策略点评：关注上海本地股的投资机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：王仕进 执业证书编号：S0740519020001 Email：wangsj@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 投资要点  上海全面复工复产复市在即 5 月 29 日下午，上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》（以下简称“《行动方案》”），6 月 1 日起取消企业复工复产白名单制，全面复工复产复市在即。共包括八个方面、50 条政策措施，可分为四大板块：全力助企纾困、复工复产复市、稳外资外贸促消费投资、强化支撑保障。  上海本地股基本情况  数量及市值来看，上海本地股共 397 只，总市值近 7 万亿，占全 A 市值的 8.4%，其中，金融行业在上海本地股中市值占比接近 25%，剔除 16 家金融股，前五大行业电子、交运、医药、电力设备和汽车市值占比为 56.8%。  行业营收规模来看，金融地产占比 30.1%，汽车占比 16%，前 8 个行业占比超过上海本地股营收规模的 70%。  海外业务收入来看，汽车占比为 19.3%，前五大行业汽车、电子、电力设备、钢铁和化工的合计占比为 57.6%。  公司属性来看，超过一半的上海本地股是民营企业，市值占比 31.8%。国企数量为111 家，但市值占比接近 46%，外资企业共 33 家，市值占比 5%。  海外收入占比来看，汽车、电子合计占比为 34.6%，前 6 大行业电力设备、钢铁、基础化工和医药合计占比 63.1%。其中，共 29 家上海本地股连续两年海外收入占比超过 50%。  《行动方案》四大板块各对应哪些方向？  第一板块强调企业纾困，具体举措有阶段性缓缴“五险一金”和税款、扩大房屋租金减免范围、加大退税减税力度等，主要涉及餐饮、零售、旅游、交通运输、文体娱乐、住宿、会展等困难行业。  第二板块强调复工复产复市，一方面是畅通国内国际物流运输通道，涉及物业服务、邮政快递、住宿、文化旅游等行业。另一方面是汽车、集成电路、生物医药等制造业企业实现产业链供应链的恢复。  第三板块强调稳外资外贸、促消费投资。稳外资方面，帮助重点外资企业解决复工复产、物流运输、防疫物资等突出问题。稳外贸方面，强调加大出口退税、出口信用保险等支持力度，鼓励港航企业减免货物堆存费和滞箱费，助力外贸企业履约订单等。促消费投资方面，消费主要围绕减征部分乘用车购置税，支持大型商贸企业和电商平台发放消费优惠券，投资强调旧区改造和新增城中村改造。  第四板块强调强化支撑保障，具体举措涉及行业相对广泛。 结合股票涨跌幅表现和估值水平来看，上海本地股年初以来表现平平，年涨跌幅中位数为-21.8%，跑输全市场中位数水平-20.4%，上海本地股市盈率中位数是 33 倍，高于全市场中位数水平 30 倍。行业层面，上海本地股中 11 个行业估值较全市场估 关注上海本地股的投资机会 证券研究报告/策略点评 2022 年 5 月 30 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 策略点评 值更便宜，其中食品饮料和建筑装饰行业相对估值优势更明显。根据以上等基本面情况，我们综合筛选 25 只部分代表性潜在受益个股。此外，与上海本地股挂钩的上海国企 ETF 也可以关注。  风险提示：国内疫情超预期、国内宏观经济下滑超预期、《行动方案》力度不及预期、对潜在收益代表个股的筛选仅考虑《行动方案》影响及个股部分基本面因素，存在因考虑因素不充分而导致结果失真的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 策略点评 内容目录 一、上海全面复工复产复市在即 .................................................................................................... - 5 - 二、关注上海本地股的投资机会 .................................................................................................... - 6 - 2.1 上海本地股基本情况 ................................................................................................. - 6 - 2.2 《行动方案》四大板块各对应哪些方向？ ................................................................ - 8 - 风险提示 ....................................................................................................................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 策略点评 图表目录 图表 1 上海市复工复产复市时间线 ............................................................................................. - 5 - 图表 2 上海本土新冠确诊情况 .................................................................................................... - 5 - 图表 3 上海社会面清零情况 ........................................................................................................ - 5 - 图表 4 上海本地股基本情况 ........................................................................................................ - 7 - 图表 5 上海本地股公司属性基本情况 ......................................................................................... - 8 - 图表 6 上海本地股市场表现与估值情况 ..................................................................................... - 9 - 图表 7 部分代表性潜在受益个股 .............................................................