社服行业：蓄力疫后复苏，关注酒店板块投资机会

证券研究报告 （优于大市，维持） 汪立亭S0850511040005 许樱之S0850517050001 2022年3月18日 海通社服：蓄力疫后复苏，关注酒店板块投资机会 股票报告网资料来源：国家卫健委，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 新冠诊疗方案修订，科学管控助力疫情恢复 国家卫健委官网3月15日发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，针对病例发现程序、分类收治、抗病毒治疗、隔离管理等作出重点修订。 表 新型冠状病毒肺炎诊疗方案第9版修订要点 修订 要点 2021年4月14日 试行第8版 修订版 2022年3月15日 试行第9版 优化病例发现和报告程序 九、鉴别诊断（一）新型冠状病毒肺炎轻型表现需与其它病毒引起的上呼吸道感染相鉴别···（四）儿童患者出现皮疹、黏膜损害时，需与川崎病鉴别。 十、病例的发现与报告各级各类医疗机构的医务人员发现符合病例定义的疑似病例后，应当立即进行单人单间隔离治疗，院内专家会诊或主诊医师会诊，仍考虑疑似病例，在2小时内进行网络直报，并采集标本进行新型冠状病毒核酸检测，同时在确保转运安全前提下立即将疑似病例转运至定点医院。与新型冠状病毒感染者有密切接触者，即便常见呼吸道病原检测阳性，也应及时进行新型冠状病毒病原学检测。疑似病例连续两次新型冠状病毒核酸检测阴性（采样时间至少间隔24小时）且发病7天后新型冠状病毒特异性IgM抗体和IgG抗体仍为阴性可排除疑似病例诊断。对于确诊病例应在发现后2小时内进行网络直报。 九、鉴别诊断(一)新型冠状病毒肺炎轻型表现需与其他病毒引起的上呼吸道感染相鉴别···(四)儿童患者出现皮疹、黏膜损害时，需与川崎病鉴别。(五)与新型冠状病毒感染者有密切接触者，即便见呼吸道病原检测阳性，也应及时进行新型冠状病毒病原学检测。 十、病例的发现与报告各级各类医疗机构发现符合病例定义的疑似病例或新型冠状病毒抗原检测结果为阳性者，应立即采集标本进行核酸检测或闭环转运至有条件的上级医疗机构进行核酸检测，期间单人单间隔离。核酸检测结果为阳性者，进行集中隔离管理或送至定点医院治疗，并按照规定进行网络直报。连续两次新型冠状病毒核酸检测阴性(采样时间至少间隔24小时)，可排除疑似病例诊断。 病例实施分类收治 十一、治疗（一）根据病情确定治疗场所。1.疑似及确诊病例应在具备有效隔离条件和防护条件的定点医院隔离治疗，疑似病例应单人单间隔离治疗，确诊病例可多人收治在同一病室。2.危重型病例应当尽早收入ICU治疗。 十一、治疗(一)根据病情确定隔离管理和治疗场所。1.轻型病例实行集中隔离管理，相关集中隔离场所不能同时隔离入境人员、密切接触者等人群。隔离管理期间应做好对症治疗和病情监测，如病情加重，应转至定点医院治疗。2.普通型、重型、危重型病例和有重型高危因素的病例应在定点医院集中治疗，其中重型、危重型病例应当尽早收入ICU治疗，有高危因素且有重症倾向的患者也宜收入ICU治疗。 进一步规范抗病毒治疗 十一、治疗（三）抗病毒治疗。不推荐单独使用洛匹那韦／利托那韦和利巴韦林，不推荐使用羟氯喹或联合使用阿奇霉素。以下药物可继续试用，在临床应用中进一步评价疗效。1.α-干扰素 2.利巴韦林 3.磷酸氯喹 4.阿比多尔 十一、治疗(三)抗病毒治疗。1.PF-07321332/利托那韦片(Paxlovid)。2.单克隆抗体:安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液。3.静注COVID-19人免疫球蛋白。4.康复者恢复期血浆。 对中医治疗内容进行了修订完善 十一、治疗（九）中医治疗1.医学观察期2.临床治疗期(确诊病例)：2.1清肺排毒汤；2.2轻型(1)寒湿郁肺证(2)湿热蕴肺证；2.3普通型(1)湿毒郁肺证(2)寒湿阻肺证；2.4重型(1)疫毒闭肺证(2)气营两燔证；2.5危重型内闭外脱证；2.6恢复期(1)肺脾气虚证；(2)气阴两虚证。 十一、治疗（九）中医治疗1.医学观察期2.临床治疗期(确诊病例)：2.1清肺排毒汤、清肺排毒颗粒；2.2轻型(1)寒湿郁肺证(2)湿热蕴肺证；2.3普通型(1)湿毒郁肺证(2)寒湿阻肺证(3)疫毒夹燥证；2.4重型(1)疫毒闭肺证(2)气营两燔证：针灸治疗推荐穴位；2.5危重型内闭外脱证；2.6恢复期(1)肺脾气虚证；(2)气阴两虚证3.儿童中药治疗 调整解除隔离管理、出院标准以及解除隔离管理、出院后注意事项 十三、出院标准及出院后注意事项（一）出院标准。1.体温恢复正常3天以上；2.呼吸道症状明显好转；3.肺部影像学显示急性渗出性病变明显改善；4.连续两次呼吸道标本核酸检测阴性（采样时间至少间隔24小时）。满足以上条件者可出院。对于满足上述第1、2、3条标准的患者，核酸仍持续阳性超过4周者，建议通过抗体检测、病毒培养分离等方法对患者传染性进行综合评估后，判断是否出院。（二）出院后注意事项。1.定点医院要做好与患者居住地基层医疗机构间的联系，共享病历资料，及时将出院患者信息推送至患者辖区或居住地基层医疗卫生机构。2.建议出院后继续进行14天隔离管理和健康状况监测，佩戴口罩，有条件的居住在通风良好的单人房间，减少与家人的近距离密切接触，分餐饮食，做好手卫生，避免外出活动。3.建议在出院后第2周、第4周到医院随访、复诊。 十三、解除隔离管理、出院标准及解除隔离管理、出院后注意事项(一)解除隔离管理标准。轻型病例连续两次新型冠状病毒核酸检测N基因和ORF基因Ct值均≥35(荧光定量PCR方法，界限值为40，采样时间至少间隔24小时)，或连续两次新型冠状病毒核酸检测阴性(荧光定量PCR方法，界限值低于35，采样时间至少间隔24小时)，可解除隔离管理。(二)出院标准。1.体温恢复正常3天以上;2.呼吸道症状明显好转;3.肺部影像学显示急性渗出性病变明显改善;4.连续两次新型冠状病毒核酸检测N基因和ORF基因Ct值均≥35(荧光定量PCR方法，界限值为40，采样时间至少间隔24小时)，或连续两次新型冠状病毒核酸检测阴性(荧光定量PCR方法，界限值低于35，采样时间至少间隔24小时)。满足以上条件者可出院。(三)解除隔离管理、出院后注意事项。解除隔离管理或出院后继续进行7天居家健康监测，佩戴口罩，有条件的居住在通风良好的单人房间，减少与家人的近距离密切接触，分餐饮食，做好手卫生，避免外出活动。 股票报告网资料来源：亚朵酒店招股书援引弗若斯特沙利文，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 1. 单体酒店出清加速连锁化进程 中国酒店业连锁化率处于低位，增长空间广阔。 据亚朵酒店招股书援引弗若斯特沙利文报告，2020年年底国内酒店业连锁化率31.5%（客房数口径），远低于美国72.9%的连锁化率水平，亦低于全球平均水平41.9%，仍有充分增长空间。 根据亚朵酒店招股书援引弗若斯特沙利文的预计，到2025年中国酒店连锁化率将进一步提升至42.9%。 图 单体酒店和连锁酒店开业房间数和连锁化率 图 2020年酒店业连锁化率对比 14.2 14.5 14.8 14.8 14.6 12.4 12.1 11.8 11.8 11.6 11.6 2.9 3.2 3.5 4.1 5.1