农林牧渔行业周报：本周猪价环比上行，外购仔猪利润已转正

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●农林牧渔行业 2022 年 05 月 22 日 本周猪价环比上行，外购仔猪利润已转正 农林牧渔行业 推荐 (维持评级) 核心观点：  本周猪价环比上行，外购仔猪利润已转正 根据博亚和讯，5 月 20 日我国部分省市生猪均价为 15.74 元/kg，环比上周+2.74%。自 3 月 25 日阶段性触底以来，猪价呈现持续回升走势。根据过去 15 年的年内价格规律走势看，5-8月为猪价环比上行阶段。根据样本推测 22 年 3 月为肥猪出栏高点，之后震荡下行至 9 月。利润层面，1-4 月行业持续深度亏损；5 月 20 日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别-175 元/头、31 元/头，外购仔猪养殖扭亏为盈。从我们的价格跟踪指标来看，母猪、仔猪价格、均重呈现震荡上行走势。5 月 20日二元母猪价格 33.68 元/kg，环比+0.13%。22 年 4 月 8 日仔猪出现阶段性底部（24.25 元/kg），随后快速反弹至 5 月 13 日的 32.79 元/kg（+35%）。在生猪价格上行的背景下，仔猪、母猪价格同样上行，一定程度上意味着补栏行为的出现。5 月 19 日商品猪出栏均重约 119.16kg，环比+1.37%，增重较显著。在利润好转或者亏损收窄的趋势下，部分养殖户存在压栏的可能性，但考虑当前气候的变化，一定程度上抑制该类情况的大幅出现，但依旧会形成体重缓增的现象。综合来说，当前猪价逐步上行至盈亏平衡线，养殖端压力略有减小，建议持续关注猪价、产能去化等方面的情况，个股关注成本改善情况、资金压力情况、估值合理性等方面。  4 月饲料产量环比下行，价格高位运行 4 月饲料总产量 2249 万吨，环比-3.7%，同比-10.8%。其中猪料、蛋禽料、肉禽料环比-4.7%、-4%、-3.3%，同比-15.2%、-9.4%、-12.1%；水产料环比+2.7%，同比+25.2%。1-4 月饲料总产量 8969 万吨，同比-0.8%，其中猪料、蛋禽料、肉禽料同比-3.2%、-2.9%、-1.5%，而水产料同比+32.7%。畜禽养殖行业处于产能出清过程中，对应饲料消耗量呈现下行走势。受饲料原材料价格高位的影响，各品类饲料价格高位运行。22年 4 月育肥猪配合料价格为 3690 元/吨，环比+0.1%，同比+7.2%；自一季度持续显著涨价以来，4 月基本维持高价状态。鲤鱼成鱼配合料价格为 5220 元/吨，环比+0.3%、同比+11.7%；水产料价格已连续三个月突破 5000 元/吨。。  农业板块跑输沪深 300 指数 0.58pct 本周农业+1.65%，同期上证指数+2.02%、沪深 300+2.23%。农业中表现前列的是林业、种植业与动物保健，分别+8.46%、+7.81%、+5.17%，表现较差的板块是饲料-0.48%。  投资建议 生猪周期为板块行情，个股关注牧原股份、温氏股份、新希望、唐人神、天康生物等。养殖后周期领域可适时关注，包括饲料方面的海大集团，动物疫苗领域的普莱柯、中牧股份等。种业关注转基因进展情况，可关注隆平高科、登海种业等。 表：核心组合表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅 年初至今累计涨幅 相对上证综指涨幅 002714.SZ 牧原股份 33% -1.08% -8.64% 4.91% 300761.SZ 立华股份 33% 2.39% -17.24% -3.69% 002311.SZ 海大集团 33% -1.88% -14.42% -0.87% 资料来源：Wind，中国银河证券研究部整理  风险提示 动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。 分析师 谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 SW 农林牧渔指数相对表现 数据来源:Wind，中国银河证券研究院 [table_main] 公司深度报告模板 行业周报/农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、最新观点：本周猪价环比上行，外购仔猪利润已转正 ................................................. 2 （一）核心观点 ................................................................................... 2 （二）核心组合 ................................................................................... 3 二、板块表现回顾：农业板块跑输沪深 300 指数 0.58 个百分点 ............................................ 3 （一）本周板块表现 ............................................................................... 3 （二）行业标的表现 ............................................................................... 4 三、行业价格跟踪 .................................................................................. 5 （一）生猪板块数据跟踪 ........................................................................... 7 （二）肉鸡板块数据跟踪 ........................................................................... 8 （三）种植板块数据跟踪 ........................................................................... 9 四、行业动态跟踪 ................................................................................. 13 五、风险提示 ..................................................................................... 16 行业研究报告/农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、最新观点：本周猪价环比上行，外购仔猪利润已转正 （一）核心观点 1）本周猪价环比上行，外购仔