传媒行业研究周报：版号复发可期，继续关注低估值修复及长主线元宇宙

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2022 年 04 月 10 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:中美底稿审计磋商取得进展利好中概股，A 股元宇宙板块低位有望共振》 2022-04-05 3 《传媒-行业研究周报:高层重磅会议稳定信心，中概板块超跌反弹，关注 游戏板块版号催化》 2022-03-20 行业走势图 版号复发可期，继续关注低估值修复及长主线元宇宙 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌 4.12%，上证综指下跌 0.94%，深证成指下跌2.20%，创业板指下跌 3.64%。板块涨幅前三：富春股份（+6.18%）、三人行（+3.03%）、凯撒文化（+1.23%）；板块跌幅前三：恒信东方（-22.24%）、宣亚国际（-15.87%）、中文在线（-11.99%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌 2.27%，恒生中国企业指数下跌0.62%。 一周观点：上周元宇宙指数下跌 4.29%，抖音及 Tiktok 深度合作商【富春（+6.18%）、三人行（+3.03%）、凯撒(+1.23%)】表现相对突出。近期游戏版号、数字藏品交易、元宇宙峰会进展。数字藏品方面，上文交与新华网联合构建国家级数字文创规范治理矩阵，引导数字藏品产业合理有序发展。4 月 20-21 日，巴比特将举办元宇宙云峰会，同期上海全球元宇宙大会可能疫情影响。持续关注元宇宙 关联度高【三人行（21 年公司营收yoy+27.18%，归母净利润 yoy+39.18%）、视觉中国、富春股份（字节深度合作方）、姚记、蓝标、浙文互联、锋尚文化】等。 重点关注游戏版号复发进展，低估值龙头股票修复，海外厂商出海加速。Sensor Tower 平台显示，2022 年 3 月共 38 个中国厂商入围全球 App Store 和 Google Play 手游发行商收入榜 TOP100，合计吸金超过 22.2 亿美元，占全球 TOP100 手游发行商收入近 40.2%。其中，三七互娱旗下手游收入全线增长，发行商收入环比提升 11%，《云上城之歌》收入环比增长 27%；吉比特《一念逍遥》收入环比增长 23%。《问道》手游本期收入环比增长62%；完美世界发行商收入环比增长 31%，位居榜单第 20 名。推荐关注龙头【腾讯（《诺亚之心》将于 4 月 13 日上线）、网易（代理发行《战争怒吼》官宣将于 5 月 26 日公测）、三七】及低估值【姚记、世纪、吉比特（21 年公司营收 yoy+68.44%，归母净利润yoy+40.34%）、完美】。 上海疫情事态严峻，电商平台助力保供。上海政府持续加强生活物资保供，阿里、美团、京东、拼多多等互联网平台从各地增调人员和设备，驰援上海保“沪” 抗疫。4 月 7 日上海市商务委员会发布《关于释放电商平台保供能力有关事项的通知》，重点围绕电商平台人员防疫要求及加快推进保供电商平台大仓、前置仓恢复运营。相关举措提振四大电商平台价值信心，关注【阿里（增调 3000 名一线保供人员）、美团（美团买菜上线社区集单服务）、京东（京东上线物流专车送药送生鲜）、拼多多（拼多多上线“48 小时保供套餐”）】在上海地区运营能力的恢复。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东方财富】等；短视频，【快手、字节】；中视频【哔哩哔哩】；科技【小米、百度】；长视频【爱奇艺、芒果】等；在线招聘【BOSS 直聘】，房地产边际改善【贝壳】等。 2）游戏板块，中期关注元宇宙结合，短期重点关注版号恢复进展。关注头部【腾讯、网易】，国内【三七、完美、吉比特、世纪华通、巨人、富春、姚记、宝通、凯撒、华立、星辉、昆仑、电魂网络】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR 技术【丝路、恒信、佳创】等。 3）电影板块，票房出现回升，关注疫情影响。重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华娱乐】等。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩】，潮玩【泡泡玛特、创梦、奥飞】等；在线阅读及 IP 运营【阅文】、在线问答社区【知乎（通过港交所上市聆讯）】、在线音乐【网易云】等。 5）电商及产业链，关注电商平台【京东（刘强东卸任 CEO，京东集团总裁徐雷升任）、拼多多、阿里】及直播平台【抖音，快手】，产业链【星期六、姚记、引力】 等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文互联】等；社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险 -20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-042021-082021-12传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1. A 股一周概况 ..................................................................................................................................... 3 1.2. 美股一周概况 .................................................................................................................................... 5 1.3. 港股一周概况 .................................................................................................................................... 5 2. 游戏 .................................................................................................................................................. 7 2.1. 【国内游戏排行】 ........................................................................