内地房地产行业周报：去化周期环比持续上升，地方购房支持政策频出

行业研究 | 内地房地产 内地房地产行业周报 去化周期环比持续上升，地方购房支持政策频出 数据要点： 本周，42 个主要城市新房成交面积环比上升 12%，2022 年累计成交面积同比下降 42%。北京和上海环比分别上升 68%和下降 30%。一、二、三线城市累计成交面积同比分别下降 35%、36%、50%。芜湖、珠海、杭州、福州 2022 年累计交易量分别下降 54%、48%、38%、48%。 截至 4 月 15 日，13 个主要城市可售面积（库存）环比下降 0.3%；平均去化周期 20.4 个月，平均环比上升 8%。广州和上海去化周期分别由上期的 26.2 个月和 9.2 个月变动至 41.3 月和 12.7 个月，分别环比上升 58%和 38%。 本周，15 个主要城市二手房交易建面上升 21%。杭州和江门环比分别上升101%和 55%。2022 年累计成交面积同比下降 39%。深圳、南宁和东莞 2022 年分别累计同比下降 76%、35%和 43%。 本周观点： 本周，全国各区域新房成交环比同步回升，尤其是泉州在疫情好转后，新房成交环比大幅上升（环比上升 9441%），珠三角及南部其他城市新房成交环比降幅亦有所收窄（由上周环比下降 53%至本周环比下降 2%）；另一方面，重点城市新房成交面积同比依然下滑。二手房成交方面，杭州等地成交环比呈现回升态势，带动重点城市二手房成交环比有所上升。 库存方面，广州、上海持续受疫情控制影响，去化周期环比涨幅较大，环比分别上升（58%、38%），共同带动本周平均去化周期环比持续上升。 投资建议: 央行降准或助力修复购房者信心，地方政策频出或推动住房消费增长。近期，部分城市持续受疫情控制及部分房企信用风险尚存等影响，商品房销售环比波动延续，在此环境下，需求端改善政策出台频率继续提升、力度有所加大：1）央行全面降准 0.25 个百分点，或有望在一定程度上稳定企业及居民的收入预期、进而提振商品房市场信心。2）更多城市自主下调贷款利率及取消限售，央行表示 3 月以来已有 100 多个城市银行自主下调个人贷款利率、荆门等地取消限售并调整公积金贷款政策（提高人才贷款额度、取消异地职工贷款办理限制等）、宜昌发布放松限贷及取消限售等 9 条措施，地方通过不同途径加大对商品房销售的金融支持力度，持续激发购房者的市场意愿。3）更多城市在降低首付比及上调公积金额度的基础上，直接给予居民购房补贴，如郑州扩大首次购房补贴发放范围至所有本科生和专科生、给予博士后最高 30 万元的安家补贴，进一步提高了新青年的购房可能性，提高城市的人才吸引力亦有助于提升本土住房市场的潜在消费力。全面降准、地方频繁出台政策调整或有望继续提振市场情绪，短期内，地方购房支持政策力度或持续加大；另一方面，3 月房地产境内外融资规模环比明显回升、证监会亦对民营房企融资表示了积极态度，房企经营活动及融资活动现金流均有望得到一定改善。维持行业“强于大市” 评级。 风险提示：调控政策及疫情防控政策存不确定性；公司销售结算或出现波动。 17-Apr-22 微信公众号 蔡鸿飞 分析师 +852 3958 4629 caihongfei@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 909 诸葛莲昕 分析师 +852 3958 4600 zhugelianxin@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 789 洪宁蔚 联系人 +852 3958 4600 Sabrinahong@cwghl.com 强于大市 (维持) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 13 1. 行业表现 1.1 地产开发行业表现 本周，海昌海洋公园、莱蒙国际、景瑞控股本周涨幅居前。中国海外发展、海昌海洋公园、美的置业年初至今涨幅居前。 图 3：正荣地产、龙光集团、易居企业控股本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%2%4%6%8%10%ZhenRoLoganE-HouseTimesYuzhouCIFIKWGVanke-HHaichangPowerLongGreenTownCOLICountryGardenTurnover(Weekly)图 1：海昌海洋公园、莱蒙国际、景瑞控股本周涨幅居前 图 2：中国海外发展、海昌海洋公园、美的置业年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%2%4%6%8%10%CM LandSunacEverGrandeCarnivalSunshine 100RedSunYueXiuZhongliangLVGEMGD-HKGBA HLDGSCOLIDexinCC LandRadianceChina SCEMideadcYinchengJingruiTop SpringHaichangPrice Change(Weekly)0%10%20%30%40%50%Shui OnCC LandR&FVanke-HJinmaoCNTDLongforDexinC&D INTLRadianceCR LandGreenland HKCOGORedSunGreenTownYueXiuMideadcHaichangCOLIPrice Change(YTD) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 13 1.2 物业管理行业表现 本周，滨江服务、弘阳服务、第一服务控股本周涨幅居前。中海物业、越秀服务、绿城服务年初至今涨幅居前。 图 6：融创服务、保利物业、碧桂园服务本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%1%2%3%4%5%Sunac SerPoly PPT DevCG SerJinke SerPowerlong CMShimao SerCIFI ES SerKWG LivingA-LivingTimes NeighborLing Yue SerZhenro SerChina Ovs PPTS-Enjoy SerExcellence CMTurnover(Weekly)图 4：滨江服务、弘阳服务、第一服务控股本周涨幅居前 图 5：中海物业、越秀服务、绿城服务年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 -2%-1%0%1%2%3%4%5%Kangqiao SerSino-Ocean SerColour LifeAoyuan HealthyXinyuan PMEVERG SerChina Ovs PPTLandsea LifeJinke SerXingye WulianHevol SerZhong Ao HomeFirst SerRsun SerBinjiang SerPrice Change(Weekly)-10%-5%0%5%10%15%20%25%Kangqiao SerS-Enjoy SerCIFI ES SerXingye WulianRonshine SerHevol SerA-LivingXinyuan PMExcellence CMKWG Living