基金行业月报：2月公募权益基金申赎保持平稳，震荡市场下代销机构或将迎来分化

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非银金融 证券研究报告 2022 年 03 月 26 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 夏昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110003 xiachangsheng@tfzq.com 周颖婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060002 zhouyingjie@tfzq.com 刘金金 联系人 liujinjin@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《非银金融-行业点评:东方财富：年报正式出炉，全年业绩同比+79%！》 2022-03-19 2 《非银金融-行业点评:基金行业月报：1 月基民逆市加仓，权益公募基金份额提升 3%》 2022-03-03 3 《非银金融-行业点评:2021Q4 基金保有量点评：第三方代销机构保有量市占率持续攀升，天天基金股+混超越工行 位列第三！》 2022-01-29 行业走势图 基金行业月报：2 月公募权益基金申赎保持平稳，震荡市场下代销机构或将迎来分化 一、公募基金 市场急剧震荡下，权益基金申赎保持平稳。截至 2 月末，今年沪深 300 下跌 7.3%，偏股基金指数下跌 9.4%；公募开放式基金中股票型+混合型基金规模环比+1%至 8.15 万亿元，同比+11.9%；份额环比+0.01%至 5.86 万亿，同比+24.1%。2 月权益基金新发份额 221.3 亿元，环比-78.8%，同比-91.7%，主要为 2 月工作日较少、去年超高基数所致。 头部平台长期投教影响下，投资者面临短期波动表现更为理性。截至 3 月 9日，蚂蚁财富平台权益基金近一个月净流入 287 亿元，今年以来净流入 427亿元；天天基金近一个月权益基金净申购超 70 亿元，净买入体量超过 200亿元。 债券基金贡献公募基金市场增量。截至 2 月末，非货币基金规模为 16 万亿元，环比+1.1%，同比+26%；非货币基金份额为 12.88 万亿，环比+0.7%，同比+34%。其中，债券基金规模 4.51 万亿，环比+2.4%，同比+63.2%；债券基金份额 3.91 万亿，环比+2.6%，同比+62.6%。截至 2 月末，公募基金总规模26.34 万亿元，环比+1.8%，同比+20.9%；总份额 23.20 万亿，环比+1.7%，同比+23.9%。 二、私募基金 截至 2022 年 2 月末，私募证券基金存续规模 6.34 万亿元，环比-0.03%，同比+44.2%；私募股权基金存续规模 10.81 万亿元，环比+0.7%，同比+8.6%；创业基金存续规模 2.41 万亿元，环比+0.8%，同比+40.1%；私募基金总规模20.37 万亿元，环比+0.4%，同比+18.7%。 2 月新备案私募证券基金 138.4 亿元，环比-65.5%，同比-81.1%；私募股权基金规模 118.6 亿元，环比-59.0%，同比-72.9%；创业投资基金规模 101.5亿元，环比-62.0%，同比-33.4%。协会新备案私募基金总规模 358.4 亿元，环比-62.6%，同比-73.1%。 投资建议：我们判断，在震荡市场下，销售渠道的投顾能力和投教能力之间的差距将进一步显现，或将迎来分化。头部平台将凭借长期的投资者教育和客户陪伴，在市场低迷时仍然获得资金的持续净流入。并且，市场低迷时购买基金的客户通常未来会有更大的概率获得良好的投资体验，在此正反馈下将进一步增强头部平台的客户粘性。建议关注近期受市场情绪影响较大，但长期增长逻辑不改、自身基本面并无出现问题的财富管理和资产管理主线，包括头部第三方代销机构东方财富、广发证券、四川双马。 风险提示：资本市场大幅波动、基金增长不及预期、创投行业环境恶化 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-03-25 评级 2020A 2021A/E 2022E 2023E 2020A 2021A/E 2022E 2023E 000935.SZ 四川双马 19.95 买入 1.16 1.32 1.93 2.87 17.20 15.11 10.34 6.95 000776.SZ 广发证券 16.98 买入 1.32 1.59 1.91 2.29 12.86 10.68 8.89 7.41 300059.SZ 东方财富 24.60 买入 0.43 0.78 0.97 1.21 57.21 31.54 25.36 20.33 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS，2021-2023 年为团队预测数据。东方财富为传媒团队覆盖。 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2021-032021-072021-11非银金融沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非银金融 证券研究报告 2022 年 03 月 26 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 夏昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110003 xiachangsheng@tfzq.com 周颖婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060002 zhouyingjie@tfzq.com 刘金金 联系人 liujinjin@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《非银金融-行业点评:东方财富：年报正式出炉，全年业绩同比+79%！》 2022-03-19 2 《非银金融-行业点评:基金行业月报：1 月基民逆市加仓，权益公募基金份额提升 3%》 2022-03-03 3 《非银金融-行业点评:2021Q4 基金保有量点评：第三方代销机构保有量市占率持续攀升，天天基金股+混超越工行 位列第三！》 2022-01-29 行业走势图 基金行业月报：2 月公募权益基金申赎保持平稳，震荡市场下代销机构或将迎来分化 一、公募基金 市场急剧震荡下，权益基金申赎保持平稳。截至 2 月末，今年沪深 300 下跌 7.3%，偏股基金指数下跌 9.4%；公募开放式基金中股票型+混合型基金规模环比+1%至 8.15 万亿元，同比+11.9%；份额环比+0.01%至 5.86 万亿，同比+24.1%。2 月权益基金新发份额 221.3 亿元，环比-78.8%，同比-91.7%，主要为 2 月工作日较少、去年超高基数所致。 头部平台长期投教影响下，投资者面临短期波动表现更为理性。截至 3 月 9日，蚂蚁财富平台权益基金近一个月净流入 287 亿元，今年以来净流入 427亿元；天天基金近一个月权益基金净申购超 70 亿元，净买入体量超过 200亿元。 债券基金贡献公募基金市场增量。截至 2 月末，非货币基金规模为 16 万亿元，环比+1.1%，同比+26%；非货币基金份额为 12.88 万亿，环比+0.7%，同比+34%。其中，债券基金规模 4.51 万亿，环比+2.4%，同比+63.2%；债券基金份额 3.91 万亿，环