建材行业周报：原材料价格持续上行，多家防水、涂料企业上调产品价格

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022 年 03 月 27 日 分析师：濮阳 S1070519050001 ☎ 021-31829703  pyang@cgws.com 联系人（研究助理）：花江月 S1070120090052 ☎ 0755-83667984  huajiangyue@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<1-2 月全国水泥产量同比下降 17.8%，房地产投资增速由负转正>> 2022-03-20 <<发改委部署维稳煤价，熟料、水泥涨价进行时>> 2022-03-13 <<2021 年全国砂石产量小幅下降，价格同比上升>> 2022-03-06 原材料价格持续上行，多家防水、涂料企业上调产品价格 ——建材周报 本周关注：原材料价格持续上行，多家防水、涂料企业上调产品价格 受目前国际市场原油和大宗材料价格持续上涨、俄乌战争爆发及地缘政治复杂多变影响，年初以来原材料价格持续上行，原油、沥青、钛白粉价格分别同比上涨 103.1%、49.2%、6.2%，防水、涂料企业成本承压。截止 3 月 25日，英国布伦特 Dtd 原油现货价 124.6 美元/桶，同比上升 103.1%；山东沥青(200#)市场成交价 4550.0 元/吨，同比上升 49.2%；金红石型钛白粉现货价19800.0 元/吨，同比上升 6.2%。 根据中国建筑防水协会发布的《关于工程防水材料质量风险提示函》，2022年初，沥青防水卷材、水性防水、涂料、聚氨酯防水、涂料主要原材料价格大幅上涨，平均涨幅超过 30%。2021 年 1 月至 2022 年 2 月，防水行业主要原材料价格大幅上涨，其中沥青防水卷材的主要原材料沥青、SBS、聚酯胎涨幅分别为 36%、30%、43%；水性防水、涂料主要原材料 VAE 乳液、弹性丙烯酸乳液、丁苯乳液涨幅分别为 57%、39%、35%；聚氨酯防水、涂料主要原材料异氰酸酯涨幅为 54%。沥青占沥青防水卷材原材料成本 50%-70%；乳液占水性防水、涂料原材料成本 50%-90%；异氰酸酯占聚氨酯防水、涂料原材料成本 30%-50%。 为应对成本压力，2022 年以来，已有包括科顺股份、东方雨虹、三棵树等至少 30 家防水、涂料企业纷纷上调部分产品价格。其中，科顺股份产品上调幅度为 5%~30%，东方雨虹产品上调幅度为 10%~20%，三棵树防水、涂料产品上调幅度分别为 10%~20%、5%~15%。此轮涨价或有望缓解一部分成本压力。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌 1.2%、创业板指下跌 2.8%、万得全 A 下跌1.4%、建筑材料（申万）下跌 3.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌 2.5%、2.1%、0.7%、3.1%、2.1% 个股涨幅前五：北玻股份(+61.1%)、万邦德(+14.3%)、坤彩科技(+9.2%)、海南瑞泽(+9.1%)、天安新材(+6.7%) 个股跌幅前五：金刚玻璃(-18.8%)、扬子新材(-12.7%)、嘉寓股份(-12.5%)、震安科技(-11.7%)、国检集团(-10.8%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为 8.12 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 6.24 倍~32.91 倍；水泥申万指数最新市净率为 1.18 倍，2015 年年初至今市净率区间为 0.86 倍~2.73 倍。2）玻璃申万指数最新 TTM市盈率为 12.98 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 12.98 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为 2.98 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.25 倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为 23.95 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为 2.96 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.99 倍~5.87 倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 建材行业 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022 年 03 月 27 日 分析师：濮阳 S1070519050001 ☎ 021-31829703  pyang@cgws.com 联系人（研究助理）：花江月 S1070120090052 ☎ 0755-83667984  huajiangyue@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<1-2 月全国水泥产量同比下降 17.8%，房地产投资增速由负转正>> 2022-03-20 <<发改委部署维稳煤价，熟料、水泥涨价进行时>> 2022-03-13 <<2021 年全国砂石产量小幅下降，价格同比上升>> 2022-03-06 原材料价格持续上行，多家防水、涂料企业上调产品价格 ——建材周报 本周关注：原材料价格持续上行，多家防水、涂料企业上调产品价格 受目前国际市场原油和大宗材料价格持续上涨、俄乌战争爆发及地缘政治复杂多变影响，年初以来原材料价格持续上行，原油、沥青、钛白粉价格分别同比上涨 103.1%、49.2%、6.2%，防水、涂料企业成本承压。截止 3 月 25日，英国布伦特 Dtd 原油现货价 124.6 美元/桶，同比上升 103.1%；山东沥青(200#)市场成交价 4550.0 元/吨，同比上升 49.2%；金红石型钛白粉现货价19800.0 元/吨，同比上升 6.2%。 根据中国建筑防水协会发布的《关于工程防水材料质量风险提示函》，2022年初，沥青防水卷材、水性防水、涂料、聚氨酯防水、涂料主要原材料价格大幅上涨，平均涨幅超过 30%。2021 年 1 月至 2022 年 2 月，防水行业主要原材料价格大幅上涨，其中沥青防水卷材的主要原材料沥青、SBS、聚酯胎涨幅分别为 36%、30%、43%；水性防水、涂料主要原材料 VAE 乳液、弹性丙烯酸乳液、丁苯乳液涨幅分别为 57%、39%、35%；聚氨酯防水、涂料主要原材料异氰酸酯涨幅为 54%。沥青占沥青防水卷材原材料成本 50%-70%；乳液占水性防水、涂料原材料成本 50%-90%；异氰酸酯占聚氨酯防水、涂料原材料成本 30%-50%。 为应对成本压力，2022 年以来，已有包括科顺股份、东方雨虹、三棵树等至少 30 家防水、涂料企业纷纷上调部分产品价格。其中，科顺股份产品上调幅度为 5%~30%，东方雨虹产品上调幅度为 10%~20%，三棵树防水、涂料产品上调幅度分别为 10%~20%、5%~15%。此轮涨价或有望缓解一部分成本压力。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌 1.2%、创业板指下跌 2.8%、万得全 A 下跌1.4%、建筑材料（申万）下跌 3.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌 2.5%、2.1%