半导体行业研究周报：IGBT主要应用市场空间如何？

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明半导体强于大市强于大市维持2022年04月17日（评级）分析师 李鲁靖 SAC执业证书编号：S1110519050003联系人 朱晔IGBT主要应用市场空间如何?行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械行业核心组合与重点关注行业/板块核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、杭可科技、迈为股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测。重点组合：中联重科、锐科激光、欧科亿、华锐精密、国茂股份、杰克股份、弘亚数控、美亚光电、联测科技。本周专题：IGBT主要应用市场空间如何：我们预计2025年全球光伏领域IGBT市场规模220.55亿元，中国光伏领域IGBT市场规模73.52亿元；我们预期2025年，风电装机400-536GW，则从21年到25年平均每年新增35.4GW，对应的电气设备价值量是354亿元。IGBT价值量为6亿元。未来5年年均IGBT模块市场价值总量为35.07亿元。估计2025年中国新能源汽车主电机驱动IGBT市场规模达到102.1亿元。2026年储能市场IGBT市场规模为11.52亿元。 2027 年，SiC器件市场将从2021年的10亿美元业务增长到60亿美元以上，年复合增长率高达34%。建议关注：时代电气、天岳先进。锂电设备：建议关注：先导智能、杭可科技、赢合科技、联赢激光、杰普特。光伏设备：迈为双面微晶取得较好进展，迈为股份联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive利用可量产工艺在全尺寸(M6尺寸，274.3cm²)单晶异质结电池上转换效率达到26.07%，进一步验证异质结电池量产效率在未来跨越26%大关的可行性。建议关注：迈为股份、帝尔激光、高测股份等。风电&核电设备：建议关注：润邦股份、恒润股份、江苏神通、华荣股份、杰瑞股份。半导体&IGBT：晶圆厂领域高洁净材料行业中国大陆市场空间在5.1亿—8.5亿美元，而半导体高洁净应用材料行业市场规模高达500亿元左右。建议关注：新莱应材、至纯科技。工控自动化：受益于外资品牌供应链短缺问题。建议关注：汇川技术、禾川科技、埃斯顿、新时达、绿的谐波。风险提示：产业政策及行业技术变化；全球供应链存在短缺带来的交付延期和价格上涨；原材料价格上涨；国际政治局面带来的不利影响等。注：柏楚电子为机械与计算机联合覆盖，春风动力为机械与汽车联合覆盖。注：柏楚电子为机械与计算机团队联合覆盖；春风动力为机械与汽车联合覆盖；华测检测为机械与环保共公用团队联合覆盖；锐科激光为机械与电子团队联合覆盖；美亚光电为机械与医药团队联合覆盖2本周专题1.1：IGBT市场预测——光伏行业资料来源： “工业明灯”公众号、 “内蒙古化工”公众号、天风证券研究所➢全球光伏逆变器的出货量基本处于高速增长状态，逐年增长趋势明显。2020年全球光伏逆变器的新增及替换整体市场规模为135.7GW，根据中商产业研究院报告预计2025年全球光伏逆变器新增及替换整体市场将有望达到401GW的市场规模。➢根据中国光伏行业协会的预测，2025年全球和中国光伏新增装机容量的中值分别为：300GW和100GW，因此我们估计2025年全球和中国的光伏领域IGBT市场空间比例为3:1➢根据前瞻产业研究院估计，全球几大厂家逆变器厂家产品的平均价值为0.44元/W。IGBT功率器件在逆变器的价值占比10%-15%。取中值为12.5%。➢我们预计2025年全球光伏领域IGBT市场规模220.55亿元，中国光伏领域IGBT市场规模73.52亿元。资料来源：中国光伏行业协会CPIA、天风证券研究所330.2 3238.4 435370102 106 115 13017022527030033030.2 3238.4 435370102 106 115 130150180210240270050100150200250300350乐观情况保守情况2.74.510.9 10.6 15.1334.55344.2630.148.26575901001102.74.510.9 10.6 15.1334.55344.2630.148.25560708090020406080100120乐观情况保守情况图2：2011-2025中国光伏新增装机预测（GW）图1：2011-2025全球光伏新增装机预测（GW）本周专题1.2：IGBT市场预测——风电行业资料来源： “工业明灯”公众号、 “内蒙古化工”公众号、天风证券研究所➢目前，中国已经成为全球风力发电规模最大的市场。2020年，中国新增风电装机容量71.7GW，累计风电装机容量达到281.5GW。中商产业研究院预计2021年，中国新增风电装机容量将达65.9GW，累计风电装机容量达291.3GW。➢我们预计2025年，风电装机400-536GW，则从21年到25年平均每年新增35.4GW，对应的电气设备价值量是354亿元。我们预计，与之对应的IGBT模块价值量有望达到6.2亿元。资料来源：中商产业研究院、天风证券研究所4图3：2016-2021年中国风力发电新增、累计装机量预测趋势147.5164184.3209.2281.5291.316.716.520.325.871.765.9050100150200250300350201620172018201920202021E累计装机容量(GW)新增装机容量(GW)本周专题1.3：IGBT市场预测——轨道交通资料来源： “工业明灯”公众号、 “内蒙古化工”公众号、天风证券研究所➢按照19-20年IGBT模块的数量和对应的轨道交通电气板块的收入来测算，则对应未来5年轨道交通电气装备的年均价值量是74.01亿元。➢因20年因为受到疫情影响客运周转量下降，继而影响铁路投资额，预计投资额度前低后高23年达到均值，因而21-23年CAGR为-0.11%。➢未来5年年均IGBT模块市场价值总量为35.07亿元。5图4：IGBT模组价值量计算（高铁）2020年高铁里程（KM）380002020年高铁数量（列-按8辆编组）39182020年高铁密度（列/KM）0.103105假设密度不变2035年计划里程（KM)70000增长里程（KM）32000高铁增长（列- 按8辆编组）3299.368高铁数量年均需求量（列）219.95792021-2035平均每列需求IGBT模块数量152单个IGBT模块价值（百万）0.01每列高铁IGBT价值量（百万）1.52平均每年新增价值（百万）334.336维修市场价值（百万）297.7685%年度维修更换市场价值（百万）020-30年的更换周期资料来源：电子技术应用网、新华网、时代电气招股说明书、2020年铁路统计公报、中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要、天风证券研究所本周专题1.3：IGBT市场预测——轨道交通资料来源： “工业明灯”公众号、 “内蒙古化工”公众号、天风证券研究所➢按照19-20年IGBT模块的数量和对应的轨道交通电气板块的收入来测算，则对应未来5年轨道交通电气装备的年均价值量是74.01亿元。➢因20年因为受到疫情影响客运周转量下降，继而影响铁