基金研究：中证500指数投资机遇

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2022 年 03 月 30 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 惠政宝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521070004 huizhengbao@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-动力电池在储 能 市 场 也 具 备 发 展 潜 力 》 2022-03-28 2 《金融工程：基金研究-FOF 组合推荐周报：无约束下的规模低估 FOF 组合连续 2 周有超额》 2022-03-28 3 《金融工程：金融工程-行业流动性跟踪周报：近期行业流动性变化情况》 2022-03-28 中证 500 指数投资机遇 中证 500 指数基本信息 中证 500 指数是在全部 A 股中剔除沪深 300 指数成份股及总市值排名前300 名的股票后，由剩余总市值排名靠前的 500 只股票组成，市值偏小，行业分布广泛，主要覆盖的行业对应技术创新和需求转型升级赛道。 以 2005 年 1 月 4 日到 2022 年 3 月 25 日为样本期，中证 500 指数年化收益率为 11.33%，年化夏普比为 0.51，均跑赢上证 50 和沪深 300，业绩表现良好。中证 500 的年化波动率为 29.66%，高于上证 50 和沪深 300，其弹性相对较好；经过对历史的统计，中证 500 指数在市场大跌之后的反弹力度往往大于其他宽基指数。 中证 500 指数投资机遇 一致预期盈利增速乐观，具备潜力。中证 500 指数在 2021、2022、2023的一致预测净利润分别为 7,658.70 亿元、8,063.78 亿元、9,259.30 亿元，相较于过去一年，增长率分别为 95.99%、5.29%、14.83%。对比各个指数的预期盈利和增速，中证 500 指数 2021 年度预期净利润增速以及未来三年预期盈利年化增速均高于其他指数。 周期与成长行业并重，利于把握投资机遇。中证 500 指数覆盖全部中信一级行业，行业分布较为分散且均衡，且以周期型与成长型行业并重，有利于投资者在当下市场行情中把握投资机遇。主要覆盖的行业对应技术创新和需求转型升级赛道，具备较高的投资价值。 与基金重仓股相关性由低位提升，资金配置或转向次龙头。在上涨行情中，通常会有大量资金涌入行业龙头股，推动这些股票估值上涨，但随着龙头股估值水平达到高位，原本基金重仓股中的资金可能涌向非重仓股的优质股票，或有可能形成新的热点行情。中证 500 指数与基金重仓指数的相关性为 81.80%，低于其他市场主要宽基指数，因此在资金配置重点转移的市场环境下更具潜力。 估值水平处于历史低位，股债收益率已达通道底部。截至 2022 年 3 月 25日，中证 500 指数市净率为 1.72 倍，分位点水平为 3.30%；当前市盈率为17.29 倍，分位点水平为 1.33%，均处于历史低位。近期中证 500 股债收益率持续下降，已突破均值-2 倍标准差线，或存在超跌反弹的机会。 嘉实中证 500ETF 嘉实中证 500ETF 是嘉实基金旗下一只被动指数型基金，跟踪中证 500 指数，旨在给投资者提供一个标准化的中证 500 指数的投资工具。其费率与同类平均水平相比较低，总费率为 0.20%。截至 2022 年 3 月 25 日，该 ETF规模为 28.71 亿元，过去一年的日均成交额为 1.06 亿元，规模大，流动性好。在何如女士和李直先生两位优秀百亿基金经理的管理下，该 ETF 的年化跟踪误差为 0.76%，日均偏离度绝对值为 0.02%，跟踪效果良好。同时，该ETF业绩表现较好，全样本期（20130315-20220325）内年化收益为8.35%，超越同期中证 500 指数 1.37%，夏普比为 0.44。 风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 中证 500 指数投资机遇 .................................................................................................................... 4 1. 中证 500 指数基本信息 ............................................................................................................... 4 1.1. 指数简介 ............................................................................................................................................ 4 1.2. 市值分布 ............................................................................................................................................ 5 1.3. 流动性 ................................................................................................................................................. 5 1.4. 业绩表现 ............................................................................................................................................ 5 2. 中证 500 指数投资机遇 ............................................................................................................... 7 2.1. 预期盈利增速：具备发展潜力 ................................................................................................... 7 2.2. 行业结构：周期与成长并重 ....................................................................................