交通运输行业周报第12期：民航安全记录失守，行业供给预计收缩

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022 年 03 月 27 日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705  luojiangnan@cgws.com 联系人（研究助理）：黄安 S1070120110035 ☎ 0755-83667984  huangan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<快递格局改善持续，民航复苏确定性强化>> 2022-03-20 <<京东物流收购德邦，业务协同强化竞争力>> 2022-03-12 <<鄂州机场进展顺利，快递下乡再度发力>> 2022-02-27 民航安全记录失守，行业供给预计收缩 ——交通运输周报第 12期 股票名称 EPS PE 21E 22E 21E 22E 顺丰控股 0.87 1.47 51.66 30.57 德邦股份 0.28 0.52 72.25 38.90 中国国航 -0.63 0.23 -14.89 40.78 吉祥航空 -0.02 0.71 -703.00 19.80 春秋航空 0.39 1.97 117.10 23.18 上海机场 -0.62 0.52 -78.56 93.67 资料来源：长城证券研究院  民航安全记录失守，行业供给预计收缩。2022 年 3 月 21 日，中国东航下属云南公司一架波音 737-800 型客机在执行昆明-广州航班任务时坠毁于广西省梧州市藤县附近。参考历史客运事故后续影响，东航失事事件预计引起行业供给端强监管下的阶段性收缩以及需求端恐慌情绪带动的下滑。在此次事件前，我国民航业保持近 12 年安全飞行记录，上一起事故为 2010 年 8 月 24 日河南航空一架 E-190 客机在黑龙江省伊春市降落时起火爆炸，事故后次日航空行业指数下滑 2.75%，供给端河南航空被责令停止运行，后续进入破产程序；需求端当年次月国内线客运量环比下滑 14.21%至 2092.70 万人。在伊春空难前，2004 年 11 月 21 日东航一架庞巴迪 CRJ-200LR 客机在内蒙古包头起飞后坠毁于市内，事故后次日航空行业指数下滑 1.20%，供给端民航总局要求全国庞巴迪 CRJ 系列飞机停飞进行全面检查，东航总经理、董事长等 12 名责任人接受处分，需求端当年次月全国民航客运量下滑约 10%。本次东航事件事故后次日航空行业指数下滑 1.50%，供给端预计迎来强监管，东航已于次日起停飞旗下所有同型号飞机，并表示全面开展安全隐患大排查，对于民航业而言预计迎来大规模安全整顿，考虑到目前民航客运网络已高度成熟，航班执飞频次与出行方式渗透率已大幅提升，且东航作为头部航司执飞航班占比较高，叠加波音 737 机型在东航机队占比达 35%、在我国民航运力中占比超 40%的因素，本轮安全监管预计引起的收缩程度预计高于前两次空难；需求端由于高铁在中短途航程中对民航的替代条件已基本成熟、移动互联网时代恐慌情绪扩散速度较快等因素，短期内民航客运量收缩程度预计远高于前两次空难。除失事事件负面影响外，民航仍从疫情管制中承压，今年 2 月我国民航客运量、旅客周转量仅分别恢复至2019 年水平的 58.14%、50.59%的水平，叠加 3 月全国多地疫情反复对出行链需求端进一步施压，民航复苏拐点预计进一步延后。  风险提示：失事事件负面影响持续超预期；疫情受控程度不及预期；出行意愿恢复不及预期；大众对民航的信心受损程度高于预期；出行链继续出现安全事故。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%21/321/521/721/921/1122/1交通运输(申万)沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 股票报告网 行业周报 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 .................................................................................................... 18 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 22 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 22 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 22 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 23 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 24 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 24 3.6 物流行业数据回顾 .................................................................................................... 25 股票报告网 行业周