生物制药行业深度研究：2022年一季度生物制品批签发估计与分析

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金生物制药指数 1512 沪深 300 指数 4189 上证指数 3211 深证成指 11649 中小板综指 11558 相关报告 1.《多款 mRNA 新冠变异株疫苗获批临床-核酸疫苗行业点评》，2022.4.4 2.《核酸疫苗，创新未来-核酸疫苗行业深度》，2022.3.21 3.《广东联盟集采报价公布，政策不确定性消散-生长激素行业点评》，2022.3.11 4.《关注政策端推进进展，板块估值有望逐步修复-生物制品行业周报》，2022.3.6 5.《2022 年 1-2 月生物制品批签发回顾分析-生物制品批签发报告》，2022.3.5 袁维 分析师 SAC 执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_wei＠gjzq.com.cn 赵博宇 联系人 zhaoby＠gjzq.com.cn 2022 年一季度生物制品批签发估计与分析 行业观点  2022 年一季度，国内血制品主要品种批签发批次快速增长。疫苗行业总计实现批签发 887 批次，同比减少 5%，HPV 疫苗等品种仍维持高速增长。  血制品：白蛋白、静丙签发批次快速上升。2022 年 1 至 3 月，我国白蛋白合计实现 批签发 965 次（+26% ），进 口白蛋 白实现 批签发 596 次（+34%）；静丙合计批签发 250 次（+33%）。从上市公司层面看，天坛生物人血白蛋白批签发 99 次（+10%）；静注人免疫球蛋白批签发 66 次（+14%）。华兰生物人血白蛋白批签发 53 次（+152%）；静注人免疫球蛋白批签发 30 次（+275%）。上海莱士人血白蛋白批签发 31 次（+7%）；静注人免疫球蛋白批签发 31 次（+210%）。博雅生物人血白蛋白批签发 27 次（+8%）；静注人免疫球蛋白批签发 18 次（+100%）；人纤维蛋白原批签发14 次（+27%）。派林生物人血白蛋白批签发 16 次（-16%）；静注人免疫球蛋白批签发 11 次（-45%）。卫光生物人血白蛋白批签发 7 次（+40%）；静注人免疫球蛋白批签发 8 次（+60%）。  疫苗：HPV 疫苗仍呈现出快速上涨趋势。2022 年 1 至 3 月，我国疫苗行业总计批签发 887 次。智飞生物九价 HPV 疫苗批签发 21 次（+320%）；四价HPV 批签发 9 次（+29%）。万泰生物双价 HPV 疫苗批签发 86 次（+406%）。沃森生物 13 价肺炎结合疫苗批签发 19 次（+46%）。百克生物水痘减毒活疫苗批签发 25 次（-19%）。欧林生物破伤风疫苗批签发 3 次（-79%）。康华生物人二倍体狂犬病疫苗批签发 19 次（+280%）。Pfizer 13 价肺炎结合疫苗批签发 1 次（-93%）。  投资建议  2022 年 3 月以来白蛋白和静丙批签发批次增长明显，行业供应端呈现回暖。当前国内疫情防控态势总体较好，局部地区有所反复，若后续疫情影响减弱，血制品行业平稳发展的基础仍然扎实。中长期建议关注具备较大血浆供应弹性的头部厂商。  一季度，国家卫健委已开始部署序贯加强免疫接种，有望推动国内疫情进一步受控，建议关注后续疫情防控态势与新冠疫苗和常规疫苗的终端接种情况，常规疫苗上重点关注 HPV 疫苗、13 价肺炎结合疫苗等大品种放量节奏。此外，4 月，石药集团和康希诺生物针对变异株开发的 mRNA 新冠疫苗获批准开展临床试验，关注后续新冠疫苗变异株开发相关企业的管线进展。 重点公司  万泰生物、智飞生物、博雅生物、天坛生物、康泰生物等。 风险提示  数据统计误差；批次统计数据和实际批签发瓶/支数量间可能存在一定背离；需求恢复不及预期；新冠疫苗毒株变异；常规疫苗接种恢复不及预期；原料血浆采集恢复不及预期；血液制品需求恢复不及预期等。 1482168918952102230925162722210419210719211019220119国金行业 沪深300 2022 年 04 月 18 日 医药健康研究中心 生物制药行业研究 买入（维持评级） ) 行业深度研究 证券研究报告 股票报告网行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 血制品：白蛋白与静丙批次呈快速增长态势 ....................................................4 天坛生物：白蛋白、静丙批次稳健增长，小制品整体呈小幅增长 .................5 华兰生物：白蛋白、静丙批次增长快速，人凝血八因子、破免表现亮眼.......5 上海莱士：白蛋白批次稳健增长，静丙增长快速，八因子、破免有所增长 ...6 博雅生物：静丙批次有所增长，白蛋白、纤原稳健成长，PCC 增长靓丽 .....7 派林生物：白蛋白、静丙批次有所下降，破免和八因子增长迅速 .................8 卫光生物：白蛋白、静丙批次稳健增长，纤原增长迅速 ...............................8 疫苗：HPV 疫苗批次增长亮眼 ........................................................................9 智飞生物：九价 HPV、四价 HPV、五价轮状病毒疫苗增长迅速 ..................9 康泰生物：13 价肺炎结合疫苗批签发快速 .................................................10 万泰生物：二价 HPV 疫苗维持高增长 ....................................................... 11 沃森生物：PCV13 稳健增长，百白破表现亮眼..........................................12 华兰疫苗：暂无新的批签发 .......................................................................12 百克生物：水痘疫苗批次稳健增长.............................................................13 金迪克生物：暂无新的批签发....................................................................14 成大生物：狂犬疫苗批签发略有下降 .........................................................14 康华生物：人二倍体狂犬疫苗批次增长亮眼...............................................15 欧林生物：破伤风疫苗批次有所下降 ...