宏观策略日报：制造业PMI回升 经济景气预期向好

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2022 年 3 月 2 日 证券研究报告—宏观策略日报 宏观策略日报：制造业 PMI 回升 经济景气预期向好 证 券分析师：李沛 执业证书编号：S0630520070001 电话：021-20333403 邮箱：lp@longone.com.cn 证 券分析师：王洋 执业证书编号：S0630513040002 电话：021-20333312 邮箱：wangyang@longone.com.cn 证 券分析师：周啸宇 执业证书编号：S0630519030001 电话：021-20333810 邮箱：zhouxiaoy@longone.com.cn 投资要点： 制造业 PMI 回升 经济景气预期向好 事件：国家统计局 3 月 1 日发布数据显示，2 月中国官方制造业 PMI 为50.2%，比上月升 0.1 个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升。 制造业 PMI 强于季节性，略超市场预期。2 月制造业 PMI 连续 4 月位于荣枯线以上，且较上月提升 0.1 个百分点至 50.2%，明显强于季节性回升。回顾过去五年，仅 2017 年 2 月的 PMI 较前值上升，其他年份均呈现回落态势。指向稳增长系列措施发力效果较优。 新订单和新出口订单指数均上升，需求转暖。二者分别上行 1.4%与 0.6%至 50.7%与 49.00%，表面内需需求明显回暖。但新出口订单指数仍位于荣枯线以下，外需弱于内需，出口今年往后或仍将呈现平稳回落态势，但预计韧性仍然较强。 上游价格仍偏高，成本压力仍存。原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 60.0%和 54.1%，高于上月 3.6 和 3.2 个百分点。二者均连续两个月回升，指向石油化工、有色金属原材料相关上游行业价格仍处高位。一方面受俄乌摩擦预期影响，能源价格或受供给端偏紧影响，PPI 短期回落可能较为平缓，仍居相对高位。 非制造业 PMI 有所反弹，建筑业反弹强于季节性。2 月非制造业 PMI 上升 0.5 个百分点至 51.6%，其中建筑业的反弹幅度明显强于季节性，回升 2.2个百分点至 57.6%。过去五年，2 月的建筑业 PMI 均弱于 1 月，那么今年二月的数据一方面和春节于二月初结束日期较早有关。另外或源于春节后基建项目开工较快，指向“稳增长”下基建发力明显回升。 大中型企业景气有所上升，小型企业景气度进一步下滑。2 月大、中型企业 PMI 分别为 51.8%和 51.4%，较上月分别提升 0.2 和 0.9 个百分点，景气水平均有上升。小型企业 PMI 为 45.1%，较上月下降 0.9 个百分点，景气水平低位回落，指向小型企业春节后复工复产或相对滞后，生产经营压力仍较大。 总体来看，2 月 PMI 指数略优于市场预期，强于季节性，表明我国经济复苏势头向好，基建投资方面，今年 1-2 月新增专项债发行 8775 亿元，多地完成“提前批”项目。2021 年 12 月财政部下达提前批专项债额度 1.46 万亿元，今年前两月发行量已超额度的 60%。部分项目已于去年年末准备，今年年初形成实物工作量，积极的财政政策起到了一定效果，但疫情对服务业消费仍存在扰动，上游资源品成本压力仍存，小型企业经营压力仍然较大，预计稳增长的政策仍将继续推进。 融资资金 相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2 月 28 日，A 股融资余额 16310.99 亿元，环比增长 15.75 亿元；融资融券余额 17271.49 亿元，环比增长 19.14 亿元。融资余额减融券余额 15350.49亿元，环比增长 12.36 亿元。 陆股通、港股通 3 月 1 日，陆股通当日净买入成交 32.76 亿元，其中买入成交 483.30 亿元，卖出成交 450.54 亿元，累计净买入成交 16586.10 亿元。港股通当日净买入成交 18.80 亿港元，其中买入成交 139.57 亿港元，卖出成交 120.77 亿港元，累计净买入成交 22350.99 亿港元。 货币市场 3 月 1 日，上海银行间同业拆放利率 SHIBOR 隔夜利率为 1.8010%，下跌 43.30BP，SHIBOR 一周为 2.0290%，下跌 22.00BP。存款类机构质押式回购加权利率隔夜为 1.7718%，下跌 47.00BP，一周为 1.9855%，下跌30.97BP。中债国债到期收益率 10 年期为 2.8025%，上涨 2.75BP。 海外股市 3 月 1 日，道琼斯工业平均指数报收 33294.95 点，下跌 1.76%；标普 500指数报收 4306.26 点，下跌 1.55%；纳斯达克指数报收 13532.46 点，下跌1.59%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 6396.49 点，下跌 3.94%；德国 DAX指数报收 13904.85 点，下跌 3.85%；英国富时 100 指数报收 7330.20 点，下跌 1.72%。亚太市场方面，日经指数报收 26844.72 点，上涨 1.20%；恒生指数报收 22761.71 点，上涨 0.21%。 外汇汇率 3 月 1 日，美元指数上涨 0.72%，至 97.4044。欧元兑美元下跌 1.02%，至 1.1105。美元兑日元下跌 0.16%，至 114.8005。英镑兑美元下跌 0.83%，至 1.3309。人民币兑美元即期汇率报收 6.3127，贬值 0.03%。离岸人民币兑美元即期汇率报收 6.3181，贬值 0.07%。人民币兑美元中间价报收 6.3014，升值 0.33%。 黄金、原油 3 月 1 日，COMEX 黄金期货上涨 1.94%，报收 1947.60 美元/盎司。WTI原油期货上涨 10.98%，报收 106.34 美元/桶。布伦特原油期货上涨 9.71%，报收 107.65 美元/桶。COMEX 铜期货上涨 1.51%，报收 4.5740 美元/磅。LME铜 3 个月期货上涨 2.24%，报收 10080 美元/吨。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 正文目录 1. 宏观要点 .............................................