环保行业周报：关注环保行业现金流改善趋势

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.05.08 关注环保行业现金流改善趋势 徐强(分析师) 邵潇(分析师) 于歆(研究助理) 010-83939805 0755-23976520 021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号 S0880517040002 S0880517070004 S0880121050072 本报告导读： 上周 CEA周成交 79 万吨，成交均价 58 元/吨。地方碳配额周成交 104 万吨，环比增长 123%，成交均价 27 元/吨。全国 CCER 周成交 1.85 万吨。 摘要： [Table_Summary] 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.74%、+0.32%、-1.61%、-0.62%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌 1.46%、1.49%、1.92%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：伟明环保（+9.53%）、南大环境（+9.00%）、梅安森（+7.53%）、禾信仪器（+7.28%）、盛剑环境（+6.86%）。3）跌幅前五名分别为：浙福控股（-7.37%）、鸿达兴业（-6.90%）、长青集团（-6.77%）、中山公用（-5.87%）、中国天楹（-5.63%）。 CEA周成交均价 58元/吨，地方碳配额周成交量环比增长 123%。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量 79 万吨，较前一周下降 16%。CEA周成交均价 57.81 元/吨，较前一周增长 2%。地方交易所碳配额上周成交量 104 万吨，较前一周增长 123%，由于广州碳排放权交易中心将碳配额远期交易一并计入配额成交总量，地方碳配额周成交均价为 26.91 元/吨，较前一周下降 46%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为上海环境能源交易所 61.50 元/吨，最低为深圳排放权交易所 8.57 元/吨。上周全国 CCER 成交量 1.85 万吨，较前一周下降 73%。 环保信息速递：1）财政部近日下达 2022 年中央对地方重点生态功能区转移支付预算，引导地方政府加强生态环境保护。2022 年补助总额 982 亿元，已下达 79 亿元，此次下达 188 亿元。2）生态环境部、最高人民检察院、公安部联合印发通知，在全国范围继续开展深入打击危险废物环境违法犯罪和重点排污单位自动监测数据弄虚作假违法犯罪专项行动。 周度投资观点：关注环保行业现金流改善趋势。环保行业2021年报及2022一季报表明，环保运营和工程板块业绩增速存在加速分化的趋势，运营类板块现金流状况相对更佳。如果排除“14 号文”影响，行业现金流仍在改善。投资建议：1）经营稳健与第二成长曲线双重逻辑的垃圾焚烧板块：推荐处于产能释放高峰期的国企龙头绿色动力，三峰环境，瀚蓝环境，光大环境；推荐向“泛新能源”上下游转型打造第二成长曲线逻辑清晰的旺能环境、中国天楹、伟明环保，圣元环保为受益标的。2）高股息率+低估值且产能规模扩张速度有望超预期的水务板块：推荐重庆水务，兴蓉环境、洪城环境、中山公用为受益标的。3）可向欧盟输出负向碳税的再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的为北清环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的为英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的为浙富控股、中再资环、格林美等。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期、原材料价格剧烈波动等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《环保加速分化，现金流仍在改善》2022.05.05 《CEA 成交量回升，周成交 94 万吨》2022.05.04 《环保基础设施建设将加速发力》2022.04.29 《机构持仓集中于垃圾焚烧及再生资源板块》 2022.04.27 《地方碳配额交易活跃，周成交 124 万吨》 2022.04.23 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 环保 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目 录 1. 环保板块上周涨跌幅 .................................................................... 3 2. 碳中和板块跟踪 ........................................................................... 3 3. 环保行业上周重要事件回顾 ......................................................... 4 4. 环保上市公司上周大事公告 ......................................................... 5 5. 周度投资观点 .............................................................................. 6 6. 风险提示 ..................................................................................... 7 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 8 1. 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.74%、+0.32%、-1.61%、-0.62%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.46%、1.49%、1.92%。  涨幅前五名：伟明环保（+9.53%）、南大环境（+9.00%）、梅安森（+7.53%）、禾信仪器（+7.28%）、盛剑环境（+6.86%）。  跌幅前五名：浙福控股（-7.37%）、鸿达兴业（-6.90%）、长青集团（-6.77%）、中山公用（-5.87%）、中国天楹（-5.63%）。 图 1：环保板块涨跌幅（%）前五名 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2. 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量 79 万吨，较前一周下降 16%。CEA 周成交均价 57.81 元/吨，较前一周增长 2%。地方交易所碳配额上周成交量 104 万吨，较前一周增长 123%，由于广州碳排放权交易中心将碳配额远期交易一并计入配额成交总量，地方碳配额周成交均价为26.91 元/吨，较前一周下降 46%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为上海环境能源交