日韩开始发展；中国大陆露营产业发展至今约二十余年，起步较晚但成长迅速；与更为相似的日本露营产业对标，我国在经济发展、城市化进程、汽车保有量、自然资源等方面已具备露营发展的基础因素，行业发展空间广阔；参照北美KOA数据，我们测算中国露营市场规模约3000亿，其中露营装备市场约600亿。国内露营装备呈品牌化集中化趋势，一线国牌竞争优势显著国内露营市场参与者众多，国内外各大品牌同台竞技。目前行业格局分散，头部品牌红利第一波在于行业β，第二波在于品牌化、集中度提升带来份额加深。当前国内一线品牌品质优价格适中，线上销售增长迅猛，竞争优势显著。推荐标的：牧高笛、浙江自然（轻工团队覆盖）。风险提示：国内外竞争加剧；户外行业增速放缓；原材料价格波动风险；市场规模测算具有主观性风险；第三方统计数据可能存在误差。股票报告网目录精致露营乘风而起，国内市场迈入快速发展期1、对标海外市场：我国露营产业仍处发展初期，成长空间广阔2、国内露营装备呈品牌化集中化趋势，一线国牌竞争优势显著3、3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4、推荐标的股票报告网精致露营乘风而起，国内市场迈入快速发展期14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明股票报告网◼ 露营是一种短时的户外生活方式，可分为传统露营、便捷式露营和精致露营三种。•传统露营，消费者携带帐篷、睡袋、便捷桌椅等基本设备，追求安全、便捷、性价比高；•便捷式露营，露营营地会提供基本的露营设备，更为简单方便，适合露营新手；•精致露营，露营者携带的器械数量更多，如房车、咖啡机、烧烤装备等，追求精致露营体验。1.1 复制城市精致生活至户外场景，短途露营打开出行新方式5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明*资料来源：天猫，天风证券研究所传统露营产品以轻量简单为主，精致露营产品以漂亮精致为主产品传统露营精致露营代表品牌图示功能/用途价格区间（元）代表品牌图示功能/用途价格区间（元）帐篷三峰防雨雪轻量化耐磨防风600-1400大白熊采光通风棉质材料增加舒适2000-20000防潮垫山之泉防潮隔热高弹耐压抗低温69-300牧高笛柔滑保暖耐磨防水舒适睡眠150-1000睡袋冰焰立衬结构保温透气防水轻便600-1700SnowPeak抗菌除臭保温性佳860-3600露营灯奈特科尔射程远光度强续航长60-3800火枫简单方便营造氛围50-230露营桌椅小萌仔耐用结实携带便捷透气耐脏10-50森美尚蛋卷设计轻便携带结实耐用600-3000餐具凯乐石重量轻耐高温耐酸碱40-300S'more天然木碗自然氛围耐用性高35-160股票报告网1.2 露营成休闲、亲子活动新方式，短期更受青睐6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明*资料来源：马蜂窝旅游，数据局公众号，天风证券研究所36%64%男性女性2021年露营消费者性别分布39%35%14%6% 4% 2%新一线城市一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市2021年露营消费者客源城市水平分布2019-2021年露营出游人群分布◼ 女性是主要决策者，占比64%，热爱自然、追赶潮流的90后、00后和重视孩子体验式教育的80后为主力军。◼ 经济实力上，以新兴中产为主。其中，北京、成都、上海、广州包揽露营客源地前四，合力贡献了超过三成的游客量。◼ 出游场景上，21年朋友结伴露营人群占比有所减少，家庭亲子露营人群占比显著增长，二者占比相当。股票报告网◼ 露营时间上，以短期露营者为主。81%的游客选择1-3天的短期露营，将亲近自然恢复元气的美好期望寄托在了“一夜乌托邦”里，也有少部分会选择花上4-5天甚至更久时间探索神秘之境。◼ 露营频率上，28.8%的中国露营消费者选择1-2个月露营一次，35.4%的露营消费者选择3-6个月露营一次，19.0%的露营消费者选择1年露营一次。7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明*资料来源：马蜂窝旅游，艾媒咨询，数据局公众号，天风证券研究所2020-2021年露营游玩天数分布81%9%7%3%1-3天4-5天6-8天8天以上8.70%28.80%35.40%19%8.10%2-3个星期一次及以上1-2个月一次3-6个月一次1年一次几年一次2021年中国露营消费者露营频率1.2 露营成休闲、亲子活动新方式，短期更受青睐股票报告网◼ 从快节奏生活中逃离，以获得短暂的休憩。随着生活节奏不断加快，人们来自学业、工作、家庭的压力不断加剧，愈发追求片刻的休憩时光和生活的小确幸，享受逃离城市后的极致愉悦。◼ 自然教育得到越来越多的社会关注和认同 。“露营地+学=营地教育”的户外教育培训模式正逐渐被大众所接受，7成新生代父母认为亲子旅行能有效增进亲子关系。◼ 来自仪式感的“账单”。装备全、颜值高、品质好、体验棒是精致露营最显著的特色。注重仪式感的年轻人，到达目的地之后，熟练的掏出手机拍照，然后在微信、微博等社交媒体上打卡。8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.3 中国露营消费者两大动机：“喜欢大自然”+“体验新生活”71.2%67.4%44.7%39.5%36.0%27.1%18.7%11.5%0.6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%中国露营消费者参加露营活动原因调查*资料来源：艾媒咨询，天风证券研究所股票报告网◼ 精致露营1）上游主要由户外用品供应商组成；2）中游为提供露营服务的露营基地；3）下游主要为一线及新一线城市的新中产与年轻群体，并逐渐向二三四线城市延伸。◼ 同时经销商连接上游供应商与消费者，上游供应商还通过线上、线下直营等方式直接触达消费者。9请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明*资料来源：发现报告商业局公众号，天风证券研究所精致露营行业的上下游产业链1.4 上游品牌通过营地、经销商、或直接触达消费者上游中游下游户外用品供应商精致露营服务商精致露营消费者经销商线上等方式直接触达消费者经销商连接供应商与消费者•从南方向北方，从一线向二三四线城市延伸；•参与人群广泛化，不仅是年轻人。股票报告网10请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明◼ 政策支持下，露营营地合规化，产业成熟化。近年来政府相继出台露营地相关支持政策，鼓励健全