商业贸易行业专题报告海外美妆集团2021年业绩总结：业绩稳步复苏，高端化、线上化趋势显著

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业专题报告 2022 年 03 月 31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -10.37%-6.49%-2.61%1.27%5.14%9.02%2021/32021/62021/92021/12商业贸易海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》对美团的影响》2022.02.20 《冬奥热潮带火冰雪消费，甜蜜经济助力商家开年起跑》2022.02.20 《黄金珠宝消费复盘，重视龙头估值修复机会》2022.01.23 [Table_AuthorInfo] 分析师:汪立亭 Tel:(021)23219399 Email:wanglt@htsec.com 证书:S0850511040005 分析师:李宏科 Tel:(021)23154125 Email:lhk11523@htsec.com 证书:S0850517040002 分析师:高瑜 Tel:(021)23219415 Email:gy12362@htsec.com 证书:S0850519080003 业绩稳步复苏，高端化、线上化趋势显著 ——海外美妆集团 2021 年业绩总结 [Table_Summary] 投资要点： 中国区增长强劲，依旧是各美妆集团重点布局的市场。①欧莱雅：2021 年中国大陆地区收入增长率达两位数，其中 4Q21 较 4Q19 增长超 50%，天猫双十一活动销售再创记录，巴黎欧莱雅和兰蔻的美妆市场份额位居第一和第三，YSL 彩妆与卡诗护发品牌均成为中国市场的明星产品。②雅诗兰黛：2QFY22 中国区护肤品、香水带动净销售额增长，中国区增速水平在整个亚太地区居领先地位。③资生堂：2021 年中国市场收入同比增长 16.5%，占总收入比例由 25.6%上升至 26.5%，与日本市场的 26.7%几乎持平。电商渠道表现依旧强劲，占中国市场总销售收入的40%。④爱茉莉太平洋：2021 年中国区销售额占亚洲地区总销售收入的 70%以上，并实现收入个位数同比增长，雪花秀和兰芝分别在中国市场实现了 50%和两位数的同比增长，中国区是集团的重要发展阵地。 产品：行业高端化趋势明显，高端线成为拉动各美妆集团业绩增长主力。①欧莱雅：2021 年高档化妆品部门同比增长 21.3%，高端线产品在北亚、欧洲市场份额显著提升，兰蔻、赫莲娜、科颜氏、YSL、植村秀业绩亮眼。②雅诗兰黛：2QFY22，护肤线，海蓝之谜、倩碧两位数领增；彩妆线，雅诗兰黛、MAC 领增；香水线，Jo Malone London、Tom Ford Beauty 两位数领增；护发线，Bumble and bumble、Aveda 高端护发品牌两位数领增。③资生堂：明确集团将以高端护肤品类为核心业务，宣布转让出售旗下大众品牌 Za 和 PURE&MILD，同时陆续推出御银座、玑妍之光、BAUM 等高端线护肤品牌。④爱茉莉太平洋：2021 年高端美容业务占韩国区收入的 54%，达 1.67 万亿韩元，线上销售推动了集团高端美容业务的整体增长，公司聚焦雪花秀、赫妍等重点品牌以增强竞争力。 研发：持续不断创新、强化明星大单品是各集团的发展策略。①欧莱雅：加强数据和人工智能投资以及建立战略合作伙伴关系（如与 Verily 的合作）以更好地了解和表征皮肤和头发的衰老机制，实现技术创新；收购 Youth to the People 使得集团可以结合其超级食品提取物和科学的优质纯素混合物开发高性能护肤产品；欧莱雅在 CES 2022 推出了其最新的美容技术创新 Colorsonic 和 Coloright，以重塑整个染发品类。②雅诗兰黛：2QFY22 集团旗下海蓝之谜的净销售额增长源于明星单品需求强劲，如沁润修护精萃水、经典精华面霜和鎏金焕颜系列，以及修护精萃乳；倩碧的增长源于明星产品和创新产品，如 302 镭射淡斑精华和紫胖子卸妆膏，以及新产品肽 A 紫光瓶。③资生堂：计划于 2H2022 在全球上线虚拟皮肤分析系统，以增加消费者参与度；先进的元宇宙技术将在未来用于品牌社区的共创，进一步吸引年轻消费者。④爱茉莉太平洋：新开发宠物生活品牌、兰芝与三星合作推出联名款、美妆仙升级专业产品线；Happy Bath 拓展功能性产品线。 渠道：各大美妆集团积极拥抱数字化，加大在电商渠道的投入。①欧莱雅：2021年电子商务收入同比增长了 25.7%，占销售额的 28.9%，重点利用线上营销活动，如中国区的天猫双十一活动、拉丁美洲 Buen Fin 和黑色星期五活动；中国区荣获字节跳动（TikTok）最佳创新奖，彰显了欧莱雅中国在数字化建设方面的优势。②雅诗兰黛：2QFY22 天猫双十一带动中国区线上销量高速增长，雅诗兰黛旗下系列品牌表现良好，在美容、香水等多领域销售额第一；③资生堂：与埃森哲成立了合资公司，并与腾讯建立了战略合作伙伴关系，以加强全球范围内的数字营销战略，集团电子商务渠道占比已从 2019 年的 13%提升到 2021 年的 34%。④爱茉莉太平洋：韩国区线上销售同比增长 40%，推动整体收入提升；北美市场在亚马逊推出兰芝、悦诗风吟，在新电商平台推出雪花秀；欧洲市场在新电商平台推出兰芝品牌，推动经营利润的同比增长。 风险提示：品牌之间竞争加剧、线上引流成本上升、核心人才和技术流失。 股票报告网 行业研究〃商业贸易行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 总结与展望 ................................................................................................................ 5 2. 国际美妆集团稳步复苏，业绩均实现不同程度增长 .................................................. 7 2.1 欧莱雅：2021 年收入增 15.3%净利润增 29.0%，创 14 年来最强增长 ........... 7 2.2 雅诗兰黛：1HFY22 收入增 18.0%净利润增 27.5%，香水品类增速领跑 ...... 11 2.3 资生堂：2021 年收入增 12.4%，净利润扭亏，中国市场重要性凸显 ........... 14 2.4 爱茉莉太平洋：2021 年收入增 9.7%净利润增 552.8%，品牌、渠道持续优化 17 3. 风险提示 .................................................................................................................. 20 股票报告网