新能源行业产业深度钠离子电池系列报告(一)：钠离子电池蓄势待发

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Main] [Table_Title] 产业研究月报 2022.03.18 ， 01 期 钠离子电池系列报告（一）：钠离子电池蓄势待发 [Table_Summary] 摘要： 钠离子电池与锂离子电池原理结构类似，低成本佳性能赋予替代潜力。钠离子电池原理与结构同锂电类似，主要由正极、负极、隔膜和电解液组成，两者的生产设备基本可实现兼容，有利于钠离子电池快速产业化。与锂电相比，钠离子电池资源广、成本低且波动小，在电池级碳酸锂正常价位（~10 万元/吨）时，与磷酸铁锂相比，层状金属氧化物和普鲁士蓝体系材料成本优势高达 30~40%。虽然目前商业化钠离子电池能量密度比发展成熟的磷酸铁锂电池低 10~20%，但钠离子电池理论能量密度更高，通过配方和工艺优化，短期可迎头赶上。叠加宽温区和高安全属性，有望在储能领域大展拳脚。 全球储能规模十年破 10亿美元，锂电领先地位为钠电发展提振信心。至 2030年，以发电侧和用户侧新增储能渗透率达到 60%以上计，全球储能新增市场需求将达 1361Gwh，十年 CAGR 突破 150%。中国市场储能也将突破 660 Gwh，产业规模达到 33.1 亿元。快速扩容的储能市场，有望带动钠离子电池产业化进程。新增储能中电化学储能占比跃升，锂离子电池占比 90%的首选优势为相似性能而成本更优的钠离子电池发展打下“强心剂”。 钠离子电池产业化启动，中科海钠拥有异军突起先机。全球已有近三十家企业布局钠离子电池，产业化应用涉及储能、电动车多领域。由于钠电原理与结构与锂电类似，锂电龙头具备先发优势，宁德时代具备规模化起量迅速、上下游客户结构稳定两大优势。而钠电先行者中科海钠研发基础雄厚、量产走在世界前列，有利于其先行开拓储能市场。由于所用技术体系不同，我们认为，宁德时代与中科海钠长期将呈现错位竞争关系，而非完全替代。 钠离子电池产业链预计 2023年成形，上游传统化工企业迎来转型契机。钠离子电池产业链布局承袭锂电，有利于产业化快速导入。由于产业链结构同锂电高度类似，中游锂电厂商具备先发优势，主要变动在上游原材料，部分传统化工企业将受益，控制成本与优质提纯技术为制胜关键。 风险提示：降本不及预期、规模化速度不及预期、下游应用（储能、A00 级电动车、两轮电动车）装机不及预期 [Table_Author] 产业研究中心 作者：肖洁 电话：021-38674660 邮箱：xiaojie@gtjas.com 资格证书编号：S0880513080002 作者：鲍雁辛 电话：0755-23976830 邮箱：baoyanxin@gtjas.com 资格证书编号：S0880513070005 [Table_DocReport] 往期回顾 【新材料系列九】光刻胶：先进制程推进产品技术迭代 2022.01.03 【双碳系列二】储能：海外发力、用户侧比拼 2021.12.24 模拟芯片企业的成长之路（三）：龙头的并购成长 2021.12.22 【新材料系列八】电子玻璃：盖板已突围，基板又如何 2021.12.20 模拟芯片企业的成长之路（二）：虚拟 IDM 2021.12.10 感谢博士后文越对于本文的贡献 产业深度 股票报告网 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 目 录 1. 钠电优势：高性价比的储能潜力股 ............................................... 3 1.1. 原理结构与锂离子相似，可借锂电“东风”快速产业化 ............. 4 1.2. 资源广，成本低，引发钠替代猜想 ......................................... 4 1.3. 钠 VS 锂：能量密度与磷酸铁锂基本持平，宽温区、安全性能更优异 6 2. 十年储能规模破十亿美元，钠电储能优势凸显 ............................. 8 2.1. 储能市场崛起，为钠离子电池造就广阔空间 ........................... 8 2.2. 电化学储能昂首挺进，钠离子电池大有可为 ........................... 9 3. 钠电产业化探索逾十载，我国率先铺就产业链 ............................11 3.1. 钠电十年进步显著，储能、电动车应用纷纷落地 ...................11 3.2. 钠电之争：锂电龙头宁德时代据规模优势，新锐玩家中科海钠抢占先机.......................................................................................... 14 3.3. 钠电产业链初具雏形，挖掘传统化工企业新契机 .................. 15 4. 钠电产业化问题：规模化速度紧扼发展命脉 ............................... 19 4.1. 钠离子电池降本不及预期 ..................................................... 19 4.2. 钠离子电池市场切入进程不及预期 ....................................... 21 5. 附录 .......................................................................................... 21 股票报告网 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 25 1. 钠电优势：高性价比的储能潜力股 上世纪 70 年代末，钠离子电池研究几乎同锂离子电池同步开展。然而，由于当时钠离子电池面临的能量密度和循环性能限制，锂离子电池更受到人们的关注。近年来，随着锂资源稀缺、分布不均、开发利用困难等问题逐渐暴露，资源分布广的钠离子电池重新回到人们的视野，寻找低成本的替代成为人们关注的焦点。于此同时，对能量密度要求较低的储能市场的开拓更为钠离子电池的产业化吃了一颗定心丸。近 10 年来，关于钠离子电池的研究迎来井喷式增长，全球钠离子电池公司陆续成立，标志着钠离子电池产业化时代的到来。 图 1：钠离子电池从 2011 年起进入成长期 资料来源：国泰君安证券研究 图 2：钠离子电池研究自 2010 年快速增长（1980-2021） 数据来源：Web o