家用电器业2022年4月黑电行业月报：彩电需求持续承压，游戏电视品类逆势增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.04.23 彩电需求持续承压，游戏电视品类逆势增长 — —2022 年 4 月黑电行业月报 蔡雯娟(分析师) 董昕瑞(研究助理) 樊夏俐(研究助理) 021-38031654 021-38038457 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com dongxinrui@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880120110028 S0880121060057 本报告导读： 22Q1彩电销售规模同比下滑，游戏电视品类实现逆势增长；3月面板价格环比大幅下降，彩电企业盈利端受益；投影类设备销量持续增长。 摘要： [Table_Summary]  22Q1 彩电零售规模同比下滑，游戏电视逆势增长：2022年3月内销市场彩电线上销量 134.7 万台，同比-10.6%，销售额 32.7 亿元，同比-17.8%，受疫情管控物流阻碍货运影响，3 月线上销量同比跌幅扩大；线下销量 30.1 万台，同比-38.7%，销售额 17.9 亿元，同比-24.1%。2022 年 Q1 全渠道彩电零售规模为 883.1 万台，同比下降10.8%，销售额为 277 亿元，同比下降 11.0%。2Q1 游戏电视市场份额占比从 2021 年的 5.3%大幅提升至 9.3%，在行业规模下行趋势中实现逆势增长。  面板价格下跌加剧，彩电企业持续享有价差红利：根据WitsView数据显示，22 年 3 月下旬 65 寸、55 寸、43 寸、32 寸面板均价分别为155、104、66、38 美元/片，环比-7.2%、-2.8%、-7.0%、-5.0%，下跌幅度打破 22 年以来逐步收缩的趋势，环比跌幅扩大。3 月俄乌冲突导致全球电视需求疲软，叠加面板厂实际去产能力度不及预期，使得整体面板供过于求情况加剧，导致价格进一步下滑；彩电均价降幅小于面板价格降幅，企业盈利端预计持续修复。  激光电视和投影仪销量持续增长，行业整体竞争加剧：22年2月国内线上市场激光电视销量 4000 台，同比+13.6%，销售额 5000 万元，同比-17.5%，考虑到春节的影响，22 年 1+2 月销量同比+13.2%；智能投影线上销量为 24.5 万台，同比+8.6%，销售额为 4.5 亿元，同比-1.6%，1+2 月销量同比+20%，投影类设备市场规模持续增长；TOP3品牌为极米、微影和坚果，合计份额为 33.3%，同比-4.0pct，环比-4.0pct；DLP 智能投影 TOP3 品牌为极米、坚果、当贝，合计份额达到 77.5%，环比-1.5pct，极米科技保持龙头地位，2 月线上销量突破4 万台，份额超过 50%。  投资建议：疫情影响下内销彩电需求持续承压，面板价格持续走低带动彩电均价下行，彩电均价与面板价格降幅差额将推动企业盈利改善；投影显示品类持续增长，激光电视价格下探推动品类渗透率提升。个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像（9.5x）；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技（26.3X）；产品高端化转型、MiniLED 技术领先的 TCL 电子（5.7X）。  风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 家用电器业《冰柜展现结构性亮点，龙头表现更具稳定性》 2022.04.20 家用电器业《行业整体景气度回落，空气炸锅逆势高增》 2022.04.18 家用电器业《促消费政策持续加码，复工复产推动供给端修复》 2022.04.17 家用电器业《消费券补贴进一步升级助力内销回暖》 2022.04.13 家用电器业《短期增速回落，长期景气维持》 2022.04.12 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 目 录 1. 行业综述 ..................................................................................... 3 2. 彩电 ............................................................................................ 3 2.1. 零售端：22Q1 彩电零售规模同比下滑，游戏电视逆势增长 .... 3 2.2. 品牌端：龙头企业市场集中度提升，TCL 持续推动产品高端化升级 6 2.3. 盈利端：面板价格下跌加剧，彩电企业持续享有价差红利 ...... 6 3. 激光电视+智能微投 ..................................................................... 8 3.1. 零售端：销量持续增长，激光电视价格下探 ........................... 8 3.2. 品牌端：行业竞争加剧，DLP 市场集中度提升 ....................... 8 4. 投资建议 ..................................................................................... 9 5. 风险提示 ..................................................................................... 9 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 1. 行业综述 22 年 Q1 彩电内销零售市场销量、销额同比出现下滑，其中 3 月份下旬开始线上渠道受疫情物流管控影响同比下降幅度扩大；游戏电视细分品类表现突出实现逆势增长；3 月面板价格环比大幅下降，22Q1 彩电均价受到面板价格下行影响同比、环比下滑，但 3 月份均价环比有所上涨。22Q1 彩电行业延续产品高端化升级趋势，80 寸以上产品市场份额大幅提升，带动行业利润改善。盈利端 22 年 3 月预计将持续受益于彩电和面板价格的价差。竞争格局方面，龙头企业市场份额提升，TCL 发布多款 MiniLED 新品推动产品结构升级。激光电视、智能投影销量同比持续增长，海信发布新款激光电视价格区间进一步下探。 2. 彩电 2.1. 零售端：22Q1 彩电零售规模同比下滑，游戏电视逆势增长 根据奥维数据