农林牧渔行业周报第19期：印度禁小麦出口忧粮价再涨，种业板块持续高景气

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 印度禁小麦出口忧粮价再涨，种业板块持续高景气 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第 19 期 [Table_Summary] 本周观点: 种植产业链：据央视新闻 5 月 14 日消息，当地时间 5 月 13 日晚，为控制该国国内市场商品价格上涨，确保国内粮食供应充足，印度政府宣布立即禁止小麦出口。13 日，印度外贸总局发布通知，表示立即执行小麦出口禁令。通知还称，为保障粮食安全需求，向印度政府提出要求并且获得授权许可的国家，将能够继续获得印度出口的小麦。据新华社消息，印度是世界上第二大小麦生产国。今年 2 月俄乌冲突升级后，印度小麦出口量激增，4 月出口量同比增加近 5 倍。鉴于印度 4 月收获新一季小麦，5 月小麦出货量可能进一步上升。俄罗斯和乌克兰均为小麦出口大国。路透社数据显示，两国小麦出口量合计占到全球小麦出口总量的近三成。俄乌冲突升级后，全球粮食供应链吃紧，粮价走高。按照路透社说法，印度是每年这段时期小麦的唯一主要供应方。与此同时，受不利天气和国际市场的影响，印度国内小麦价格近期不断上涨。一方面，印度 3 月中旬遭遇罕见高温天气，影响小麦产量。印度政府已将今年小麦预期产量下调至 1.05 亿吨，较 2 月作出的预期数字减少 5.7%。另一方面，出于出口需求强劲的预期，私营粮食交易商大量收购小麦。种种因素导致印度国内 4 月小麦价格攀升至 10 年来最高水平，同比上涨 6.95%。我们认为，印度此举将继续推高全球粮价，继而对各国粮食安全产生威胁，粮食安全的重要性上升到前所未有的高度，粮价普涨叠加粮食安全重要性的日益突出，种植产业链持续高景气，种业企业迎来窗口期。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是 3 年，但在巴西和澳洲是 5 到 7 年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022 年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅 10 倍的化工股梅花生物。我们预计，2022 年的业绩弹性来源于 2021 年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110005 联系电话：0755-23947349 -24%-18%-12%-5%1%7%2021/042021/072021/102022/012022/04农林牧渔沪深300仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2022 年 05 月 15 日 134695股票报告网 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价 15.29 元/公斤，周环比上升 2.54%，涨幅较上周上升 1.10pct，周内呈震荡调整。虽然猪价回升之后养殖户亏损大幅下降，总体依然处在亏损中，养殖户对于价格下跌抵触心理较强，压栏惜售，叠加华储网在周二发布第七批次猪肉收储通知，增强养殖户信心，上半周猪价上涨为主。另外，自 2022 年 5 月 1 日起，广东暂停省外屠宰用生猪调入，今后将根据重大动物疫病风险情况适时调整生猪调运政策，外省猪源供应明显减少，广东生猪价格开始领涨全国，据猪易通数据，本周广东生猪均价 17.66 元/公斤，周环比上涨 4.25%。但是从需求端来看，节后需求回落明显，我们认为， 短期内猪肉供应宽松局面依然存在，预计猪价将继续震荡调整，但是整体价格重心将逐渐上移。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： [Table_KeyCompany] [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业 7.45 买入 0.80 0.88 - - 9.31 8.47 - - 002726.SZ 龙大美食 10.53 买入 (0.64) 0.21 0.47 0.75 (16.45) 50.14 22.40 14.04 601952.SH 苏垦农发 15.70 买入 0.67 0.82 - - 23.43 19.15 - - 002041.SZ 登海种业 21.47 买入 0.26 0.38 0.50 0.67 81.16 57.14 42.68 31.87 600313.SH 农发种业 10.34 买入 0.09 0.13 - - 114.89 79.54 - - 300087.SZ 荃银高科 15.81 买入 0.46 0.62 - - 34.37 25.50 - - 600371.SH 万向德农 14.98 买入 0.30 0.39 - - 49.93 38.41 - - 000998.SZ 隆平高科 16.72 买入 0.59 0.43 0.54 0.87 28.34 38.88 30.96 19.22 002385.SZ 大北农 7.22 买入 -0.11 0.2 0.37 0.53 (65.64) 36.10 19.51 13.62 600195.SH 中牧股份 11.66 买入 0.56 0.71 0.86 - 20.82 16.42 13.56 - 002688.SZ 金河生物 4.38 买入 0.43 0.74 0.92 - 10.19 5.92 4.76 - 600873.SH 梅花生物 9.03 买入 0.76 0.91 1.18 1.31 11.88 9.92 7.65 6.89 300498.SZ 温氏股份 17.74 买入 1.44 1.83 1.50 - 12.32 9.69 11.83 - [Table_KeyCompany] 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至 2022 年 5 月 13 日收盘价（注：龙大肉食为华西农业 & 食品饮料联合覆盖标的） 股票报告网 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部